银河证券：恒生电子(600570.SH)21H1业绩预告符合预期，维持“推荐”评级

智通财经APP获悉，银河证券发布研究报告称，恒生电子(600570.SH)21H1业绩预告符合预期，新产品线有望进入快速放量周期。公司是国内金融IT领先企业，在国内宏观环境对资本市场创新的支持和鼓励对外开放的趋势下，金融IT行业前景广阔。预计公司2021-2023年EPS1.42/1.76/2.14，对应2021-2023年PE分别为63.88X/51.67X /42.35X。维持“推荐”评级。

银河证券主要观点如下：

事件：2021年7月3日，公司发布2021年半年业绩公告，预计2021年上半年实现营收18.5至21亿元，同比预增14.23%至29.67%;实现归母净利润6.6至7.02亿元，同比预增92.03%至104.25%;实现扣非归母净利润2.7至2.87亿元，同比预变化-5.78%至0.16%。

21Q2业绩符合预期，预计费用端同比增长较快。公司上半年实现收入18.5至21亿元，21Q2单季度实现10.99至13.49亿元，同比增长-0.63%至21.97%，业绩基本符合预期，21Q2扣非归母净利润为2.32亿元至2.49亿元，同比预变化-10.34%至-2.7%。营收和扣非利润的变化情况存在区间差异，主要因为去年公司多项业务受疫情所限，出差和部分商业推广受到影响，21年多项活动回归正常，因此预计费用端同比增长较快。

资本市场改革红利远未结束，行业有望持续受益。公司作为国内资本市场IT龙头企业，金融政策改革为行业带来增量变化，公司有望最先受益。例如全面注册制、T+0等政策预期，能够带来券商核心交易系统升级改造的需求;多项新的金融产品的推出(公募REITs)，交易所交易规则的改变带来系统改造需求提升;金融对外开放的持续推进，外资券商、资管机构等进入中国市场，资本市场IT建设需求有望进一步提升。

新产品储备充分，产品更替周期有望加速。公司多项基于JRES3.0分布式系统打造的新产品已在实现部分客户上线，目前UF3.0已经在年初上线招商证券，O45平台已在华泰证券风控和自营条线落地。

当前券商核心交易系统中，集中式仍为主流模式，未来随着公司新产品线多个客户落地，分布式系统在券商的普及将会更快迭代，看好公司新产品落地为公司业绩带来的成长。

风险提示：资本市场改革推进不及预期;新业务带来的不确定性风险;市场竞争环境变化的风险;金融创新业务推进不及预期。