错过希玛眼科(03309) 德视佳(01846)或可炒落后

希玛眼科(03309)不到一个月升幅逾60%，势不可挡。不过，即使没有入场，也不代表就会错过眼科股这条黄金赛道的强劲势头。德视佳(01846)可能是一个后备方案，炒落后的理想选择。

在港股市场上，目前眼科医疗的股份选择不多，与人气股希玛眼科业务较相似，都是主要以民营眼科医院作业务的，不计算即将上市的朝聚眼科(02219)的话，就要数德视佳了。

德视佳两年前上市的时候，有“德国版爱尔眼科”之称，首日曾升幅逾倍。爱尔眼科(300015.SZ)是国内眼科专科医疗机构的龙头，股价表现是长升长有的大牛股。可是德视佳上市一年股价不停向下，直至今年年初左右才重上招股价，之后便一直稳健地向上，股价转强了不少。

但是，可能由于股价相对稳健，完全没有得到像希玛眼科那种人气。今年成交额最多的一周也只有约1亿元。但事实上，根据最近的业绩报告，德视佳表现十分不错，在疫情期间，获得收入近4.74亿港元，同比增长约10.3%，毛利同比增长约20.5%，纯利更同比大增40.4%。

说到德视佳的背景，它的先进晶体置换手术和屈光手术在德国市场占有率为13.2%，收益排在德国位居第一，为德国眼科知名的龙头企业。然而，德视佳的屈光手术项目在中国市场的占有率仅有1.4%，增长空间非常大。而事实上，中国市场已成为德视佳的核心增长点，德视佳中国市场营收近三年复合增长率近80%，是中国民营医疗行业晶体置换手术及屈光性手术市场增速37.8%的两倍多。

此外，德视佳走的是高端路线，目标群众是收入高的一群。它的德国背景可说是最佳配合。而且，就十分注重口碑的眼科手术来说，高端化的德视佳做得相当不错，约60%-65%患者是依靠口碑引流。据说，不少国内的明星都是德视佳的客户，像张歆艺及其母亲就在德视佳就诊。

可是，质素如此高的德视佳为何会在股价跑输亏损中的希玛眼科，历史市盈率只有55倍，远低于行业平均?相信是因为德视佳的战场还包括欧洲市场，受已取得龙头地位的德国和丹麦市场的增长放缓拖累，难以取得像希玛的扩张速度。而且，德视佳的高成本、高质素及高标准在扩张的同时能否保持也是未知之数。

不过，无论如何，德视佳也是一间质素高而且业务稳健的公司。近日集团于重庆的第一间眼科诊所隆重开幕，是公司在中国经营的第七间诊所，亦是自在港交所上市后在中国开设的第一间旗舰眼科诊所。可见德视佳也正积极扩展中国市场，加上主席Jørn Slot Jørgensen最近在股价约10–11港元左右频频增持，看来投资者不用太担心。

利益申报:笔者执笔时没有持有上述股份。

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