紧跟机构调研 | 易华录(300212.SZ)蓝光存储业务高度契合“碳中和”战略 伴随诊断龙头艾德生物(300685.SZ)产品竞争力强

文/万永强(智通财经研究中心总监)

【导读】近期，易华录(300212.SZ)和艾德生物(300685.SZ)获多家大行频繁调研。

易华录(300212.SZ)是智能交通龙头，目前数据湖业务收入占比已接近总收入的60%。公司也是国内蓝光存储领先企业，与为政企、行业客户提供海量冷数据存储服务。数据湖为数字经济基础设施，与国家近年提出的数字新基建、数据生产要素、及“碳中和”战略高度一致。从碳中和角度，2000PB的蓝光存储一年可节约1亿多度电。

艾德生物(300685.SZ)作为国内伴随诊断龙头，核心产品竞争力强，拥有23种获得NMPA注册证书的单基因和多基因分子诊断产品，种类齐全且多个为国内独家获批。公司重视和药企的战略合作，2020 年以来先后和阿斯利康、恒瑞医药、默克、安进、强生等知名药企达成合作。同时，公司高度重视研发团队的打造和研发创新的投入。未来，新技术平台和新产品线的推出将进一步打开公司长期成长空间。

易华录(300212.SZ)

易华录(300212.SZ)：4月13日获华夏基金、宝盈基金、申万菱信基金、兴证全球基金等机构密集调研。

基本面分析：公司是智能交通的龙头，自2017年来实施数据湖战略，经过近三年的发展，目前数据湖业务收入占比已接近总收入的60%。公司是国内蓝光存储领先企业，与运营商合作共同开展蓝光云业务，为政企、行业客户提供海量冷数据存储服务。目前，“云归档、云备份”产品已在联通云市场上架，蓝光云存储成为中国联通“沃云”品牌的组成部分;“移动云蓝光存储”产品已正式上线，并纳入“移动云”的自研产品体系。

公司成立数据资产研究院，在包括教育、医疗等各个领域进行数据资产化开发应用。去年，公司引入前谷歌搜索核心团队专家，对标Snowflake研发云原生数仓，打通数据湖的私有云与公有云。公有云数据可享受数据资产化服务及进行数据交易。公司和华为、三大运营商的合作，去年12月，公司蓝光软硬件产品通过华为认证，公司成为华为供应商。华为和公司联合打造的OBS-B分布式光磁融合存储解决方案，市场需求量很大，这款产品在全球年销售预计每年还将以30%的速度增长，且增量大多是温冷数据。目前公司对外主要提供的是单盘容量300GB的蓝光光盘，500GB光盘已实现量产，1TB光盘正在研发中。

数据湖业务进展顺利，入湖数据量快速增加。截止2020年10月，公司已在全国20个省市落地30个数据湖项目。公司建成/在建的数据湖存储空间2200PB，目前已入湖数据120PB，同时意向存储数据量超200PB。

2020年10月12日，Intel与易华录在北京签订战略合作协议，双方成立数据湖联合实验室。未来，双方将以数据湖的光磁融合存储、大数据平台、云计算解决方案为重点，启动技术、市场、销售上的一系列合作。

近期公安发布《道路交通安全法(修订建议稿)》，从立法层面明确标识在机动车上的安装要求等。机动车安全法征求意见稿里提到要安装电子标识，电子标签每一台机动车都应该安装一个;公司在相关产品中均有部署。2018年，公司自主研发的汽车电子标识读写设备通过了公安部交通安全产品质量监督检测中心检测认证，同年中标“天津市汽车电子标识试点工程”。

公司汽车电子标识设备及系统在浙江省、山东省、辽宁省、北京市等地相继应用及落地，在电子车牌领域具有领先优势及产品研发技术能力，同时以数据湖城市大脑以电子车牌等技术及设备为依托，为各个城市交通和公共安全管理提供态势感知等创新服务。近年公司电子车牌业务签订合同金额超1亿元，除此之外，公司2020年公司中标3个亿的“中德智能网联汽车试验场地项目”也包含部分汽车电子识别软硬件产品，电子车牌业务会有订单持续落地。

2020 实现营业收入28.06亿元，同比下降25.05%，实现净利润6.86亿元，同比增长78.55%，加权平均净资产收益率17.33%，基本每股收益1.0648元，

