营收翻番亏损收窄，中环控股(01735)高附加值业务多点开花显成效

3月26日，中环控股(01735)发布了截至2020年12月31日九个月业绩，期内集团录得收益约3.74亿港元，较上一个报告年度(截至2020年3月31日止十二个月)约1.8亿港元同比增长107%;期内取得毛利润约520万港元，由于受疫情影响同比有所下滑;不过期内不仅实现净亏损的大幅收窄，且取得EBITDA约为732万港元溢利，较上一报告年度约775万港元亏损而言，实现扭亏为盈。

期内营收大幅增长，主要是因为主营建筑工程取得新项目怀远项目和临泉项目，带来1120万港元收益，建筑材料业务销售强劲，带来1.2亿港元收入。另外新进业务大健康和医疗分部增加收入5850万港元，成为营收构成的重要一支，此外物业管理服务分部也录得590万港元的收入。

财务方面，期末拥有现金和存款5380万港元，期内因为收购浙江衢州项目出现较大额度开支，不过集团的流动比率仍然达到1.2倍，现金流动性充足。

在2020年这个行情特殊的年份，中环控股不仅实现了营收大增长，核心利润扭亏，财务结构还保持了稳健态势。这与集团不断优化业务构成实现多元化业务，以及通过不同举措提升经营效率有着密切关系。

进军高附加值领域，业务多元化平稳推进

中环控股最初在香港以承建商起家，收入主要是地基工程及上盖建筑工程。2019年10月公司完成控股权转换，交易完成后，余竹云成为中环控股实控人兼董事局主席，之后中环控股的业务也有所变化。

据了解，借助余竹云在国内的资源和协同优势，中环控股由之前单一的建筑工程逐渐向多样化的产业服务链业务转变。发展至今，秉承着“多元化”思想，该公司已经形成了地基工程及上盖建筑工程、物业发展及投资物业业务、物业管理服务、建筑材料买卖、健康及医疗服务、智慧物流及资讯系统六大业务分部。

智通财经APP观察到，截至2020年12月31日，按照营收占比计，地基工程及上盖建筑工程依然是集团的主营业务，期内营收1.89亿港元，营收占比为50.6%，但是相较上一财年度的98.6%，可以看到，建筑工程的营收占比已经大幅缩减，而这即是集团业务多元化的结果。

如建筑材料买卖，主要包括建筑钢材、水泥、建筑用砂及石材，期内实现营收约1.2亿港元，营收占比达到32%，而上一年度收入为零。这说明集团在业务多元化方面也在考虑业务的协同性，发展建筑材料买卖是建筑工程业务产业链上游的延伸，与建筑工程形成协同效应，增强业绩的稳定性。

健康及医疗服务是集团发展较快的另一个业务，期内实现营收5850万港元，营收占比15.7%，而上一年度收入为零。大健康领域是发展最快最有潜力的行业之一，据中国研究院发布的《中国大健康产业战略规划及企业战略咨询报告》统计显示，中国大健康产业规模于2019年达到8.2万亿元人民币，预计2023年将突破14.09万亿元人民币，CAGR5达到12.55%，不仅空间大而且增速快。

此外，期内在物业投资、物管服务领域也留下浓墨重彩的一笔。期内中环控股在浙江衢州拥有一个新开发项目，11月11日与雷迪森旅业集团签约并发布新品牌中环·新田铺，该项目包括酒店、公寓及别墅，主题为“田园康养综合体”。项目总地盘面积27920平方米，总建筑面积37356平方米，预计2021年12月完工，集团持有总建筑面积18599平方米，计划用于酒店租赁获得租金收入。

另外在2020年11月10日，集团全资附属公司中环紫荆与合肥中恒置业就收购安徽中港物业签订协议，总代价351万港元，得以进军物业管理服务领域。期内集团管理建筑面积月180万平方米，取得收益590万港元，营收占比1.6%。

中环控股多年来在智慧物流及资讯系统业务也有布局，主要是越来越多的客户日益依赖网络以获取新产品及服务的资讯。

纵观中环控股的业务布局可以看到，其在原来主营建筑工程的基础上，扩展业务建筑材料买卖具备业务协同性，而大健康、物业投资、物管服务都属于具有潜力且高价值行业。这也是集团快速实现盈利，综合净利润从上一年度亏损1269万到当前仅亏损65万港元的重要原因。

战略布局餐饮领域，未来看点十足

除了大健康、物管服务等高价值行业，餐饮业、SAAS服务等海量市场和新兴市场，也是中环控股未来布局的方向。

财报显示，展望未来，中环控股凭借集团智慧物流优势的协同效应，以及控股公司在浙江新田铺的农业基地资源，集团旨在2021年进一步扩大农产品及餐饮食材的供应链业务，包括但不限于开设餐饮店铺、建筑及设计店铺、餐饮物流服务、餐饮品牌管理以及培训及咨询服务。

集团致力于为商铺客户提供更高效餐饮食材供应链，结合互联网、系统数码模型及智慧物流服务，供应链设计将主要集中为商铺客户尽量降低餐饮食材、系统物料配送服务、物料采购管理服务及软件即服务的综合成本。

数据表明，目前中国餐饮业市场容量达到4.7万亿元，其渗透到人们生活的方方面面，而在这样的海量市场中，通过差异化竞争，以及中环控股与原有业务协同效应，完全可以开辟一片属于自己的天地。中环控股管理层也认为，发展餐饮、物流供应链、SAAS等具备协同效应，可以巩固集团的收益基础。

智通财经APP认为，2020年的财务数据已经证明了中环控股的多元化方向的正确性，不仅提升了集团的营收天花板，夯实了营收基本盘，同时向高价值领域布局也增大了利润空间，未来的发展看点十足