国泰君安国际：海丰国际(01308)量价保持强劲增长 运价预将维持高位 目标价41.45港元

智通财经APP获悉，国泰君安国际发布研究报告称，看好海丰国际(01308)作为亚洲区域内网络最密的集装箱物流服务商，在亚洲迅速发展的前景下，取得长期增长。在运量、运价保持强劲增长的带动下，取得亮眼的业绩，目标价41.45港元，对应上升空间28.7%，相当于16.2倍的2021年市盈率。

报告中称，公司拥有亚洲区内密度最高的物流网络，截至2020底共有72条贸易航，网络覆盖中日韩及东南亚73个主要港口城市。公司90艘集装箱船队(64艘自有)，以每1-2天靠港一次的密集靠港频率(每周靠港438次)，给客户提供灵活便利的服务。总运力达到129652个标准箱，平均船龄为10.6年。公司上半年公布盈喜，净利润指引4.4至4.8亿美元，公司表示主要得益于集装箱航运及物流服务需求增加及运营效率提升、成本有效控制。

该行表示，公司1Q21集装箱货量68.66万TEU，同比增29.1%。亚洲经济强势确保物流需求高增长。IMF预测2021年亚洲经济增速6.9%。Alphaliner预测2021/2022年亚洲区域集装箱运输需求增速6.4%/5%，高于3%/2.4%的供给增速。此外，该行看好RCEP将刺激亚洲区内物流航运贸易总量提升，有助于实现亚洲区域内的货量平衡。加上海丰国际在亚洲区域内密集的航线覆盖，这将有助于进一步平衡点到点的货量，而货量的平衡将能极大的促进公司业绩的提升。

国泰君安国际称，6月最新上海出口集装箱运价指数(SCFI)高达3785.4，远超去年同期。1H21SCFI均值3029.9较去年同期的912.8增加232%。公司1Q21集装箱运价同比增34.7%，预计上半年运价增速将更高。考虑到IMO更严的环保规定，有望加速老船淘汰，以及防疫措施下塞港、运力短缺且运力增长有限，全年运价亦有望保持高位。

报告提到，未来两年运力快速提升，公司2020年以来在市场价格较低时订购了37艘集装箱新船，这将显著扩大自有船队规模，降低平均船龄，替代成本较高的租入船队，并提升运营效率。