国联证券：福莱特(601865.SH)产能持续释放，给予“谨慎推荐”评级

智通财经APP获悉，国联证券发布研究报告称，福莱特(601865.SH)产能持续释放，光伏玻璃价格面回落。预计公司在2021-2022年营业收入分别为98.67亿元、140.43亿元和166.98亿元，EPS分别为1.29元/股、1.60元/股和2.00元/股，对应PE分别为21.48x、17.31x和13.87x。给予“谨慎推荐”评级。

国联证券指出，公司20年实现归属上市公司净利润16.29亿元，同比增长127.09%。净利大幅增长，主要受益于2020年光伏玻璃持续涨价等因素。此外，公司业绩稳定，且坚定扩产，预计2021年光伏玻璃产能新增5800吨/天。

国联证券主要观点如下：

事件：

公司公布2020年度业绩，实现营业收入62.60亿元，同比增长30.24%，归属上市公司净利润16.29亿元，同比增长127.09%。

投资要点：

公司业绩稳定，坚定扩产，2021年光伏玻璃产能新增5800吨/天

受益2020年光伏玻璃持续涨价，公司光伏玻璃业务实现营收52.26亿元，同比增长39.44%，毛利率46.54%，比2019年提高近15个百分点。2021年公司在越南新建1000吨/天产线，在安徽凤阳新建4条1200吨/天产线。

受益下游组件大幅扩产和双玻技术快速渗透，光伏玻璃需求快速增长

2020年下半年至2021年一季度，下游组件大幅扩产，预计2021年组件产能将超过145GW。双玻技术快速渗透，预计2021年双玻组件市场占有率将从2019年的19.5%提高至35%，光伏玻璃需求将快速增长。大硅片大功率组件具有度电成本优势，将成为市场主流产品。2021年，182mm和210mm大硅片大功率组件占比将超过35%。大硅片大功率组件所需的宽幅玻璃将出现结构性短缺。

全国光伏玻璃产能逐步释放，光伏玻璃供大于求，价格料将回落

国联证券测算，二季度光伏玻璃每天供给39630吨，每天需求39357吨。随着光伏玻璃产能的逐步释放，光伏玻璃供大于求，价格将出现回落。

风险提示

下游光伏装机量不及预期、纯碱等原材料价格暴涨、海外对中国光伏产品税收政策的变动。