内资才更恐慌？北向资金百亿净流出原因找到了，以史为鉴后市如何走

市场恐慌下跌，北向资金净流出金额创逾1年新高，但目前市场风险冲击可能并非来源于外部因素。

昨日三大股指全线大跌，板块及个股跌多涨少，有聪明钱之称的北向资金全天单边净流出，截至收盘，净流出金额为128亿元。

值得注意的是，这是自沪深港通开通以来，北向资金第13次净流出金额超百亿元，同时也是7月份北向资金第二次净流出超百亿元。

北向资金单边净卖出原因为何，招商证券认为核心赛道股涨幅较大面临获利兑现的压力，市场风险偏好降低等共同影响北向资金流出。具体来看，招商证券认为：

1、4月以来的反弹中一些核心赛道涨幅可观，资金短期有盈利兑现的动力，结合昨天陆股通十大活跃个股，净卖出规模居前的不乏4月以来涨幅可观的个股，当然净卖出规模较高的股票中也有一部分4月以来还是下跌的，所以盈利兑现并非唯一因素;

2、平台机构监管政策不断推出，双减政策落地，对于市场风险偏好具有一定的抑制作用;

3、临近月末，7月政治局会议和美联储议息会议召开在即，市场对政策的预期存在分歧，短期等待预期验证。

值得注意的是，虽然北向资金大举净流出与市场恐慌下跌共振，但开源证券认为，市场风险冲击来源于股票市场内部，境内资金的恐慌可能胜过了外资流出本身。

开源证券研报指出，如果以北上单日净流出100亿作为筛选条件，除昨天外共计有12个交易日，其中，上证指数、沪深300、创业板的平均跌幅分别为1.42%、1.63%、2.55%，而昨日上述指数的跌幅明显高于历史均值。对于北上重仓股而言，不管是北上整体还是分托管席位(配置、交易等)，前10大重仓股的平均跌幅在4.4%左右，在全A中排在后10-15%。而公募2021Q2的前10大重仓股平均下跌5.39%，这意味境内资金的恐慌可能胜过了外资流出本身。

如果从全资产类别来看，当下股票市场的下跌还没有出现多资产联动，未见到系统性风险或流动性风险的信号：衍生品市场上，期货基差没有明显变化，期权隐含波动率小幅抬升，衍生品投资情绪未恐慌;商品市场整体稳定，黑色系上涨;国债市场平稳，小幅震荡。目前风险冲击来源于股票市场内部。

北向资金净流出超百亿后，市场将会如何表现?据招商证券研报，统计结果显示，北上资金净流出超百亿的时候，当天A股均表现为下跌，次日A股涨跌参半，后5个交易日、10个交易日、20个交易日A股下跌概率为33%-42%。

本文编选自“财联社”，智通财经编辑：玉景。