掘金能量源医美器械，复锐医疗科技（01696）揽半年5倍涨幅的秘密

不到半年时间股价上涨逾5倍，复锐医疗科技（01696）在上市第5年成为港股医美板块的“人气龙头”。值得注意的是，截止目前，复锐医疗气吞山河的股价走势仍无鸣金收兵的迹象。

从行业角度来说，医美市场正在经历新一轮的爆发周期。2020年中国的医美市场达到约1970亿元人民币规模，预计2023年将会达到3000亿元以上，市场将保持15%以上的年复合增长。

千亿级的市场增量，无论对上游原材料；中游医美仪器、医美护肤产品；还是下游医美终端诊疗机构，都提供了良好的发展土壤。复锐医疗作为医美器械领域头部企业，在医美行业大舞台上，同样拥有广阔发展空间。

全球领先能量源医美器械供应商，研发实力卓越

据智通财经APP了解，复锐医疗由复星医药控股，是复星医药医疗器械板块重要成员之一。公司产品主要分为无创医疗美容产品、微创医疗美容产品、生活医疗美容产品，致力于提供系统全面的解决方案。

公司能有今时股价表现，重要原因之一是其核心子公司Alma在医美器械领域有超过20年的深厚积累，将公司打造成全球领先的能量源医疗美容器械供应商。

所谓能量源医疗美容，从定义上讲，是把激光、射频、超声和离子等能量形式应用于医美医疗的美容的技术手段，对于不同的皮层是解决不同的问题，比如激光、脉冲光、射频，主要用于表皮和真皮，而超声刀可以深入到皮下组织和肌肉，实现深层的作用。表皮的问题常见的是祛痘、祛斑、美白，而真皮层和皮下脂肪层主要是紧致除皱，包括减脂瘦身的功能。

复锐医疗在能量源医疗美容器械领域，具有自主设计、开发及生产的综合能力，并且采用其自有的创新及专有技术。公司拥有全面的医疗美容器械组合，包括医疗美容产品线及生活美容产品线，可用于无创医疗美容治疗和微创医疗美容治疗。公司的旗舰产品包括：(1)“Soprano”系列，主要用于激光脱毛；(2)“Harmony”系列，可用于超过65种美国食品药品监督管理局（FDA）许可适应症的多功能多应用平台；(3)“Accent”系列，主要用于美体塑形及紧肤；(4)“FemiLift”，一种用于多种女性问题的微创医疗美容器械；(5)“BeautiFill”byLipoFlow平台，FDA批准用于自体脂肪移植的第一个也是唯一一个能量源设备。

丰富的产品组合源自于公司研发强大的研发实力。截至2020年，复锐医疗的员工结构中，研发人员占比达到14%，其中约25%以上拥有博士及以上学历。截止目前，公司拥有55项专利技术，52项专利申请，100多个不同类型的操作工具。

以研发创新驱动发展，使得复锐医疗不断扩大产品范围，并保持良好的新品推出节奏。2020年，公司推出了4款具有可观市场前景的创新产品，其中包括首款应用等离子皮肤修复技术的产品OpusPlasma，该款产品推出后迅速在北美市场打开销路。

提及销售渠道，也是复锐医疗扩大品牌影响力的一张王牌。过去数年间，公司持续探索扩张新渠道，进一步扩大全球的直销和分销网络。截至2020年公司全球营销网络覆盖了90个国家及地区，拥有7个直销子公司，2020年直销收入占比56%。

延伸牙科及个人护理赛道，构建医美新生态

根据复锐医疗的规划，公司正致力打造全球健康生态系统。目前探索领域包括美容牙科、个人护理、注射填充类产品、区域服务中心以及区域仓库的建设。其中，牙科护理和个人护理被复锐医疗视为公司生态系统下的一个构建板块。

据悉，复锐医疗对新牙科业务领域的愿景是成为一个整体数字工作流程服务供应商，通过在线平台实现具成本效益且有效的医学美容牙科治疗的测量、设计及生产过程，涵盖从口腔扫描到最终牙科器械交付的所有方面。

4月22日，复锐医疗发布公告称，公司拟3.12亿元收购复星牙科的全部已发行股本。后者主要在中国从事进口及分销海外牙科设备。

公告称，公司认为建议收购事项将使该公司能够透过将复星牙科的牙科专长整合到该集团的美容知识技巧和设计能力中，来增强该集团的医疗美容技术，透过利用复星牙科在中国的进口及分销能力，以扩展公司的分销网络及产品提供，及探索交叉销售的机会。

个人护理业务方面，公司的定义是扩展及增强由Alma提供予消费者的治疗方法，从而扩大公司对终端用户的影响力及参与度。公司对新个人护理业务领域的愿景融合新业务版图及运营渠道，将于2022年前完全成熟，提供一个在线数字社区，其将结合电子商务以及基于Alma医疗渠道的传统分销形式。

可以明确的是，复锐医疗正在构建一个新技术、战略品牌、商业拓展协同发展的医美生态圈，其长远发展前景具有非常高的上限。短期来看，根据公司在2020年财报中的指引，在排除因任何不可预见情况或市况出现重大变动外，预期于2021年上半年实现的收益将同比大幅增长超过40%。结合复锐医疗的业务拓展和行业确定性发展预期，公司上半年业绩大幅回暖，或许只是爆发式成长的开始。