市场高估了印度疫情的影响？

本文来自“华尔街见闻”

天风证券认为印度疫情不会严重冲击全球经济：

结合 2020 年 6-8 月印度生产和出口两方面的数据，我们认为印度疫情并不会造成严重的供求错配，不会给全球经济带来显著的负面冲击。

纺服方面，作为劳动密集型行业，印度的纺服产业可能会面临开工率下降的问题。但考虑到行业下游需求具有一定弹性且 2020 年部分纺服订单已经流向中国，下游的服装服饰并没有太强的涨价空间。后续纺服订单转移的预期可能会缓解 BCI 事件的负面影响，利好国内棉纺产业。

农牧产品方面，由于农牧业受限制令影响较小，且 2020 年 6-8 月印度棉花、谷物等农牧产品出口占比并未出现明显下滑，预计印度疫情不会给这类产品的国际供给带来明显压力。需要注意的是，短期内编结用植物材料和树胶的供给可能有所收紧。

矿产品方面，参照出口情况，印度疫情对供给层面的扰动不大，但印度在石油和贵金属方面进口占比较高，受需求减少影响，油价和金价或有所承压。

化工品方面，考虑到印度大药企很大程度上依托于中小型的原料供应商，如果疫情难以控制，印度的药品生产或受到影响，推高原料药的涨价预期，同时为中国原料药企创造订单转移的替代机会。然而印度政府对医药行业支持力度很大，后续印度原料药生产是否会受到影响、出口是否会受到限制尚需观察。

如果疫情进一步扩散呢?尤其在新兴市场国家。

（智通财经编辑：韩永昌）