长城证券：予天铁股份(300587.SZ)“买入”评级 中标温州市域铁路项目 目标价18.98-22.28元

智通财经APP获悉，长城证券发布研究报告称，预计天铁股份(300587.SZ)2021-2023年归母净利润分别为3.11亿元、4.78亿元、7.20亿元，EPS分别为0.54元、0.83元、1.24元，对应PE为26倍、17倍、11倍，对应2022年预计归母净利润，给予23倍-27倍PE，目标价18.98元-22.28元，给予“买入”评级。

2021年7月19日，公司发布公告称，公司收到温州市域铁路二号线项目有限公司发来的《中标通知书》，该通知确认公司为温州市域铁路S2线一期工程轨道工程橡胶减振垫供货及相关服务的中标单位，中标金额为14,412.60万元。

长城证券主要观点如下：

交通建设是建设现代化经济体的先行领域，国家以打造交通强国为目标，重点建设交通基础设施：近期，国家陆续发布一系列关于轨道交通建设的文件，包括2019年9月份，中共中央国务院就发布了《交通强国建设纲要》;2021年2月，中共中央国务院发布的《国家综合立体交通网规划纲要》;2020年12月，国务院办公厅转发了国家发改委的《关于推动都市圈市域郊铁路加快发展意见的通知》;2021年3月，国家发展改革委员会等单位发布的《关于进一步做好铁路规划建设工作意见的通知》;以及4月份发布的《2021年新型城镇化和城乡融合发展的重点任务》等相关的文件。其核心目的是以某一特大城市为重点发展，以城市为主体，并以都市化，城镇化的目标发展，建设多层次立体的轨道交通;将民航、公路、水运、邮政、管道、铁路(包含高铁，城际，近郊铁路等等)向一体化融合方面发展转变。高速铁路、市域铁路、地铁的建设作为整个交通发展和地区经济发展的基石，加上新型城镇化建设以及都市圈的概念，该行认为铁路城轨建设未来的空间巨大，进而持续提升对于轨道交通减振降噪的需求，产品渗透率有望进一步提升。

《长三角一体化发展规划“十四五”实施方案》通过，长三角多层次轨道交通战略部署落实，干线、城际、市域(郊)轨道交通未来空间广阔，为减振降噪市场带来了巨大机遇：改革开放以来，长三角地区轨道交通的发展迈入了更高质量、更高水平、更高层次的新阶段。《长江三角洲地区多层次轨道交通规划》要求在共建轨道上的长三角，推动交通运输更高质量一体化发展的战略目标下，以一体衔接，互联互通;科学布局，支撑引领;绿色智能，便捷高效;改革创新，合作共赢为基本原则，加快构建功能定位准确、规划布局合理、网络层次清晰、衔接一体高效的现代轨道交通系统，全面提升轨道交通运输服务品质，高起点高标准高水平打造轨道上的长三角。《规划》的发展目标中明确指出，到2025年，要基本建成轨道上的长三角，形成干线铁路、城际铁路、市域(郊)铁路、城市轨道交通多层次、优衔接、高品质的轨道交通系统。轨道交通总里程达到2.2万公里以上，新增里程超过8000公里，高速铁路通达地级市以上城市，铁路联通全部城区常住人口20万以上的城市，轨道交通运输服务覆盖80%的城区常住人口5万以上的城镇。

其他目标包括：干线铁路营业里程约1.7万公里，其中高速铁路约8000公里，骨干通道能力全面提升，形成长三角与相邻城市群及省会城市3小时区际交通圈;城际铁路营业里程约15000公里，长三角地区相邻大城市间及上海、南京、杭州、合肥、宁波于周边城市形成1-1.5小时城际交通圈;市域(郊)铁路营业里程约1000公里，上海大都市圈及其他都市圈形成0.5-1小时通勤交通圈;至2035年，建材高质量现代化轨道上的长三角，实现干线、城际、市域(郊)、城市轨道交通设施布局一张网、枢纽衔接零换乘、运营服务品质优，长三角成为轨道交通网格化、一体化、智能化、绿色发展的样板区，轨道交通全面引领推动区域一体化发展。

城市群、都市圈、同城化建设同时带动改造及新增需求，扣件应用前景向好：公司在铁路轨道市场的另一产品，轨道扣件的需求主要来源于以下领域：高速铁路、市域铁路、城际铁路、重载铁路和普通铁路。在城市群、都市圈建设的背景下，我国多地全力推进都市圈一体化轨道交通建设，高铁、城际、市域铁路中长期建设目标明确，同时，随着环保意识的加强，以及都市圈内人口进一步聚集，对于已建成的轨道、铁路减振降噪改进需求进一步提升。公司在钢轨类减振降噪产品的生产能力出色，并为客户提供多种选择，且拥有丰富的项目经验、良好的口碑和优质的客户资源，为实现公司的发展战略奠定坚实的基础，同时增强公司综合竞争力，巩固行业龙头地位。

投资建议：公司作为轨交减振降噪领域龙头企业，下游轨道交通行业的高速发展带来需求增速高企，公司发起募投项目，提升产品产能，完善产品体系，核心竞争力得到增强，同时公司开拓建筑减隔震以及锂化物系列产品，有望进一步提升公司业绩。

风险提示：市场竞争加剧的风险，原材料价格波动风险，新业务、新市场拓展风险，铁路建设不及规划预期风险，行业环境变化风险。