中金：本月关注哪些行业ETF？

作者：中金研究 2021-04-06 10:15:34

SAMI微观行业轮动模型4月份推荐行业为消费者服务、煤炭、银行、机械、汽车、基础化工。

本文来自“中金量化”。

一周关注：微观行业轮动模型看好周期及可选消费板块行业

SAMI微观行业轮动模型4月份推荐行业为消费者服务、煤炭、银行、机械、汽车、基础化工。轮动组合样本外跟踪以来(2020-04-01至 2021-03-31)累计收益73.6%，同期行业等权基准收益为27.9%，组合超额收益率达35.7%。基于以上观点，我们建议关注下图列出的相关ETF产品。

图表: 行业轮动模型推荐相关ETF

资料来源：万得资讯，中金公司研究部注：数据截至2021.04.02

全球市场：权益市场表现亮眼，股票型ETF净流入明显反弹

各类型产品：股票型ETF净流入量明显反弹。上周全球股票市场大幅反弹，MSCI全球指数大涨约2.6%。以大类资产划分的全球股票型ETF净流入量在上上周创下阶段新低后，上周明显反弹，对应1.42亿美元净流入(过去半年平均周净流入量为1.76亿美元)，为连续第14周正净流入。上周债券ETF净流入量则小幅抬升，对应净流入金额为0.57亿美元，基本处于过去半年中上水平。

图表: 全球股票及债权ETF周度资金流入/净资产

资料来源：EPFR，万得资讯，中金公司研究部，注：数据截至2021.03.31

图表: 过去半年每周全球各类ETF资金流入

资料来源：EPFR，中金公司研究部，注：数据截至2021.03.31

主要市场：发达市场回升是推动股票ETF净流入反弹主要原因。上周新兴市场股票ETF净流入量基本与此前持平，但发达市场股票ETF产品净流入量则明显抬升，是推动全球市场股票ETF净流入反弹的主要原因。而债券ETF产品方面，发达市场净流入量同样迎来一定增加，新兴市场则出现较大程度下降。

图表: 上周全球主要国家/地区股票ETF资金流入/净资产(%)

资料来源：EPFR，中金公司研究部，注：数据截至2021.03.31

图表: 上周全球主要国家股票ETF资金流入/净资产(%)及涨跌幅

资料来源：EPFR，万得资讯，中金公司研究部，注：数据截至2021.03.31

图表: 发达市场/新兴市场股票ETF资金流入/净资产

资料来源：EPFR，中金公司研究部，注：数据截至2021.03.31

行业及风格：成长风格收益与资金偏好背离。1)风格：上周全球市场大幅反弹，而风格方面成长风格相对占优，整体收益由于其他监测风格指数。资金面上，成长风格在上上周出现净流出后，上周净流出量再度放大。资金净流入改善情况上，平衡>价值>成长。2)行业：上周大部分行业ETF录得资金净流入，仅公用事业、医疗健康及科技行业录得净流出。整体净流入趋势上表现为下游>中游>上游。

图表: 上周全球主要风格股票ETF净流入/净资产

资料来源：EPFR，中金公司研究部，注：数据截至2021.03.31

图表: 上周行业ETF资金流入/净资产(%，全球)

资料来源：EPFR，中金公司研究部，注：数据截至2021.03.31

产品动态：上周7只ETF上市。根据ETF.com数据显示，上周共有7只ETF产品上市，其中Innovator单家公司发布了5只权益类产品，根据ETF.com统计，当前Innovator总共在管理62只ETF产品，对应规模约46.2亿美元。

图表: 上周海外发行ETF产品汇总

资料来源：ETF.com，中金公司研究部，注：数据截至2021.04.05

国内：市场震荡收敛小幅反弹，ETF资金大幅净流出237亿元

市场规模：上周非货币ETF规模小幅下降24亿元，年内新成立ETF累计达67只，合计募集规模超过550亿元。1)存量：截止2021年4月2日，国内市场各类指数产品合计868只，其中，ETF数量达442只，总规模合计12120亿元，非货币ETF规模达8643亿元，股票型ETF规模达7590亿元。2)增量：上周有3只ETF新成立，规模贡献仅9亿元，平均发行规模持续缩小;上周A股市场小幅反弹，非货币ETF规模仍略有缩减，整体减少24亿元。3)市场格局：华夏、易方达和国泰非货币ETF规模居于前三，管理规模分别达1875亿元(占比21.69%)、848亿元(占比9.81%)和827亿元(9.57%)，规模前十大公司市场份额达到80%。

图表: 国内股票ETF规模变化(按指数类别)