扩表不会停！德银：2050年美联储资产负债表将增至40万亿美元

德意志银行首席分析师吉姆•里德指出，在当前全球债务高企之际，实际收益率对金融稳定至关重要，这意味着即使美联储真的开始缩减购债，其资产负债表的扩张局面也远未结束。到2050年，美联储资产负债表将增至40万亿美元左右。截至5月19日，美联储资产负债表规模约为7.922万亿美元，较去年3月疫情前的水平几乎翻倍。

德意志银行首席分析师吉姆•里德(Jim Reid)在周四一份报告中指出，即使美联储真的开始缩减购债，其资产负债表的扩张局面也远未结束。到2050年，美联储资产负债表将从目前的略低于8万亿美元增至40万亿美元左右。

里德指出，在当前全球债务高企之际，实际收益率对金融稳定至关重要，这意味着当美联储最终开始缩减购债规模时，可能不会“直截了当”。

美国国会预算办公室(CBO)2月发布《长期预算展望》报告指出，美国的“债务轨迹”在未来30年仍将是不可持续的状态，长期经济前景是“危险的”。到2051年，美国公共债务将占其GDP的202%。

因此，里德指出：“债务需要融资，如果美联储资产与美国债务占比保持在全球金融危机后的平均水平(当时为30%，当前为38%)，那么到2050年，美联储的资产负债表将增至40万亿美元左右……很难想象如果美联储的资产负债表不大幅增加，未来可能会是一个负债累累的局面。”

根据美联储最新发布数据，其资产负债表规模约为7.922万亿美元，较上周扩大约1.2%，较去年3月疫情前的水平几乎翻倍;其中，持有美国国债规模为5.071万亿美元，持有抵押贷款支持债券(MBS)规模2.227万亿美元。

如果里德的预测是正确的，那么美联储资产负债表将继续增长5倍，这将引发一场前所未有的流动性海啸，这对美元法定货币体系的破坏也将是前所未有的。里德预计到2050年，全球央行的流动性将达到大约100万亿美元。

去年，德银首席美国经济学家Matthew Luzzetti也曾表示，美联储需要大致相当于联邦基金利率为-5%的宽松政策，但鉴于美联储不愿引入负名义利率，在经济状况不断恶化的情况下，美联储资产负债表可能需要扩大至20万亿美元来填补所谓的“政策空白”。

本文选编自“JT²智管有方”，作者：臻臻；智通财经编辑：徐文强。