开源证券：江苏索普(600746.SH)公司归母扣非净利预计同比增长超25,760%，维持“买入”评级

智通财经APP获悉，开源证券发布研究报告称，江苏索普(600746.SH)醋酸景气持续上行，公司归母扣非净利预计同比增长超25,760%。该行上调公司2021-22年盈利预测以及新增23年盈利预测，预计2021-23年归母净利润为27.5(+7.4)、23.23(+10.19)、22.7(+9.41)亿元，EPS分别为2.35(+0.63)、1.99(+0.87)、1.94(+0.8)元，当前股价对应PE为6.2、7.3、7.5倍，维持“买入”评级。

开源证券主要观点如下：

醋酸价格持续上涨，公司业绩连创新高

公司预计2021年上半年实现归属于上市公司股东的净利润为14.80亿元到15.30亿元，与2020年同期相比增加14.71-15.21亿元，同比增加17,307.67%-17,895.77%；预计实现归母扣除非净利润为14.70亿元到15.20亿元，与2020年同期相比增加14.64亿元到15.14亿元，同比+25,759.79%-26,639.38%。

Q2醋酸国内装置频繁检修，海外需求旺盛，醋酸价格持续高位

供给端，2021年以来美国130万吨醋酸装置一度因严寒天气停车，新加坡装置开工不稳，海外供给深受扰动。Q2国内仍有多套装置意外停车或检修。需求端，海外房地产持续景气，对醋酸需求旺盛，刺激Q2醋酸出口量大幅增加。根据百川盈孚，2021年4月，醋酸出口量达13.58万吨，同比+208.77%；5月，醋酸出口量达9.34万吨，同比+626.01%。供需错配下，醋酸价格持续高位。根据卓创资讯，2021年Q2醋酸年均价达7,604元/吨（同比+228.12%），公司充分受益。

2021年醋酸行业新增产能有限，紧平衡格局有望维持

供给端，据百川盈孚，广西华谊新增50万吨醋酸装置预计于2021年7月投产，对2021年行业冲击有限。且其下游无配套产能，若一旦投产将全部外销。需求端，2021年全年预计将有1,140万吨PTA产能投产，有望提振醋酸需求。同时随着金九银十旺季到来，下游PTA、醋酸酯等行业开工有望提升，拉动醋酸需求，我们坚定看好2021年醋酸价格维持相对高位，看好公司作为龙头充分受益。

风险提示：项目建设进度不及预期、产品价格大幅下跌。