赣锋锂业(01772)电话会纪要:没有理由相信锂价会跌,明年上半年计划投产4万吨碳酸锂

作者: 智通财经 孟哲 2021-04-18 08:39:55
​赣锋锂业:没有理由相信锂价会跌,都在观望,因为已经翻倍,但是没有看到需求的减少或者供给突然增加。

智通财经APP获悉,赣锋锂业(01772)于近日举行了电话会议,现智通整理相关会议纪要如下。

管理层:碳酸锂到了9万的区间。最大的原因还是磷酸铁锂下半年的放量。受益于这个东西,去年业绩还是预期内。总体还是符合预期的。我们自己的项目,有的由于疫情有推迟,阿根廷的盐湖计划今年投产的延迟到明年。最近几年唯一一个没说到做到的项目,我们拓展其实是最顶尖的,但是其他的都顺利。去年投产的5万吨的去年年底到现在调试,爬坡,到现在为止达产。未来五年时间内会把金属锂扩建出来,之前1600吨的金属锂产能,会增加7000吨金属锂。会慢慢扩上来。

固态电池进展:现在做二代固态电池,一代是三元体系,电解质和隔膜换了,二代是把负极也换了,换成负极锂,穿刺实验也很好,能量密度一代260,二代做到350以上,正极811能做到400以上。

锂精矿紧缺:对于公司还好,有自有矿山,70万吨量,50万吨自己的矿,包销16万吨,库存大概半年,对于二三线锂电厂是比较严重的事情,矿石对外卖的也是包销为主,目前看,没有新项目能解决现在的供需问题。

云母提锂:云母废渣比较多,锂辉石8:1,锂云母20:另外有一些杂质。

南美盐湖进展:南美变异病毒比较厉害,还没过去,保守估计明年上半年投产,送样到大规模生产,满产需要比较长的时间,公司的计划是一年时间做到满产,明年做到50%产能利用率,估计明年1-2万吨。

能转换考虑:碳酸锂价格比较高,部分柔性线,碳酸锂产线做了一些技改,原来产线年产1.75万吨,现在变成2万吨,目前没有切换到氢氧化锂,另外江西新余5000吨,一共2.5万吨,去年1.5万吨,增长比较多,长远来看,碳酸锂会逐渐转移到盐湖那块,阿根廷的项目,氢氧化锂产能6万吨。

国内收购的青海盐湖:以30亿收购49%权益,控股股东是五矿,公司认为是比较公允的对价,从工艺层面还是有改进的空间的,目前还没有交割,在产项目,每年8000吨产量,对接之后才好说规划,目标是进行工艺上的改良,时间表不好说,是技改,将来增量比较有限,不减少盐湖寿命的情况下,提高产量,资源量比较一般,100多万吨锂当量,但是矿权比较清晰,潜力比较好,规划是1万吨每年,可以开采40-50年。

找矿的团队:领导者是王总,公司规划是今年10万吨,30年60万吨,目前方向是潜力大的非锂辉石项目,往南非那边寻找,澳大利亚关系当前比较尴尬,团队4-5个人,除了公司,主要是西藏珠峰和宁德时代,竞争情况比较好,公司名气比较大,和他们签订战略合同,就能帮助他们融资,他们当地可能不懂,目前锂这块大部分都是集中在锂辉石,盐湖这边,他们不太了解,公司有两个项目在阿根廷,布局了十年了,比较熟悉,还是有比较明显优势。

锂精矿价格:下半年精矿价格应该是往上的,矿石比较缺,包销的部分体现不出来,散单卖到了700美金,四川有些矿山卖到了900美金,公司有一定缓冲,包销是公式价,季节变动很慢,现在价格最多到600美金,去年年底500美金不到,库存成本上涨20%不到,对公司影响不算大,有半年的库存,公司包销的矿山成本大概380美金,不到400美金,全成本的角度,可能500美金。

