天风证券：启明星辰（002439.SZ）Q1业绩开门红，维持“买入”评级

智通财经APP获悉，天风证券发布研究报告称，启明星辰（002439.SZ）将持续受益于网安行业景气度提升，暂时维持此前盈利预测，等正式年报后更新976，预计公司20/21/22年营收为39.84/50.66/64.07亿元，净利润为8.71/10.75/13.57亿元，维持“买入”评级。

天风证券指出，2020年公司前三季度的业务受到新冠疫情影响较大，导致业绩下滑。随着疫情好转，公司业务得以迅速恢复，尤其第四季度单季实现营业收入22.07亿元，同比增长46.51%。

天风证券主要观点如下：

事件：公司于2021年4月12日晚发布一季度预报，报告期内，公司预计实现营业收入5.06亿元，较上年同期增长约120%，同比2019年增长45%。

1.20年四季度高速增长，拉动全年净利润转正。

公司20年实现营业收入36.5亿元、归母净利润7.93亿元、扣非归母净利润7.02亿元，同比增长分别为18.16%、15.19%、22.28%。2020年公司前三季度的业务受到新冠疫情影响较大，导致业绩下滑。随着疫情好转，公司业务得以迅速恢复，尤其第四季度单季实现营业收入22.07亿元，同比增长46.51%。

2.21年Q1业绩亮眼，持续加大各项投入。

21年第一季度公司预计实现营业收入5.06亿元，较上年同期增长约120%，同比2019年增长45%。因为公司研发费用、销售费用增长明显，并且本期公司员工持股计划产生的股份支付费用增加约1900万元，公司表观利润亏损，预计归属于上市公司股东的净利润为-7300万元至-7800万元。

3.围绕长期经营者战略，三大战略业务已见成效。

公司围绕中长期发展战略及年度经营计划，继续加强市场开拓、行业布局及渠道建设。其中，对于城市安全运营业务的持续推进和渗透，在不断扩大区域覆盖的同时，也有力提升了多个区域市场的销售额，协同效应明显。公司持续加强研发投入，尤其战略新业务相关产品的开发，支撑了安全运营、云安全、工业互联网安全三大战略新业务的快速增长，2020年新业务全年销售额已达10亿规模。

风险提示：疫情反复风险；宏观经济波动风险；技术更新风险；快报和一季度预告未经审计风险20w，请以最终公告为准。