无现金支付成潮流 百富环球（00327）前景俏

本文为“聪明钱走势”供稿，文中观点不代表智通财经观点。

百富环球是全球第三大的电子支付终端 (POS)的供应商，主要客户为金融机构及商户服务供应商。产品除了主要的银行卡、二维码、及NFC非触式的支付终端机外，还包括像自助点餐亭、大厦访客管理和最新的人脸辨识支付等业务。此外，公司有一个名为PAXSTORE的云端软件即服务 (SaaS)平台，连接支付服务供应商、收单银行、应用程序开发商和商户，提供一站式的支付服务及终端管理，支付、点餐、售票、会员管理、存库管理、营销及退税等增值应用服务。

从上述的服务，可见百富环球产品是非常多元化，像与乌克兰最大银行PrivatBank合作推出的人脸辨识支付服务，技术和策略上都是走在无现金支付潮流的尖端，百富环球实力无容置疑。事实上，百富环球正好坐上了无现金社会潮流的顺风车，继2016年丹麦宣布成为首个「无现金社会」后，无现金社会潮流一路蔓延，瑞典甚至有过千人在身体植入NFC芯片，连卡和电话也不用拿出来就能付钱。上年新冠疫情爆发，更大大推动了无现金支付在世界各地的发展。人们意识到现金交易有着传播疾病的风险，不少商户都开始使用电子支付去改善消费者的支付体验，这令世界各地的电子支付终端服务的需求大增，百富环球作为电子支付终端服务龙头也就因而受惠。

最近的业绩就正反映了百富环球如何好好把握无现金支付潮流的兴起，截至去年12月底全年业绩，公司收入56.51亿元，按年升14.7%。纯利9亿元，按年升44.3%，每股盈利0.828元，同比增长46%，业绩非常亮眼。此外，毛利率及净利润率均分别由2019年的39.5%及12.7%提升至41.4%名16.0%，反映公司盈利能力有所提升。海外市场是百富环球的主要收入，佔总营业额的94.3%，海外市场营业额按年增长17.6%，当中，以美国与加拿大的增长最快，按年升46.9%，而欧洲、非洲及中东亦有高达36.8%的增长。海外市场中，拉丁美洲地区的收入为27.24亿元，为集团收入最高的地区，其中，公司已在巴西稳固了其龙头位置。由此可见，百富环球在海外的地位及其拓展业务的能力是何其惊人。

更重要的是，百富环球的盈利增长并非因疫情而发生的一次性的事件，事实上，公司每股盈利已连续3年获得两位数增长。而疫情的出现所改变的消费习惯相信亦很大机会会持续下去，未来的成长空间仍十分庞大。而且，公司并没有因拓展而忽略自身产品质素，现时公司的研发开资达4.6亿元，同比增长15.6%。于2020年6月，公司新研发的产品PAX A910智能终端，获得全球首个PCI-PTS 6.x认证，正好印证了公司对产品质素及支付安全的重视。

多年以前百富环球因持有现金过多曾遭到投资者质疑。随着近年派息慢慢增加以及近期的回购活动，公司开始走出阴霾。而这次历史最高的派息，末期息0.1元及上年12月公布的特别息0.1元，可以说是一举打破了假数疑云，增加了投资者的信心，有助股价造好。

估值方面，也许就是由于之前的丑闻，令公司估值长期被低估。现时，即使股价已上升了一段时间，以现价$8.5计算，市盈率 (PE)却只有10.34倍。如根据招商证券报告预期，2021年盈利增长16%，那麽预测市盈率 (Forward PE) 却只是8.91倍，单位数PE能买到一间多年持续增长，拥有电子支付及SaaS概念、还是行业龙头的科技公司，价钱相当吸引。

总括而言，百富环球技术面和基本面上都是强劲走势。如果硬要找些缺点的话，可能就是它的中国市场做得不够好，2020年营业额负增长。还有不像同为电子支付概念的移卡 (9923)那样盈利同比增长了4倍吧?

利益申报:笔者执笔时没有持有上述股份。

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