国信证券：赣锋锂业(002460.SZ)受益于行业景气度提升，维持“买入”评级

智通财经APP获悉，国信证券发布研究报告称，赣锋锂业(002460.SZ)扣非利润同比和环比大增，股权激励方案彰显长期发展信心。预计公司2021-2023年营收分别为99.96/138.26/177.53亿元48，同比增速81.0/38.3/28.4%，归母净利润分别为22.98/33.42/48.65亿元，同比增速124.2/45.5/45.5%;摊薄EPS分别为1.72/2.51/3.65元957，当前股价对应PE为57/39/27X。维持“买入”评级。

国信证券指出，公司2021Q1预计实现归母净利润4.5-5.1亿元，同增57-65倍。公司扣非利润同比和环比都实现大幅增长，主要受益于行业景气度提升，碳酸锂和氢氧化锂价格实现跨越式上涨等因素。

国信证券主要观点如下：

2021Q1经营业绩同比和环比都实现大幅增长

公司2021Q1预计实现归母净利润4.5-5.1亿元，同增57-65倍;实现扣非净利润2.5-3.1亿元，同增2.5-3.3倍，环增84.4-128.6%。归母利润和扣非利润出现较大差别主要是公司持有Pilbara股票价格上涨，产生公允价值变动收益所致。

公司扣非利润同比和环比都实现大幅增长，主要受益于：①行业景气度提升，碳酸锂和氢氧化锂价格实现跨越式上涨;②去年四季度公司马洪三期年产5万吨氢氧化锂产能投产，所以今年一季度锂盐产销量同比提升;③去年同期行业处于下行周期，前期高价锂精矿原料库存会影响利润，而今年一季度行业处于上行周期，此前高价原料库存消化完之后，公司能够享受到低成本原料库存产生的溢价。

公司近期推出股权激励方案，彰显长期发展信心

公司4月5日发布《2021年股票期权激励计划(草案)》：①股票期权数量：1570.40万份，约占公司股本总额1.16%;②行权价格：96.28元/股;③激励对象：407人;④行权条件：公司层面考核目标以2020年扣非净利润为基数，2021-2024年净利润增长率分别不低于380%、520%、620%、730%，以此推算2021-2024年行权条件是扣非净利润不低于19.31/24.94/28.96/33.38亿元。因此在一季度基础上，如果要达到今年的行权条件，之后三个季度要实现扣非净利润16.21-16.81亿元。目前锂行业仍然处于上行周期当中，预计公司今年仍然能够达到股票期权的行权条件。

风险提示：项目建设进度不达预期，锂盐产品产销量不达预期。