中金：创维数码(00751)调整充分后可买入 目标价6.14 港元

智通财经获悉，中金发表研报表示，创维数码(00751)机顶盒业绩下滑超预期，但考虑到公司的优质资产，以及目前处于行业周期底部，维持“推荐”评级，目标价6.14 港元。建议股价调整充分后可买入。

创维数码3月彩电内销48.9万台，同比跌25%;出口54.2万台，同比涨14%。此外，子公司创维数字一季度业绩预告，盈利2500-3500 万元人民币，同比下降83-76%。

中金称，各类综合成本上涨过快，虽然彩电有明显提价，但依然无法完全抵消负面影响，导致1Q17业绩不佳。之前已经提示，预期股价将出现调整。

1Q17 彩电内销出货量不佳：彩电内销185万台，同比跌25%;彩电出口147 万台，同比增加43%;合计331万 台同比减少5%。

此外，公司出口数据表现优秀，但内销出货量不佳。由于1Q 彩电毛利率不佳，公司内销出货不积极，继续让出市场份额。

报告还提到，公司将在2Q17推出更多新品，期望改善毛利率。子公司创维数字(机顶盒)业绩下滑超预期：2HFY16/17，预计创维数字净利润下滑48-51%，超市场预期。

海外订单周期波动，4Q15-1Q16期间有印度的订单，基数偏高。此外，成本上涨过快，存储芯片 DDR3、EMMC FLASH 全球范围内大幅涨价且供应极其紧张。本轮成本快速上涨周期中，暴露出消费电子类企业成本转嫁能力弱于消费电器类企业。

除创维数码和创维数字外，TCL 集团下的手机业务也在经历痛苦的业绩下滑。 该行维持之前看法，认为股价会出现短期的调整，主要是短期业绩不佳导致。

中金下调FY16/17 和 FY17/18 年每股盈利预测5%和7%至0.54港元和0.68港元。维持“推荐”评级，目标价 6.14 港元。

研报原文附件：

中金：创维数码（00751）20170410.PDF