国泰君安国际：弘阳地产(01996)土地储备充足 融资成本同比下降

智通财经APP获悉，国泰君安国际发布研究报告称，弘阳地产(01996)2020年营业收入达人民币201.6亿元，较2019年同比增32.9%，归母净利润16.6亿，同比增13.2%，合约销售金额865亿元，销售权益占比50%，三年复合增长率35%，高于行业平均水平。

此外，合约销售建筑面积约591.6万平方米，合约销售均价14622元/平方米，毛利率约22.4%较去年有所下滑，主要是由于毛利率较高的产品收入确认比例较2019年同期有所下降，净利率达9.2%，核心净利率达7.4%。公司2021年销售目标994.7亿元，同比增长15%。

报告中称，弘阳地产土地储备充足，当前土储预计维持2-3年发展，公司聚焦深耕长三角、大湾区、成渝等经济高增长区域。合约销售额分城市为新一线城市(包括南京、成都、重庆等)占38.9%、二线城市(宁波、济南、徐州等)占43.4%，三/四线城市(包括盐城、安庆、淮安等)占17.7%，其中长三角区域合约销售占比78%，江苏销售增长至约459亿。截至2020年12月31日，公司拥有2006万平方米土地储备，较2019年末增加18.5%左右，其中74%位于一二线城市。

国泰君安国际称，公司当前债务结构中美元债占比33%较去年上升2%，开发贷占比33%较去年上升13%，经营性物业贷款/信托贷款/存单质押等融资方式均较去年有所下滑。从期限结构来看，2020年短期借款(35.4%)较2019年下降6.6%:长期借款(64.6%)。显示出公司持续优化的债务结构。据公司提供数据2020年平均融资成本7.67%，较去年7.86%下降。公司三条红线的监管指标处于“绿档”水平，剔除预收款后的资产负债率约69.4%，净负债率50.3%，现金短债比1.6倍。