调研记录|雷曼光电（300162.SZ）：预计COB产品未来成本下降幅度或达每年10%-15% 将合理扩充产能以满足COB业务发展需求

智通财经APP讯，雷曼光电（300162.SZ）在8月13日接受调研时表示，COB产品成本变动除受上游主材供应商供货价格影响外，还受工艺和设计的改善、规模化、替代物料等多种因素影响，预计未来成本下降幅度有可能达到每年10%-15%。公司已持续使用自有资金对COB产线进行多次扩产，随着COB产品下游需求的不断释放，公司将根据市场情况在未来合理扩充产能以满足COB业务发展的需求。公司的COB产品采用的都是相对高端的原物料，出于利润因素的考量，供应商会优先保障高端原物料的供应，因此原材料涨价对COB产品的毛利率和订单交付影响不大。此外，公司也有采取预付款、提前备货等多项措施保证公司订单正常交付。COB技术融合了LED产业中游封装和下游显示技术，省去了支架成本以及部分制造环节，生产效率相对更高，并且点间距越小，COB产品的综合成本优势越明显。另外，COB产品的综合性能也更为出色，不仅失效率比SMD产品低近一个数量级，还具有高对比度、高刷新率、宽色域、广视角等显示优势。基于COB技术的公司MicroLED大尺寸超高清显示目前的主战场是安防、应急、交通、能源、监控、指挥调度中心等专业显示市场，此部分收入占比最大。

具体问答实录如下：

问：请问公司COB业务是否会抢占SMD业务的部分收入,存在替代关系,造成收入结构性调整?

答：公司的SMD产品点间距在2mm以上，面向大点间距的户外市场；而COB产品的点间距在2mm以下，面向小间距、微间距等户内市场，不存在替代关系。

问：请问原材料上涨对公司经营的影响?下半年影响会减小吗?是否会受到原材料供应不足而导致订单交付能力下降的影响

答：上半年受到驱动IC等上游原材料涨价影响，优胜劣汰的趋势加速，小企业举步维艰，预计行业集中度将进一步提升。预计下半年原材料价格仍处于高位，公司需继续努力克服原材料上涨的压力，以及汇率波动、海运受阻及费用上涨等困难。公司的COB产品采用的都是相对高端的原物料，出于利润因素的考量，供应商会优先保障高端原物料的供应，因此对COB产品的毛利率和订单交付影响不大。此外，公司也有采取预付款、提前备货等多项措施保证公司订单正常交付。

问：请问COB不同点间距产品的销售占比如何?

答：产品方面，上半年点间距P1.2以下的COB显示产品收入大幅增长，占比最高。点间距P1.5的COB显示产品收入实现稳健增长，点间距P0.9的COB显示产品销售额比重逐步增加。

问：公司二季度营收创历史新高,但是销售费用率下降1%,请问是为什么?公司对未来销售布局有何规划?

答：公司销售费用的绝对值是增长的，但销售收入的大幅增长导致销售费用率略有下降。公司目前已经成立了华北、华南、华东、华中、西北、西南六大国内营销中心以及20多个办事处，并加速产品展示厅建设，增强体验式营销。未来公司还将持续完善销售网络搭建，加强与包括战略客户、渠道商、城市合伙人等合作商的紧密合作，实现销售收入稳健快速增长。

问：请问公司COB产品未来成本下降的路径是怎样的?公司对成本下降的速度是否有预期?

答：COB产品成本变动除受上游主材供应商供货价格影响外，还受工艺和设计的改善、规模化、替代物料等多种因素影响，预计未来成本下降幅度有可能达到每年10%-15%。

问：请问公司照明业务毛利率为什么这么低?

答：公司照明业务主要出口海外，上半年遇到的挑战很大，包括外运港口运输受阻及海运费用大幅上涨、汇兑损失等不利因素。此外，照明业务订单交付周期较长，因此产品价格调整相对滞后，影响了上半年照明业务的毛利率。

问：COB相对传统的封装形式SMD,IMD(四合一)的区别和优势?

答：IMD（四合一）技术在本质上仍属于SMD贴片技术，暂时还不能完全解决迈向更小间距时的技术及工艺问题。COB技术融合了LED产业中游封装和下游显示技术，省去了支架成本以及部分制造环节，生产效率相对更高，并且点间距越小，COB产品的综合成本优势越明显。另外，COB产品的综合性能也更为出色，不仅失效率比SMD产品低近一个数量级，还具有高对比度、高刷新率、宽色域、广视角等显示优势。

问：请公司介绍一下COB产品的下游应用情况?

答：公司MicroLED大尺寸超高清显示目前的主战场是安防、应急、交通、能源、监控、指挥调度中心等专业显示市场，此部分收入占比最大。其次主要应用在广电传媒、企业会议、展览展示、影院、商业零售、校园教育等商业显示市场。未来，公司还将继续培育以家庭影院为代表的家用显示市场。

问：请问公司如何看待小间距市场向超小间距发展的趋势?

答：近日，《广东省制造业高质量发展“十四五”规划》将超高清视频显示列入十大战略性支柱产业。而在超高清视频显示产业中，MicroLED显示将是未来一项重要技术，前景十分广阔。随着专用、商用、民用显示市场对清晰度的要求越来越高，小间距向微间距发展是必然的选择。微间距我们通常指的是像素点间距在1.0mm以下。在小间距时代，SMT贴片技术是主流的技术，但进入微间距时代，基于COB技术的MicroLED显示产品在寿命、显示效果、成本等方面的优势更加凸显，尤其是在大尺寸显示应用领域，COB技术成为升级迭代的最佳技术路径，而公司在COB技术的储备和应用方面具有行业领先优势。

问：请问公司COB扩产进展及未来扩产规划如何?

答：公司已持续使用自有资金对COB产线进行多次扩产。随着COB产品下游需求的不断释放，公司将根据市场情况在未来合理扩充产能以满足COB业务发展的需求。

问：请问公司对下半年的业绩展望如何?

答：公司二季度收入再创新高，预计下半年也将延续增长态势。随着国家对超高清视频显示产业的重视，以及大数据、可视化等带来需求的提升，MicroLED未来增长的潜力巨大，公司将努力把握行业机遇，给投资者带来良好回报。

问：请问公司COB产品在国内市场和国外市场的销售占比分别是多少?

答：公司约90%的COB产品在国内销售，约10%的COB产品出口海外。未来随着疫情的进一步控制，在可以去海外参展的情况下，预计国外COB产品收入会迅速增长。

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