轻资本模式考验360数科（QFIN.US）的哪些看家本领?

一直以来，金融与金融科技行业一直倡导“金融的归金融，科技的归科技”。服务于金融机构的科技公司，其首要任务在于用科技解决金融的问题，让金融业务归于持有牌照的金融机构。如何做到真正让金融科技公司回归科技的本质?或许能在一众上市体系的金融科技公司中找出答案，窥知一二。

360数科（QFIN.US）是在美上市的金融科技公司中从业务规模到盈利能力最为出众的。作为行业拔萃的助贷公司，其在帮助金融机构寻找到有借款需求的个人用户的过程中承担了重要的工作。而这个桥梁作用也正是助贷机构能够立身于市场之中不可忽视的价值。

在开展助贷业务的初期，金融机构最担心的就是助贷公司推荐过来的客户质量是否过关。如何让金融机构的风险在一定程度上有保证呢?保证金的引入是初期双方信任问题的解决之法。每助贷一笔，助贷机构需要把一定的资金放到指定的银行账号作为保证金。而这种情况下，助贷能够做到多大规模取决于公司手里有多少钱。这就是助贷机构“重资本模式”的由来。缘于此，资本市场认为助贷公司因需要承担一定的金融风险，从而判定其成长前景受限，无法和纯科技公司的估值而媲美。

伴随着360数科业务的发展，闻名于行业的风控系统Argus让其在金融机构圈层名声大噪。根据360数科最新公布的风险数据，截止2020年12月31日，360数科的M3+逾期率进一步降低至1.48%，D1入逾率达到史上最好的5.2%，近日更是降至5%以下。

强劲的风险表现，加上近年来与金融机构长期深入的合作，360数科从2019年3季度起确定了“轻资本模式”的战略目标。何为“轻资本模式”?即不承担风险的助贷模式，每完成一笔助贷，不需要任何保证金的注入。

在“轻资本模式”下，助贷机构不担风险，意味着风险全权由金融机构所承担。金融机构愿意开启这项合作，一方面源于对助贷机构推荐客户的风险表现有信心。另一方面在这个基础上，获取更高的利润是驱使一家盈利机构做出这样的商业决策的动力。对于金融机构来说，既风险可控，盈利性又更高，何乐而不为呢?

如此模式下，360数科是否会因为利润被分，而盈利能力有所降低呢?实际上，助贷机构在“轻资本模式”下所承担的运营事务比“重资产模式”要少，其相应的运营成本也随之下降。因此，两个模式的盈利水平是一样的。轻资本模式既没有影响360数科盈利水平，还去了金融风险的问题，对公司来说可谓是一箭双雕。

但在2019年三季度开启该模式之初，360数科没有急于该模式的快速推动，而是保持了稳健的节奏。2019年4季度末，轻资本模式下撮合的资金占总金额的22%。

360数科CFO徐祚立在近期的一次闭门会中指出，“我们的前半段节奏控制得非常缓慢，因为我们希望把轻资本模式跑成可持久的模式。2021年我们要加速了，从去年年底的1/3，到今年年底预计做到2/3。长远看该比例将会达到70%-80%。”据了解，公司在该模式上的持续推进，使得近期单月新促成交易量占比已经超过50%。

作为中国领先的金融科技公司，360数科在助贷领域的优势，除了来自于强大风控系统的支撑，也源于其对于市场的敏感度与灵活性。在“轻资本模式”之外，保留小部分“重资产”模式以及持牌模式下的自有资金借贷，将是其继续保持与市场连接的有力抓手。