高盛王亚军：对香港IPO市场有信心，今年的主题是TMT、医疗、中概股和消费

香港今年IPO募资额有望创历史新高，惟新股挂牌后股价表现普遍未如预期。高盛亚洲(日本除外)股票资本市场联席主管王亚军 (James Wang)表示，今年新股的平均升幅已降至个位数，有近六成甚至跌穿招股价，坦言IPO估值未完成调整，下半年或出现新股定价低于其上一轮融资的情况，而且股价潜水的风亦增加。投资者挑选项目时会更拣择，更坚守估值纪律，但企业上市需求仍大，故今年无论募资额或IPO宗数均有望超越去年。

投资者变谨慎，更精挑细选

王亚军引述数据称，去年在香港挂牌的新股至今股价平均升幅为24%，赴美上市的新股期内平均升幅则有38%；反观今年挂牌的新股，平均升幅双双降至个位数，香港及美国分别仅3%及9%，两地各有58%及25%的新股仍潜水。

王亚军指出，根据历史往绩，新股市场通常一至两季便完成调整，惟上述两项数据反映，IPO估值调整尚未完，加上市场多年来流动性充裕、过去数年均为牛市，新股上市前的估值已达到高水平，市场需要时间消化，下半年有机会出现IPO定价时，估值较其上一轮融资为低，或在新股上市后，其估值回调至低于上一轮融资。

除了IPO后市欠佳，目前市况亦波动，他表示，今年IPO项目多，投资者时间有限，下半年会较谨慎，认购热情将受影响，例如挑选IPO时在估值上会坚守纪律，不会像牛市时盲目跟风。

王亚军续称，公司上市时一定要适应上述市场变化，强调要「听到市场的声音」，例如考虑调整上市估值，或等待市场回复后再挂牌，不建议公司坚持以本身的估值强行上市，否则股价恐有大调整。

IPO募资额及数量，有望超去年

另外，内地对科技股的监管明显趋严，问到会否影响IPO市场，王亚军认为，有不同因素影响公司IPO时间表，不止监管政策，但市场短期内比较关注监管政策属正常，投资者对此并不陌生，不会对公司上市产生太大阻碍。

不过，王亚军仍然对今年新股市场有信心，估计上市宗数及募资额有望超越去年，主要因为不少企业发展到一定阶段，自然需要上市募资，而且市场流动性十分充裕，假若各项因素不变，新股市场料持续畅旺到明年。

王亚军透露，今年资本市场的主题是TMT(科技、媒体和通讯)、医疗、中概股及消费，而明年消费将成为一股重要力量，一些新兴消费概念会在资本市场亮相，包括饮料、便利店、汽车售后服务、医美及生鲜电商等，但有别以往大部分会来港上市，现时不少含科技元素的消费类企业或考虑到美国挂牌，上市地点更多元化。

本文编选自“瑞恩资本”；智通财经编辑：陈诗烨