华西证券：正荣地产(06158)业绩稳健增长 销售再创新高 评级“增持”

智通财经APP获悉，华西证券发布研究报告称，正荣地产(06158)业绩稳增，销售持续增长，土储布局优化，财务状况稳健，维持“增持”评级。

报告中称，2020年公司实现营收361.3亿元，同比增11%;归母净利润26.5亿元，同比增5.8%。报告期内，公司营收及归母净利润稳健增长。盈利能力方面，2020年公司净资产收益率、销售毛利率及销售净利率分别为19.11%、9.85%、13.54%，较上年同期-0.83pct、+0.35pct、-1.75pct，盈利水平整体保持稳定。

华西证券称，2020年公司实现销售金额1419亿元，同比增8.6%，销售规模再创新高。拿地方面，2020年新增土地储备建面714万平方米，同比增27.5%，占当年销售面积的80.2%，公司拿地较为积极。截至2020年末，公司总土地储备建面2845万平方米，同比增8.8%，土储充裕可保障公司未来2-3年销售。

截至2020年底，公司资产负债率83%，净负债率64.7%，杠杆率水平有所下降。同时，2020年公司货币资金429.7亿元，同比增51.5%，现金短债比为2.2，在手货币资金充裕，短期偿债风险低。随着公司财务结构的持续优化，公司资金成本有所下行，2020年末加权平均融资成本进一步下降至6.5%，同比下降了1个百分点。

该行表示，由于市场波动影响及项目结算速度不及预期，该行下调公司盈利预测，预计2021-23年公司营收为458/503/543亿元(2021/2022年预测前值478/592亿元)，对应EPS为0.69/0.77/0.84元(2021/2022年预测前值0.82/1.05元)，对应PE为6.5/5.8/5.3倍。