锂盐价格:目前不好判断,达到17年高点应该比较难。

氢氧化锂行业格局:除了雅宝和Livent,公司认为其他不购成竞争对手,产业瓶颈是受过验证的产能,赣锋锂业产的氢氧化锂有人抢购,其他家可能卖不出,碳酸锂是比较同质化的,碳酸锂竞争能力是资源,能不能拿到矿石,氢氧化锂有新进入者,现在不影响格局

雅化集团:2万吨进入特斯拉,准备扩到5万吨,特斯拉主要是两个体系,一个是LG和松下,另外是自己的4680体系,第一个是大头,公司和两家关系都很好,两个体系都有进去,雅化是4680体系,公司20%产量(合计8万吨)给到特斯拉,特斯拉目前三个供应商,希望做到4-5个,但是比较难,Livent一共2万吨,不是都给特斯拉。

公司的优势:在于产品质量的供给,磁性物质,杂质含量都比较好,一致性,体系控制。

固态电池进展:3-5年内看不到,是指全固态,不是半固态,特别是电解质,甚至五年以后都看不到,半固态能做到理想的安全性,其他如蔚来的硅碳负极,也是半固态电解质,公司有专利,只有公司卖,固态电池和固态电解质公司都会卖,蔚来的半固态,(可能是北京卫蓝供)可能也不一定能做出来,只是一种营销,公司和北京卫蓝,清陶都有出货,不止应用在车里,可能会在3C,无人机,温差特别大的领域都在布局。

Q&A

一季度出货情况?

氢氧化锂,碳酸锂,有一条线有技改,1.75扩到2万吨的规模,这块停了一段,碳酸锂比四季度还少一些。氢氧化锂加上去后,环比增加了一些。碳酸锂减少一部分,氢氧化锂增加。

股权激励四年,你是周期行业,有什么自信,合理性?

股权激励,有自己的假设,包括假设,我们的假设就是目前的锂价假设,按假设的估计算出来,8万算出来的水平。中长期还是乐观的。前两年退补影响锂最重要的问题。需求在高纬度减少后,即使供给正常出,也有问题。今年有44万吨碳酸锂当量增速。需求是稳定增长的。

磷酸铁锂和三元,磷酸铁锂比例下降多少?

每种电池用锂量会下降。但是区别不大,0.7-0.8KG的锂,但是从技术迭代角度,长远看,我们看好固态发展,固态算进去,反倒是每度电的耗锂量会大幅增长。现在每gw200金属锂。固态电池单度电耗锂量会翻倍。

氢氧化锂和碳酸锂有没有侧重?

我们不是做投资,我们两条腿 都会走,都看好。氢氧化锂高镍高端化进程,LG,全球前五大,三家都是高镍化有关的,三星松下LG,都跟高镍有关,都会用更多的氢氧化锂。碳酸锂,比亚迪宁德时代,这个路线不冲突,对标的市场不一样。氢氧化锂的门槛是技术。碳酸锂产品同质化更高。这个产品竞争从成本角度和资源角度,用便宜的资源把碳酸锂弄出来。

盐湖如何提锂?

我们的盐湖传统法做,晾晒法,还没投产,目标现金成本3500美金一吨,现金成本,盐湖开采碳酸锂,盈亏平衡点,现在这个项目没投产,政策还不知道。阿根廷盐湖质量很好,传统法做非常成熟的工艺,sqm已经开采了很多年了,国内有的盐湖比较新,在爬坡和生产遇到各种挑战。明年上半年计划投产4万吨碳酸锂。

单吨净利润是多少?

还没涨上来锂盐板块20%多的毛利,4季度的时候有明显的提升,一季度披露后再说。赣锋的供应都是长协,70万吨精矿,接近50万吨都是我们自己的矿山来的。跟下游是一季度一调。

二季度锂精矿价格是多少?

刚刚开始调价,长协价并没有调价很多,500美金左右,对于其他左右就不好说,散弹锂辉石听说非常高。

固态电池应用前景怎样?

