调研记录|中国黄金（600916.SH）：未来大概保持20%-25%的店面增速 规模效应给回购业务带来价格优势进一步巩固市场份额

智通财经APP讯，中国黄金（600916.SH）在8月9日接受调研时表示，公司目前规划2021年是不低于600家的增幅，对于现有3000多家店面的比例来讲，未来大概保持20%-25%的店面的增速。到现在为止，一线城市店面仍然处在持续发力的一个阶段。公司目前已经打通了整个闭环，再加上公司的规模效应，较多消费者会选择在中国黄金进行回购。单体店面比如北京旗舰店、上海旗舰店等店面均有回购业务，但是一些商场店面由于涉及到明火和融化过程，暂时不允许进行全面布局。回购业务的盈利首先是需要有规模效应，由于有规模效应带来的价格优势，使得充分让利给消费者后，进一步巩固市场份额；其次是公司通过自己“以销定采”的模式可以有效对冲掉黄金波动所带来的价格风险。

具体问答实录如下：

问：目前黄金回购只有中国黄金能做吗?

答：并不是，但基于市场对中国黄金的品牌的认可度，且由于中国黄金目前已经打通了整个闭环，再加上公司的规模效应，较多消费者仍然会选择在中国黄金进行回购。

问：目前一口价和按克计黄金的占比大概多少?目前加盟店的黄金入网费什么水平?

答：实际上一口价产品从总量上来说，根据上半年的统计来看约占比5%。从区域上来讲，一口价产品在一二线城市，它占比相对来说高一些，市场成熟度高一些，用一口价的策略是比较符合消费习惯的。三四线城市有不同的消费习惯。对于产品本身升级的过程中，传统的素金产品，市场可能习惯于按克计的方式来做销售，但是一些IP产品更愿意用一口价的方式，采取的销售策略是不同的。至于入网费的问题，公司目前来讲对于入网费这一块实际上没有给加盟商太大的压力，所以目前来讲，公司还没有考虑大面积把入网费提高。

问：从终端的门店来看,金条类的产品销售额能够占在百分之多少?销售结构大概是怎样的?

答：从整体上来看，实际上黄金制品依旧是公司主要产品。其中，小克重的产品在公司零售终端相对来说销量较好，大客户的订单在直营店里相对来说会比较多，因为直营渠道是会比较有优势的。包括金条的压货，实际上对于经销商来说也是一个短板，至于说具体的比例，因为每个地区有自己不同的消费习惯和消费差异，目前来讲这块还不是公司主要观测的数据。

问：目前线上业务大概占比能到多少,其中直播大概有多少的量?

答：公司致力于加强电商业务的发展，电商渠道与传统的业务模式不太一样。目前公司在加大选品的力度，到底什么产品适合电商，这个是目前电商团队在做的一个研究。从占比上说，电商在整个上半年里的占比还不是很高。电商目前整体的业务发展还是以辅助型的业务领域在做布局。从中国黄金在电商赛道里面发展的速度看，还是被市场关注到的。目前电商、直播还没有占到很大的一个销售比重，所以发展空间还是很大的。

问：关于公司季度的收入结构情况是什么?是否上半年和下半年在营收上有规律可循?

答：实际上在黄金珠宝行业里面，销售旺季实际上是在下半年，那么下半年应该会有一个比较好的增长。疫情的变化可能影响最终结果，现在还很难判断。

问：能否介绍一下中国黄金的这种能够与诸如国家博物馆,故宫博物院这种国内顶级中式IP的优势在哪里?

答：在宣扬中国传统文化时，中国黄金深感责无旁贷。从国内这些顶级中式IP的角度老考虑，他们也更愿意选择与行业内的国字头中央企业进行合作来讲中国黄金文明进行代代相传。在这个合作的过程中，公司不只做黄金的搬运工，更要做黄金孵化的使者。

问：金条产品每克加14元这个附加费会随着金价的波动而波动吗?

答：不会。目前这个附加费不随金价的波动而变动。

问：关于渠道方面,中国黄金的开店速度是挺快的,类比同行,咱们的品牌怎么去吸引加盟商?另外加盟商的盈利情况怎么样?

