调研记录|山东路桥（000498.SZ）：在手订单充足 新兴板块订单占比逐步增加

智通财经APP讯，山东路桥（000498.SZ）在7月15日接受调研时表示，钢材、水泥、沥青等主要建材是由业主方提供或者控制价格，在遇到材料价格变动较大时，根据合同规定可进行价格调整，此外公司也采取多种措施消化原材料价格上涨带来的影响。今年上半年公司中标了济南轨道交通4号线一期工程，新兴板块订单占比逐步增加。上半年，公司营业收入大幅增长，得益于国内经济快速复苏、行业市场机遇，公司在手订单充足，其中，省内营收占比超过50%，较上年同期有大幅度增长。

山东高速和齐鲁交通联合重组后，作为山东省最大的高速公路和桥梁建设发包商，除了施工业务外，养护业务也能给公司未来发展提供更多支持。山东省计划在“十四五”时期高速公路通车里程超过10000公里，养护板块未来潜力巨大。山东省预计“十四五”期间规划建设高速公路超过2527公里，高速铁路2290公里，城市轨道交通260.9公里，市场潜力巨大。济郑高铁项目公司子公司路桥集团获得约125580万元的施工订单，出资额为37674万元。

具体问答实录如下：

问：材料价格上涨对公司毛利率的影响?

答：钢材、水泥、沥青等主要建材是由业主方提供或者控制价格，在遇到材料价格变动较大时，根据合同规定可进行价格调整。此外公司也采取多种措施消化原材料价格上涨带来的影响。一是实行原材料的集中采购，吸引更多的原材料供应商，节约采购成本；二是通过公司再生科研技术，提高资源使用效率；三是加强投标项目的标前测算，在投标价格上提前考虑原材料价格上涨等因素。

问：上半年经营订单中铁路及轨道交通的占比是多少?

答：上半年经营订单还是以传统路桥业务为主。在铁路及轨道交通方面，公司先后参建了鲁南高铁、潍莱高铁、郑济高铁等高铁项目，承建了青岛地铁、济南地铁、北京地铁、宁波地铁、贵阳轨道交通2号线等项目，今年上半年公司中标了济南轨道交通4号线一期工程，新兴板块订单占比逐步增加。

问：公司现有资质对公司未来发展的影响?

答：公司各子公司拥有公路工程施工总承包特级、市政公用工程施工总承包特级、工程设计公路行业甲级、工程设计市政行业甲级等各项资质137项。除了丰富的专业资质外，公司还拥有大批经验丰富的施工技术人才和项目管理人才，同时具有国家级、省部级在内的27家研发平台，获得各级科学技术奖86项，拥有国家级工法及省部级工法165项，专利授权299项，在技术、人才、经验方面具有较大的优势。

问：大股东合并对公司养护业务的影响?后续养护业务的收入增长展望是怎么样的?

答：山东高速和齐鲁交通联合重组后，作为山东省最大的高速公路和桥梁建设发包商，除了施工业务外，养护业务也能给公司未来发展提供更多支持。山东省计划在“十四五”时期高速公路通车里程超过10000公里，养护板块未来潜力巨大。

问：公司订单保持较高增速的原因是什么?

答：一是山东省预计“十四五”期间规划建设高速公路超过2,527公里，高速铁路2,290公里，城市轨道交通260.9公里，市场潜力巨大，且相关板块大股东均有涉足；二是公司聚焦主责主业的同时，加大拓展市政、房建、轨道交通、港航水利、产业园区、片区开发、城市更新、水环境治理等非传统业务领域；三是公司进一步做好经营开发工作，统筹市场资源，发挥整体优势，设立区域总部开拓省外市场。

问：公司近期披露了30亿元可转债的募资计划,大股东后续对公司可转债项目是如何考虑的?

答：本次发行的可转债向公司原股东实行优先配售，原股东也有权放弃配售权。向原股东优先配售的比例提请股东大会授权董事会（或其授权人士）根据发行时具体情况确定，并在本次可转债的发行公告中予以披露。

问：上半年公司收入业绩表现非常好,能否介绍下省内外收入的增长情况?因为上半年增长很快,我们全年的经营数据是否有机会超过年报时给的财务预算?

答：上半年，公司营业收入大幅增长，得益于国内经济快速复苏、行业市场机遇，公司在手订单充足，对项目进度的有效管理，其中，省内营收占比超过50%，较上年同期有大幅度增长。2021年财务预算是依据公司发展规划和2020年度在建项目合同进度要求并参考近年来经营业绩和现时经营能力做出的，其能否实现取决于宏观经济环境、行业发展状况、市场情况和公司管理团队的努力等多种因素，存在较大不确定性。公司将尽最大能力，努力实现年度财务预算目标。

问：公司前阶段公告了董事长离任的消息,是否会对公司经营产生影响?后续董事长什么时间能够到位?不同领导之间的经营思路会有什么样的区别?

答：董事长的离任不会对公司的生产经营产生影响;公司整体发展方向不会改变,依然坚持以主业为主,并向上下游产业进行延伸;公司董事会将尽快完成董事长的补选工作。

问：济郑高铁项目,公司承担12.6亿的建设金额,需要承担对应30%的出资责任,是12.6*0.3吗,未来铁路项目也是公司主营的方向之一,是否会因为铁路项目的增加而导致资本金开支大幅增加?

答：济郑高铁项目公司子公司路桥集团获得约125,580万元的施工订单，出资额为37,674万元。铁路项目业主会根据市场情况进行多种方式招标。公司会有选择的开拓铁路项目，更多倾向于短期出资、少出资，并且施工利润能够完全覆盖出资财务费用或施工完成后资金能在短时间内回笼的项目。

问：公司净利率未来会保持一个什么水平?

答：公司净利率高于同行业平均水平，未来公司会通过加强项目管理和成本控制，不断提升净利率。在成本控制方面，一是在施工方案上下足功夫，对生产要素进行优化配置、组合和动态管理；二是通过集中采购、网络采购等阳光采购方式以及租管平台的建设，以规模提高价格谈判优势，有效降低机械设备、物资采购成本。在项目管理方面，一是加强标前测算，使中标价更趋于合理，并做好投标项目筛选；二是持续加大创新力度，优化施工组织方案，形成自身核心生产力，保证工程质量和进度的同时降低成本；三是精细化管理，在科研创新、项目管理、数字化建设、标准化建设等方面持续突破，形成自身核心生产力。

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