霍华德·马克斯：一切全都是泡沫

橡树资本联合创始人霍华德·马克斯近日在接受媒体采访中表示，一切都处于泡沫中，美联储不应该因为“缩减恐慌”而再次错过让利率回升的机会。

当地时间周四，在接受电视采访中，马克斯指出，目前美国股市、房地产等行业都非常强劲，但回报率却很低：

股市处于高位，标普500指数在4400点左右，而回望去年3月，标普500只有2200点，翻了一倍。房地产业已经复苏，某些行业非常强大，比如基础设施、房地产、配送中心等。我们处在一个低回报的世界。这是我们所见过的最低预期回报率。

作为市场周期理论的坚定信奉者，马克斯表示，通常情况下，股票市场和经济周期相一致，当股票市场处于高位时，经济也处于高位，反之亦然。但今天股票价格高，经济却处于周期早期：

这是不寻常的。你可能会说，这很糟糕，因为复苏刚刚开始，股价已经很高。

马克斯认为，美联储不应该干预市场，适当地“挪开酒杯”，这样利率就可以按照经济和参与者希望的样子的波动，而不是美联储所希望的样子。

马克斯指出，美联储已经在2018年错过了一个加息的机会，在市场下跌面前美联储退缩了，但这一次美联储不应该因为担心“缩减恐慌”，而再次错过让利率回升的机会：

就像对待你的孩子一样。作为父母，我们不能害怕孩子发脾气。美联储不能害怕投资者的愤怒。美联储必须为经济做正确的事情。它的工作不是为投资者赚钱。当经济强劲时，你必须停止紧急措施，让利率回升。

马克斯认为当下的环境对机构投资非常不友好，养老基金和许多其他机构投资者依赖于每年7%的回报率，但在联邦基金利率为零的情况下，这是不可能的：

目前信贷市场预期回报为史上最低。除了投资美国国债外，还有可能赚到更多的钱，但这正变得越来越困难。

本文来源于华尔街见闻，作者叶桢；智通财经编辑：文文。