答：中国黄金从2007年开始做加盟，也就是十四年的时间，店面数量目前是3000多家，所以发展的速度方面，中国黄金还是蛮快的。而且在做的整个过程中还是要做到一个稳扎稳打的过程。另外，就是中国黄金发展初期，是以农村包围城市为主要战略，深耕三四线城市的市场占有率，因此店面的发展速度得以较快发展。到现在为止，一线城市公司也仍然处在持续发力的一个阶段。

问：根据公司发布的半年报显示二季度实际开店数量远超预期,是否可以理解为加盟商的积极性在上市完成后得到了显著提升导致的?

答：目前公司的产品在不断升级，渠道建设在持续加强，团队也在努力使品牌的知名度稳步提升，包括加盟政策导致大多数加盟商对中国黄金的品牌忠诚度显著提升，在不断加大开店力度，也有不少其他品牌加盟商选择改为加盟中国黄金，多种因素共同导致了开店数量的超预期提升这样的结果。

问：上半年里,Q1净增26家店,Q2净增314家店,下半年大概预期增加多少家店?是否有一个中长期的规划?

答：Q2显示出来是新增300多家，上半年总共400多家。目前规划2021年是不低于600家的增幅，对于现有3000多家店面的比例来讲，基本上是20%-25%左右的增长。2021年渠道拓展没有放松的，在三季度和四季度还会持续的增长。未来大概保持20%-25%的店面的增速。除了加盟店面的拓展之外，实际上募投资金里面有一块也是用于直营体系的店面建设，今年对于直营店面的建设也在加强。另外分子公司，也在努力做渠道的一些建设。中金精炼也在努力的在店面建设渠道上发展，所以多样化的店面建设已经成为整体规划当中思考的过程。

问：中金精炼的经营情况会随着金价的波动而产生什么影响?

答：首先由于中金精炼从年初才开始正式运作，时间较短且金价大趋势一直在持续下降，因此目前的数据并不具有代表性，还不能做出一个令人信服的判断。公司认为至少要从一个完整的周期来判断才会相对更准确。

问：黄金回购这一业务是公司自发的业务还是政府根据国家的黄金储备这样一个战略需求来要求公司去做的呢?

答：这是公司自发的业务。从最开始的“以旧换新”，逐步发展演变为基础的回购变现，一直到后来取得上海黄金交易所的相关拍照与资质，公司最终形成了一个深受消费者认可的黄金实物的交易的终端平台。

问：目前国家有测算居民手中的投资金条的量有多大吗?

答：中国黄金协会曾做过相应统计，民间藏金量较大。但并不是所有居民都会将手中黄金进行回购或交易，因此具体的量暂时没有准确的统计数据。

问：金条产品每克加14元这个附加费是每年都会调整吗?

答：最开始是每克加10元，随后公司根据市场导向，逐步调整到目前的每克加14元。

问：能否介绍一下黄金回购这种业务模式的盈利前景?

答：回购业务的盈利首先是需要有规模效应，由于有规模效应带来的价格优势，使得充分让利给消费者后，进一步巩固市场份额；其次是公司通过自己“以销定采”的模式可以有效对冲掉黄金波动所带来的价格风险。

问：有交易需求的消费者会通过银行途径来进行交易吗?

答：部分消费者会选择与银行进行黄金交易，但通常银行要求门槛较高，除了黄金本身，还会要求提供相关的票据，检验证书等。公司由于有较为完备的黄金检验系统，只需提供黄金本身，检测后即可进行交易。

问：能否介绍一下黄金回购这项业务?

答：黄金回购最开始只是公司的一个衍生服务，随着公司的发展，鉴于中国黄金集团本身具有黄金的冶炼的资质和经验，与上海黄金交易所进行沟通后，公司做了一个类似于黄金实物的交易的终端平台。回购得到的黄金由中金精炼进行再加工，仍然作为中国黄金品牌的金料卖回给上海黄金交易所，供其机构客户进行采购，形成一个黄金销售的完整闭环系统。

问：公司每个门店都有回购业务吗?

答：单体店面比如北京旗舰店、上海旗舰店等店面均有这样的业务，但是一些商场店面由于涉及到明火和融化过程，暂时不允许进行全面布局。

问：公司目前对黄金价格的判断大概是什么情况?

答：最近金价持续下滑。对于金价业内也有不同的观点，例如这一轮如果跌破1700元每盎司的话，很可能有更大幅度的增长。

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