国信证券：老板电器（002508.SZ）股权激励机制护航企业长远发展，维持“买入”评级

智通财经APP获悉，国信证券发布研究报告称，考虑到原材料成本的持续上涨，略微调整盈利预测，预计老板电器（002508.SZ）20-22年归母净利润16.74/18.17/20.52亿（前值为16.74/18.94/20.98亿），对应EPS为1.76/1.91/2.16元（前值为1.76/2.00/2.21元），对应当前股价PE为20.3/18.7/16.6X20w，维持“买入”评级。

国信证券指出，此次激励计划丰富了公司的股权激励机制，为公司的长远发展保驾护航。公司作为高端厨电龙头，品牌知名度高，渠道调整灵活，产品积淀深厚，未来有望长期保持领先优势，实现持续增长。

国信证券主要观点如下：

事项：老板电器发布：

1）股权激励计划，拟向不超过142位中层管理人员及核心技术（业务）骨干授予股票期权激励，总量不超过313万份，约占公司总股本的0.33%，行权价格为36.57元/股。激励计划授予的期权分三期行权，比例为40%、30%、30%；考核分公司层面业绩考核和个人考核，公司业绩考核为2021、2022、2023年营收复合增速不低于10%，归母扣非净利润不低于2020年归母扣非净利润。

2）事业合伙人持股计划，参与对象为公司核心管理人员，以2021-2023年作为考核期，考核目标与股权激励计划目标相同。完成考核后，将分别于2022-2024年计提2020年归母扣非净利润的0.5%（799万元）和当年归母扣非净利润增量（以2020年为基数）的10%作为激励基金，并分别实施独立存续的持股计划。计划合计有效期为7年。

国信家电观点：

1）丰富激励机制，调动员工及管理层的积极性，有利于公司长远发展。

2）需求恢复下公司Q1销售实现高速增长，全年量价齐升可期。

3）龙头地位稳固：公司深耕高端厨电多年，在品牌、渠道端积蓄下强大的优势，扩品类实现快速增长。

风险提示：行业竞争加剧；原材料价格大幅波动；地产表现不及预期。