广发证券：维持桐昆股份(601233.SH)“买入”评级 合理价值32.34元

智通财经APP获悉，广发证券发布研究报告称，结合当前情况，上调桐昆股份(601233.SH)盈利预测，预计21-23年EPS分别为3.23/3.75/4.05元/股，维持2021年业绩10倍PE估值，对应合理价值32.34元/股，维持“买入”评级。

公司发布2021年半年度业绩预告，预计2021上半年实现归母净利润41-42.5亿元，同比增长305-320%，预计实现扣非归母净利润40.9-42.5亿元，同比增长305-321%。

广发证券主要观点如下：

21Q2预计实现归母净利润23.8-25.3亿元。根据公司公告测算，预计21Q2公司实现归母净利润23.8-25.3亿元，扣非归母净利润23.6-25.2亿元，创上市以来单季度盈利新高。

21Q2涤纶长丝与PTA价格价差环比21Q1持续扩张。据该行引用wind数据测算，21Q2公司主营产品涤纶长丝及PTA价格价差均环比扩张，DTY-PTA价差基本稳定。其中POY/FDY/DTY/PTA价格21Q2环比21Q1分别增长9.5%/10.1%/4.3%/12.8%，价差21Q2环比21Q1分别扩张16.6%/18.9%/-1.2%/21.0%。主营产品价格价差的大幅扩张同时考虑到按照历史经验二季度销量环比一季度会有所上行，公司主营业务利润环比预计有明显增长，构成公司Q2业绩增长的来源之一。

浙石化4000万吨炼化一体化项目投入运行，贡献投资收益。据公司公告，公司参股的浙石化4000万吨炼化一体化项目工程投入运行，各装置生产进展顺利，开工负荷逐步提升，经济效益显著。

海外疫情封锁逐渐解除叠加行业传统旺季，Q3长丝景气度预计将进一步上行。该行看好涤纶长丝景气度在主要消费国家疫情风险解除后的持续复苏，同时考虑到Q3为长丝行业传统旺季，该行预计主业涤纶长丝盈利仍将继续向好。

风险提示：长丝需求下滑;投产进度低预期;生产安全事故。