长城证券：天铁股份（300587.SZ）轨交减振降噪领域龙头，给予“买入”评级

智通财经APP获悉，长城证券发布研究报告称，天铁股份（300587.SZ）轨交减振降噪领域龙头。预计2021-2023年公司归母净利润分别为3.11亿元、4.78亿元、7.20亿元，EPS分别为0.91元、1.40元、2.11元，对应PE为17倍、11倍、7倍。给予“买入”评级。

长城证券指出，《建设工程抗震管理条例(草案)》明确新建、改扩建建设工程抗震设防达标要求及措施，规范已建成建设工程的抗震鉴定、加固和维护，加强农村建设工程抗震设防。根据公司公告显示，目前公司建筑减隔震产品生产线建设项目的投资进度已达23.80%，该项目建成后，公司的预计产能达到每年7200套，预计每年可以带来收入6013万元，预计公司将直接受益于市场需求扩容。

长城证券主要观点如下：

国常会通过抗震条例，强制性要求政策有望推动大量市场需求释放：《建设工程抗震管理条例(草案)》明确新建、改扩建建设工程抗震设防达标要求及措施，规范已建成建设工程的抗震鉴定、加固和维护，加强农村建设工程抗震设防。《建设工程抗震管理条例(草案)》实施后，强制性要求政策的覆盖范围从287个上升到1600个左右区县，占全国县级行政区划单位总数的56%。假设覆盖人口数达到全国总人口的50%。云南省全部国土面积都处于6度及以上的地震烈度设防区，其中7度和8度设防面积占全省总面积的78.6%，假设云南省强制政策覆盖的人口数达到全省的80%。根据2020年人口普查数据，全国总人口的50%为云南强制政策覆盖的人口数的18.7倍。以此估算《建设工程抗震管理条例(草案)》实施后减隔震市场规模为云南目前市场规模的18.7倍，以震安科技2020年云南省省内收入3.8亿元作为参考，根据其招股书披露的数据，假设公司云南省省内市占率50%，则2020年云南省减隔震市场规模7.6亿元，全国潜在市场规模为云南省的18.7倍，即142亿元，强制性要求政策有望推动大量市场需求释放。

公司扩展建筑减隔震领域，未来有望直接受益于市场需求扩容：公司在2020年3月19日发行了总规模为3.99亿元可转债，本次发行所涉及的主要募投项目包括弹性支承式无砟轨道用橡胶套靴生产线建设项目、弹簧隔振器产品生产线建设项目以及建筑减隔震产品生产线建设项目，其中弹性支承式无砟轨道用橡胶套靴生产线建设项目的投资总金额为1.45亿元、弹簧隔振器产品生产线建设项目的投资总金额为1.03亿元、建筑减隔震产品生产线建设项目的投资总金额为9752.65万元。根据公司公告显示，目前公司建筑减隔震产品生产线建设项目的投资进度已达23.80%，该项目建成后，公司的预计产能达到每年7200套，预计每年可以带来收入6013万元，预计公司将直接受益于市场需求扩容。

风险提示：市场竞争加剧的风险，原材料价格波动风险，新业务、新市场拓展风险，行业环境变化风险，《建设工程抗震管理条例》实施进度低于预期。