数据湖为数字经济基础设施，与国家近年提出的数字新基建、数据生产要素、及“碳中和”战略高度一致。公司蓝光存储具有海量、绿色、安全、长期的特点，从30年来看，能耗成本仅为磁存储的千分之三。从碳中和角度，2000PB的蓝光存储一年可节约1亿多度电。

艾德生物(300685.SZ)

艾德生物(300685.SZ):4月13日获华夏基金、汇添富基金、嘉实基金、博时基金等机构密集调研。

基本面分析：公司作为国内伴随诊断龙头，核心产品竞争力强，拥有23种获得NMPA注册证书的单基因和多基因分子诊断产品，种类齐全且多个为国内独家获批，其ROS1试剂盒2017年在日韩获批并纳入医保，2020年PCR-11基因产品在日本进行行政审批，在亚洲个体化医学癌症基因筛查(LC-SCRUM-Asia)中，公司PCR-11基因与FDA批准NGS产品OncomineTM在两千多例的对比分析中具有高度一致性，检测时间方面具有绝对优势。公司与强生、安进、默克、恒瑞、海和、广生堂等多家知名药企达成新的伴随诊断合作，占据了伴随诊断的高地，把握了未来市场的源头，技术服务业务有望继续保持高速增长。

公司重视和药企的战略合作，2020 年以来先后和阿斯利康、恒瑞医药、默克、安进、强生等知名药企达成针对 PD-L1、HRD检测产品、11基因产品、BRCA1/2 检测产品、10基因产品等的伴随诊断或市场推广合作，有利于加速公司新产品的获批以及老产品伴随诊断范围的扩充，推动公司产品在国内基层市场和海外市场的拓展和加速放量，提升公司在全球的品牌影响力。

同时，公司高度重视研发团队的打造和研发创新的投入，现建有厦门、上海双研发中心，通过国家企业技术中心认定。截止2020年底，公司研发人员274人，其中20余名博士、100余名硕士，建有博士后科研工作站;倾力打造精准医疗所必须的PCR、NGS、FISH、IHC技术平台，公司常年研发投入占当期营业收入的比重超过15%，2020年公司研发投入1.15亿元，同比增长22.77%，占营业收入的15.80%，研发投入精准有序。

检测试剂产品线不断丰富，技术创新不断推进。2020 年，在肠癌早测领域，公司重磅产品人类 SDC2 基因甲基化检测试剂盒(荧光 PCR 法)(“畅青松”)获批国家医疗器械三类证，有望提升公司的综合竞争实力;在 NGS平台领域，公司布局的同源重组修复基因突变(HRR)、同源重组修复缺陷(HRD)检测、Master panel 产品已完成研发;在 IHC 平台，公司 PD-L1已处于注册报批的最后阶段。新技术平台和新产品线的推出将进一步打开公司长期成长空间。

海外业务布局持续开拓，国际业务克服疫情影响实现高增长。2020 年，公司国际业务实现收入 1.09 亿元，同比增长 65.51%，表现出强劲韧性。公司持续加大基于 PCR、NGS 等技术平台的创新产品线国际市场推广，产品覆盖全球 60 多个国家和地区，2020 年 PCR-11 基因产品已获批日本 PMDA审批受理。同时公司与阿斯利康签署“一带一路”国际合作备忘录，双方的合作从中国市场扩大到“一带一路”沿线国家。海外业务发展有望提速。

2020 实现营收 7.28 亿元(+25.94%)，归母净利润1.80亿元(+33.11%)，若剔除股权激励费用摊销影响(不考虑所得税影响)，归母净利润2.28亿元(+33.22%)。拟每 10 股派发现金红利2.5 元(含税)。公司毛利率为 86.97%，继续维持盈利高水平。从三大板块来看，检测试剂收入 5.65 亿元(+17.97%)，检测服务收入 1.16 亿元(+44.83%)，技术服务收入 0.43 亿元(+125.94%)。费用率方面，公司全年销售费用率 32.07%(-6.02pct)，费用控制良好;管理费用率 13.23%(+1.05pct);研发费用率 15.67%，近年来均维持在 15%以上的高投入，主要用于11基因等多个产品管线的研发和报批。经营活动净现金流2.21亿元(+45.65%)，得到显著改善。

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