当代置业(01107)CFO：未来毛利率会稳定在25% 股价下跌是抄底良机

3月20日晚间，当代置业(01107)公布2016年度全年业绩，次日港股开盘后，公司股价却跳空下挫10%。在21日上午11点举行的业绩会上，当代置业总裁张鹏和CFO王强仍是谈笑风生，但表情却稍显不自然。

2016年，当代置业总收益为84.58亿元人民币(单位下同)，同比增长33.2%;净利润6.64亿元，同比增长15%。按说这算是一份比较漂亮的成绩单，不过大幅下滑的毛利率及随之下滑的毛利润，却让资本市场的投资者有些失望。

智通财经向管理层询问毛利率下滑的原因，王强表示，这一方面是受到毛利率结转周期的影响，房地产具有周期性，相应的拿地成本也有周期性，拿地成本较低的高毛利率项目在2015年结转完毕，2016年确认收益的项目拿地成本普遍较高。另一方面，由于地价大幅上升，房地产行业毛利率下降也是一个普遍现象。

王强进一步补充说：“到2017年及2018年，高毛利率项目会进入结转周期，毛利率会稳步上升，未来公司的整体毛利率会稳定在25%左右的水平，净利润会稳定在12%左右的水平。”

2016年，当代置业合约销售额为165.7亿，同比上升46.8%。管理层进一步提出，公司2017年合约销售目标为220亿，未来每年的增长要达到40%。

在场媒体问及土地储备情况和财务状况，张鹏介绍说，公司目前土地储备达到540万平米，同比增加16.9%，未来每年拿下的土地都不低于已经售出的面积。2016年，公司的一线城市土地储备占比也进一步提升，未来公司也会进一步在一线城市布局。

王强则重点介绍了公司的财务状况，公司目前的平均融资成本由去年的10.5%降低到8.1%，一年内到期的借款减少，期限结构得到优化。虽然净负债率上升了22个百分点，但66.9%这个数字在行业内还是处于较低水平。

最后，智通财经询问管理层，当代置业的市盈率、市净率在行业中处于非常低的水平，股票流动性及关注度也比较低，公司会不会采取股票回购等措施来提振投资者信心？

王强表示，当代置业在资本市场被严重低估了，这与公司的股权结构有关系，公司大股东持股比例一度接近75%，现在也有66%的水平。不过最近公司股票成交活跃了一些，每天有几百万的成交，今天股价大跌，大量恐慌盘涌出，也是难得的抄底机会。

不过，对于公司是否会在价值被低估的情况下进行股票回购，王强并未正面回应。