耀世星辉(GSMG.US)：垂直互联网时代值得期待的标的

在3月19日，国家网信办披露数据，我国网民规模增加至9.89亿，互联网普及率达70.4%。过去10年是互联网应用大爆发的年代，这些应用极大地提高了人民生活的便利性。在互联网浪潮的推动下，诞生了诸如腾讯、阿里、百度等巨头，后来随着4G的普及，又催生了头条等新兴互联网企业。

随着人们的需求更加多样化，互联网应用的发展浪潮进入到了下一个阶段。在这个阶段，我们能看到B站成为了二次元垂直领域的老大，在游戏市场上甚至拿到了腾讯未能代理的《原神》。

对的，垂直化就是这一阶段的特点，我们甚至可以笼统地将这一阶段称为“垂直化阶段”。在垂直化阶段中，原来大而全的互联网巨头的功能会被分流。

例如：同样是搜索，现在搜索明星八卦上微博，搜索特价商品的上拼多多，搜索知识上知乎，等等。同样的问题也发生在阿里巴巴身上，京东和拼多多分食了淘宝天猫的电子产品和低价商品的市场份额。

在垂直化阶段，巨头的某些功能会被更垂直化、更精细化的竞争对手分食。从投资的角度来看，因为巨头无论是活跃用户还是业绩规模都达到一定体量，而这些垂直化的竞争对手反而存在爆发性增长的可能。

当前最热门，增长最快的互联网应用领域是短视频，在短视频领域两个大而全的大玩家是抖音和快手。从过去互联网的发展规律来看，一定有潜在的种子选手会从细分市场入局，不断占据并扩大原属于这两个巨头的市场份额。

用户、营收双增长

耀世星辉(GSMG.US)很可能就是这样的竞争对手，美东时间3月29日耀世星辉披露了2020年报，我们先来看看耀世星辉的业绩。

耀世星辉2020年总收入为1.24忆美元，同比增长88.2%;悦享互联网平台服务收入8357万美元，同比增长195.3%;耀世星辉的拳头产品悦享视频APP运营数据继续增长，截至2020年12月31日下载量已超过1.69亿，同比增长98%。

悦享视频APP不仅下载量不断提升，活跃度也在增长。2020年四季度日活超过700万，全年平均日活达到537万，同比2019年全年平均191万增长180%。

耀世星辉是做内容起家的，在布局内容生态时，耀世星辉发现观看视频的用户通常有着强烈的实时购物的需求，即“即看即买”，于是悦享商城及悦享平台下的电商直播应运而生。

为了避免直播电商因为KOL选品局限导致产品品类(SKU)不足的天然缺陷，悦享商城一方面采用第三方商家入驻的机制，确保商城SKU丰富，另一方面和淘宝及中闽在线等SAAS供应商展开全面合作，使悦享商城的SKU迅速扩充超亿级，充分满足了悦享商城用户的一站式购物体验。此外悦享商城着力建设自有的“悦享严选”，牢牢把握18-35岁对美好生活有一定追求的核心受众人群。

来源：悦享视频APP

商城SKU的急速扩张说明耀世星辉的入驻商家、用户及平台属性相当活跃。从商城GMV数据来看，事实也确实如此。2020全年GMV为1.32亿美元，同比2019年全年增长581%。

在盈利能力方面，耀世星辉2020年净利润为2930万美元，同比2019年增长11.2%。

当然对于垂直化的互联网公司来说，盈利能力并不是最重要的，重要的是该公司的成长性，透过成长性，能看出这家公司未来的版图。

细分赛道龙头

耀世星辉在内容领域布局广泛，但核心始终围绕“优质生活”，打法十分聚焦。无论是悦享视频APP内的直播、短视频、音视频;亦或如《悦健康》、《悦美食》、《悦时尚》、《icon辣访》、《微距时尚圈》、《我是时髦精》、《嘿-开了个箱》等优质生活方式类悦系列节目和《你好说唱酱》等优质综艺IP。

来源：耀世星辉财报

耀世星辉这些成功的案例足以体现出该公司在优质生活领域的资深地位，凭借着十年如一日的深耕，结合悦享视频APP的流量聚合—转化效应，耀世星辉已经吸引到了不少巨头企业的关注及合作。

去年11月17日，耀世星辉和百度移信完成了股份认购。换言之，百度移信成为了耀世星辉的战略投资者。

此外，耀世星辉还继续加强内容领域的输出，今年3月9日悦享视频和字节跳动达成内容合作，在悦享视频App已经能够实时浏览到“今日头条”的图文视频内容。

悦享视频APP内的海量视频，如果未来结合AR技术，用户体验将会再上一个台阶。如今，这个可能性也被证实。

3月16日，耀世星辉和天翼视讯携手制定AR新消费智慧解决方案，围绕5G+AR，在AR场景应用、智慧点播、智慧零售等领域开展深入合作，全面推动5G+AR在内容端和消费端的落地应用。

正如文章开头说到的，我们现在进入到垂直化互联网阶段，在这个阶段中一些更加垂直化和精细化的竞争者会抢走巨头已有的市场份额。耀世星辉以丰富的优质生活内容为基础，结合电商，成为了内容电商这一细分领域的主要参与者。

随着耀世星辉成长性的不断兑现，以及和各方巨头的强强联合，耀世星辉在内容电商中会越来越强势，这一点已经从高速增长的业绩中可以看出来了。成为短视频赛道，内容电商领域的龙头是值得期待的，这个时间也许并不需要太久。