全球经济强劲复苏路漫漫! 大摩警告：市场对增长预期过高了

智通财经APP获悉，摩根士丹利投资管理公司新兴市场负责人兼首席全球策略师Ruchir Sharma表示，全球经济复苏或令人失望，仍存在较多阻碍。

Sharma 是2012年的《一炮走红的国家》(Breakout Nations)和2016年的《国家的兴衰》(the Rise and Fall of Nations)等畅销书的作者，他并没有预测全球经济会崩溃。他警告称，对强劲繁荣的共识可能忽视了下行风险，而下行风险可能会导致增长势头比预期更快地消退。

以下是与 Sharma 对话的摘录，他的最新著作是《成功国家的十条规则》(the 10 Rules of Successful Nations)。

你如何看待当前全球经济复苏?它将走向何方?

我有点担心的是，我们有一个非常强烈的共识，即我们都准备好迎接一场盛大的经济繁荣——市场对增长的预期仍然很高。所以，我一直在思考哪一个环节可能会出问题，而债券市场似乎也在问同样的问题。

你还有担心哪些问题?

在美国，人们认为财政支出会减少，并且每个人都认为这样的措施很好，因为消费者状况良好，缩减财政还可以填补缺口。问题是，美国人在第二次世界大战之后也获得了类似的意外之财，但他们最终把很多钱都存起来了，而不是花出去。如果消费者最终像上次那样，把大量的意外之财存起来，那会怎样?与此同时，仍有许多消费者对2008年的危机记忆犹新。

经济复苏何时放缓?

我仍然觉得复苏还有一段路要走，因为随着疫苗在新兴市场的推广速度加快，他们会做得更好。所以我认为全球复苏可能尚未见顶。但我担心，两大增长引擎可能没有我们想象的那么强劲，这意味着复苏可能会比目前普遍预期的更快达到顶峰。我并不是在预测我们会遭遇全球性的萧条，但今天的共识非常强烈，那就是我们将迎来全球经济的繁荣。

美联储缩减购债规模对新兴市场意味着什么?

我相信那句老话，历史不会很快重演。很多人心里仍记得2013年的缩减恐慌，但我认为基本面是不同的。是的，有一些新兴市场很脆弱，但那些都是较小的市场。如果你看看大型新兴市场，这一次的脆弱性更小了——即经常账户赤字和外债情况。现在平静多了。与十年前相比，我认为现在的新兴市场更有建设性。

能解释一下为什么你不太担心新兴市场吗?

在我看来，大宗商品周期的好转以及采用新技术的成本已经大幅下降，而且目前新兴市场正在迅速采用新技术，包括一些最贫穷的国家。我认为，这让我对未来几年推动新兴市场增长的因素非常乐观。

自疫情危机开始以来，大规模刺激方案的负面影响是什么?

我们现在处于一个长期刺激的时代。不管环境如何，我们不断地提供刺激。我认为这产生很大的腐蚀性潜在的影响，这不是以危机的形式呈现，而是随着时间的推移，僵尸公司越来越多，生产率越来越低，这反过来又抑制了新创业公司的崛起，因为有太多的朽木漂浮在水面上。他们打压创造性的破坏。我认为这是高负债水平的真正问题。

你认为印度未来几年的经济前景如何?

多年来，我一直用这句话来形容印度，我认为没有理由改变它:这是一个总是让乐观主义者和悲观主义者失望的国家。印度继续前进，很难让人过于乐观或悲观。印度只有在陷入困境时才会进行某种程度的经济改革，不过现在我们已经陷入困境了。现在还为时过早，但印度第一次谈论私有化，谈论对劳动力市场进行一些改革。因此，至少这是包括印度在内的新兴市场的一线希望——疫情迫使它们进行改革。