海通证券：石英股份（603688.SH）看好半导体及光伏领域对公司业绩拉动，给予“优于大市”评级

智通财经APP获悉，海通证券发布研究报告称，石英股份（603688.SH）看好半导体及光伏领域对公司业绩拉动。预计公司2021至2022年可实现归母净利润分别为2.57、3.49亿元，对应EPS分别为0.73、0.99元。给予公司2021年35-40倍PE，合理价值区间为25.55-29.20元，给予公司“优于大市”评级。

海通证券指出，公司是全球第三家、也是当前国内唯一一家掌握规模化量产且杂质低于15ppm的高纯石英砂技术的企业，在2020年公司通过改进管理流程、增加生产班次等措施提升高纯石英砂年产能25%，且公司2020年高纯石英砂的毛利率高达47.14%，利润水平较高。

海通证券主要观点如下：

事件：石英股份发布可转债跟踪评级报告，维持主体信用等级AA-，“石英转债”债项信用等级AA-。

截止2020年末公司拥有9500吨/年石英管棒、15000吨/年高纯石英砂产能。公司目前拥有石英管棒产线40条，合计9500吨产能;拥有一条高纯石英砂产线，共15000吨产能。

在建产能陆续投产，预计21-22年开始放量。截止2020年末，公司6000吨/年电子级石英项目设计建设18条生产线，已有6条生产线投入试运行，剩余产线及电力设施、水电气配套项目建设有序进行，预计在2022年建成投产;20000吨/年高纯石英砂项目预计2021年下半年投产;1800吨/年石英制砣项目已部分达产。海通证券预计21-22年是公司新项目的放量期，有望带来营收与盈利的高速增长。

半导体认证稳步推进。公司在2019年末通过TEL认证后，在2020年下半年又通过LamResearch刻蚀领域认证，美国应用材料(AMAT)认证也取得阶段性成果。海通证券认为随着公司半导体产品认证的逐渐通过，公司半导体产品市场逐渐打开，有望进入快速增长通道。

高纯石英砂壁垒较高，毛利率47%。公司是全球第三家、也是当前国内唯一一家掌握规模化量产且杂质低于15ppm的高纯石英砂技术的企业，在2020年公司通过改进管理流程、增加生产班次等措施提升高纯石英砂年产能25%，且公司2020年高纯石英砂的毛利率高达47.14%，利润水平较高。

高纯石英砂下游客户扩展顺利。公司目前已与隆基绿能科技有限公司、晶澳太阳能科技股份有限公司等企业建立稳定业务关系。海通证券预计随着光伏单晶市场发展，公司该项业务需求将有望不断增长，随着公司2万吨高纯石英砂项目投产，未来产销有望大幅增长。