我们也跟厂商想法一样,未来短期商业化可能性小,半固态没有任何障碍,固液混合,安全性能,能解决很多痛点,针刺试验通过了。能量密度,比三元高个10%左右。二代固态,披露了,除了电解质换成半固态电解质,负极换成了金属锂。二代可以做到350能量密度。

锂价怎么看?

没有理由相信锂价会跌,都在观望,因为已经翻倍,但是没有看到需求的减少或者供给突然增加。锂辉石价格涨了很多,行业边际成本提升很多。

碳酸锂工艺不复杂,碳酸锂供给会不会过剩?

去年上半年都很担心,需求总在意想不到地方出现,为什么去年涨了这么多。但是供给是个问题,有很多不确定的因素。到25年有100多万吨的需求,供给如果全球全部出来,到100多万吨是够的。是不是真的能出来。25-30,从100到300的时候,又怎么样,并不是很夸张的数字,特斯拉30要做30TWH,200万吨的当量。25-30年的供应是空白的。30年我们要做更多的供给。

工业级的波动是什么原因?

价格横着,有点贸易商,坐不住了,要套现一笔,短期的波动不用担心。看不到实质的供需转换。

芝加哥的交易情况?

不是实物期货交割。看的是我们的价格,我们才是先行指标。

CME和LME都是没有实物交割?

CME是没有的,LME我不知道。他们拿不到氢氧化锂做实物交割。

阿根廷项目和sqm的水平怎样?

sqm是在智利,地方很远。Sqm的单吨加工在sqm满产的情况下比我们低,现在的爬坡周期,17-18年成本上升非常严重,他们税收 跟我们完全不一样,智利对锂的税收非常高的,他们最高能到40个点。我们就3个点。综合我们不应比他们高,这只是盐湖比较。和其他的比较。和中国的盐湖比较。

澳洲锂精矿的生产成本是多少?

我们自己的矿山相对比较平稳,在400美金,参股的矿山,要爬坡还有降本的动作,现金成本在400美金,加上其他成本要高一些。理想能到300美金。基本是全成本。锂价到350美金的时候也是400美金拿的。

天齐,泰利森,开采成本是270美金,澳大利亚的矿每吨的开采成本是多少?

就是400美金,每家的加工成本不一样。矿的成本不一样的,但是加工成本不一样的。

海外收购矿的情况?

阿根廷的在弄。我们现在在看非锂辉石成本。

储产比情况怎样?

盐湖项目,即使sqm的储量高,但是扩产并不容易,比如当地水资源的平衡,水位的平衡,成本的平衡。很难量化衡量,可行性研究报告,可以看理论最大值,蒸发抽水量,水的平衡保持的什么位置,推算的位置。但是会变化,我们拿到的盐湖的没想到蒸发量实际的好,所以2.5扩展到4。黏土好就好在没那么多东西,类似锂辉石,资源量更高,黏土理论能扩更大。

锂辉石5000多美元的成本是多少?

第一这是现金成本,假设的是并表项目。合并报表这种情况下,穿透后是5000美金。

利润分配是怎样的?

锂盐和矿还是不一样的领域,锂盐利润还是高的,开采是成熟。但是其他化工企业做锂盐,就不一定可以了,锂盐行业,一开始就是很小众的行业,每年就30万吨需求,一吨一万美金,不是大宗产品。每个公司技术都是储存在公司里的。不像大宗化工企业,很多都知道的。对锂化工,净利可能更高。中国的加工非常有优势。我们建的五万多,1亿美金多一点。

澳洲限制锂精矿出口有政策风险吗?

目前为止,传言,可能故意放的消息,锂辉石跟卤水是竞争关系。锂辉石 成本高,假如还限制,卤水开心死了。地缘政治因素会有可能,但是也就采取加税,完全不允许出口,那么多矿山,就业就出问题了。工人罢工的。

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