是什么让百胜中国-S(09987)找回“高光时刻”？

2020年，港股头部餐饮企业的业绩压抑了一整年，其中尤以海底捞（06862）、呷哺呷哺（00520）利润下滑最为惨烈。值得庆幸的是，进入到后疫情时代，餐饮股的业绩比惨模式有望告一段落。

智通财经APP注意到，百胜中国-S(09987)于4月28日发布2021年一季度财报。财报显示，百胜中国一季度实现营收25.6亿元（美元，下同），较去年同期的17.5亿元增加46%;净利润为2.3亿元，较去年同期的6200万元增加272%。

百胜吹响业绩反攻号角紧的同时，公司股价于近两个交易日连续上扬，已逼近506港元历史高点。

多因素致业绩快速回暖

据智通财经APP了解，百胜一季度业绩快速回暖由多重因素影响。

从经营环境来看，随着公共卫生事件得到有效控制，堂食恢复，直接带来总销售额增长和同店销售额提升。财报显示，一季度公司系统销售额较同比增加34%，其中肯德基和必胜客分别增长24%和57%（不计及外币换算的影响，下同）。同时，同店销售额较去年同期增加10%，其中肯德基和必胜客分别增长5%和38%。

此外，百胜中国大规模新开餐厅也直接推动公司业绩增长。据百胜财报，截至2020年底，公司餐厅数量达到10506家，年内新开餐厅数量达到1165家，创历史新高。其中，肯德基新开餐厅840家，同比净增加632家；必胜客新开餐厅152家，同比净增加74家

2020年4月，百胜完成对黄记煌的收购，使公司包括黄记煌在内的其他品牌餐厅总数在2020年底达到985家，同比净增加600家。

2021年一季度，百胜共开设315家新店，截至3月31日，门店总数达到10725家。其中，肯德基、必胜客以及其他餐厅数量分别新开253家、44家和18家。

随着门店数量增长，百胜的会员数量由2020年一季度的2.5亿增长至2021年一季度的3.15亿。2021 年一季度，公司会员销售额增长至约占系统销售额的 61%。

关注开店策略及新品牌孵化力度

展望未来，门店扩张策略仍是百胜发展重点关注要素。智通财经APP注意到，2020年，百胜核心品牌肯德基和必胜客，开店下沉的趋势明显。截至2020年底，肯德基和必胜客在三线及以下城市门店占比分别为56%和42%。2020年新开门店中两大品牌在三线及以下城市占比分别为58%和51%。此外，肯德基在2020年推出的小镇模式门店，已经落地河南省，预计2021年将进一步推广，帮助公司加强下沉力度。 

据了解，肯德基在一二线城市客单价为35元左右，四线及以下城市客单价约为30元左右，高线城市与低线城市的客单价相近，这意味着公司门店下沉也有望保持良好的盈利能力。

此外，在新品牌孵化方面，随着公司完成对黄记煌收购，百胜旗下中餐事业部形成小肥羊、黄记煌和东方既白三大品牌矩阵。此外，2020年上半年，百胜与与意大利咖啡品牌Lavazza合作成立合资公司，形成了肯德基K咖啡+COFFii&JOY+Lavazza的品牌矩阵。目前，COFFii&JOY门店数量已超过40家，公司还计划Lavazza品牌在2021年于上海之外市场开店。

按照百胜的规划，未来5年公司将斥资80亿美元用于门店扩张、餐厅改造、基础设施建设及新兴品牌孵化。2021年，百胜计划使用约6亿美元的资本支出，开设约1000家新店。

门店规模快速扩张的同时，百胜在2021年进一步加强供应链保障。公司于3月16日发布公告称，其已收购福建圣农发展(002299.SZ)5%股权。

资料显示，圣农发展是中国最大的白羽肉鸡生产商。圣农的垂直整合业务模式涵盖了整个生产链，主要包括鸡养殖、饲料加工及肉类加工。百胜中国首席执行官屈翠容曾表示，“通过战略投资圣农发展，百胜中国将加强供应链保障，并深化与圣农在产品开发和创新等领域的合作。”

3月26日，百胜在成都崇州举行西南供应链支持中心项目开工仪式。成都西南供应链支持中心项目是百胜首个开工建设的供应链支持中心自建项目，总投资约1.83亿元人民币，占地约51亩，预计将于2022年中建成投入使用。

百胜相关负责人曾表示，成都供应链中心将集供应链服务、智慧物联、大数据平台、高品质冷链为一体，可以进一步提升西南地区供应链能力与冷链服务水平，更有力地支持公司快速发展。

总体而言，百胜以肯德基和必胜客双品牌为核心，发力下沉市场，同时发力新品牌“增长曲线”，加上供应链体系进一步完善，公司基本面维持稳健向好，此前业绩增长承压的阴霾有望随之扫除。