调研记录|当虹科技（688039.SH）：5G网络建设环境下抢抓“5G+边缘计算”风口 公共安全领域业务回款周期较长但属于优质客户，坏账可能性极低

智通财经APP讯，当虹科技（688039.SH）在8月13日接受调研时表示，在超高清方面，公司定位在超高清专业级的落地，不管是4K/8K超高清频道、户外大屏的8K直播，还是超高清视频产业园区/基地建设，或是电信运营商及互联网视频，都已经做到了非常领先的水平。其次是5G边缘计算，公司基于自身的视频压缩/传输/存储、感知编码能力及视频分析、解析、结构化等技术研发的5G边缘计算终端产品，目前能实现将视频压缩到10%的带宽进行传输，能很好的节省视频带宽传输及存储成本。同时公司的技术能将视频前端-中心端-边缘端，底层-运营层全打通。公司目前主要客户以政府、事业单位以及大型央企为主，且直销模式为主，因此存在回款周期，尤其是公司覆盖的公共安全领域业务越来越大，这部分的回款周期较长，但都属于优质客户，资金实力较好，所以坏账的可能性极低；另外，公司因为行业特性，回款也集中在第四季度，每年全年的现金流状况均正常。公司与国内大部分智慧安防企业并没有直接竞争关系，甚至是互补关系。公司主要从后端视频处理进行业务切入，通过5G边缘计算终端产品连接已有的摄像头，解决了目前社会面存在的海量摄像头所采集视频/图像的分析处理、实时回传、实时监控、实时预警等需求痛点。实际上安装其他家的智能摄像头也可以用上我们的边缘端产品，进一步压缩视频存储数据量。

具体问答实录如下：

问：孙总您好!因为公司60%左右的营收都是在四季度确认的,投资者很难有效的判断和分析公司业务发展的状况!请问孙总能否明确说明一下公司今年对于各项业务预期的增长情况呢?比如安防业务增长70%-100%这样一个区间,还有传媒业务,产业园业务,户外大屏业务分别预期是多少呢?谢谢!

答：公司各项业务均正常开展，业绩增长情况请以公司发布的定期报告数据为准。

问：请介绍公司推出5G边缘计算终端产品后,与中心端业务配合使用的逻辑?

答：首先是数据接入阶段，通过超级编码的盒子、网关融合边缘端收集数据；然后是数据输入到中心端集中处理，中心端包括视频的联网平台、管理平台、调阅平台等。边缘端与中心端整体形成闭环产品。

问：尊敬的公司各位领导好,看到公司半年报显示,营收和净利增长很快,请说明下主要增长点及原因是什么?

答：公司核心技术团队专注于视频20多年，拥有高质量视频编转码、智能人像识别、全平台播放、视频云服务、低延时视频通讯、视频结构化、5G边缘计算等核心算法的研究与应用成果，为行业客户提供高质量、高性能、高安全性的一站式从中心端到边缘端的智能视频解决方案与视频云服务。公司2021年上半年的营收利润及毛利率均增长明显，尤其是公共安全业务毛利率增长明显，得益于5G应用落地的加速以及公司产品技术行业的快速拓展，公司在各个行业尤其是公共安全领域获得越来越多行业优质客户的认可，相关产品在泛安全行业客户中的销售增长明显。我们现在处于一个5G商用的大时代，视频是最重要的应用载体之一，要把技术做到极致，然后把技术应用到各种场景，这样业务增长点就来了。目前公司现在主要深耕在传媒文化和公共安全领域，未来会把视频技术拓展和赋能到更多的行业。

问：公司现在是否有海外业务开展的如何,占比多少?未来是否有规划要拓展海外销售?

答：公司的海外业务目前占比较低，公司主要提供的是能力型产品/平台，单独拓展海外业务的契机相对较少，主要是和一些大型集团及基建方等提供产品到海外，往一带一路国家、东南亚国家的方向推，目前也在持续推进中。

问：中国铁塔有200多万个铁塔,全渗透的话有200亿的市场,这个市场进度和竞争格局如何?

答：铁塔方向的业务主要是视频回传联网汇聚，当虹的5G边缘计算及平台产品有自己的差异化技术优势，并与其他软硬件产品供应商形成互补。

问：能否简单介绍公司的战略发展思路?

答：公司战略发展核心是围绕5G技术的发展，以公司的视频处理能力发展业务。未来公司的业务将从中心端往边缘端走，从软件往硬件、往芯片走，从单品往解决方案走，从toG往toB走，未来还要往toC走。

问：公司上半年公共安全收入增长比传媒文化收入增长明显,公共安全收入,毛利率增长明显,请问原因?公共安全收入增量主要来自于哪里?

答：今年上半年收入分业务来说，公共安全增长明显；传媒有些下滑，主要原因是传媒文化行业的项目结算有周期性，收入基本在下半年。公共安全今年上半年收入增量主要来源于轨道交通项目及其他公共安全解决方案陆续落地。公司通过多年的技术和产品探索提升，目前在产品上实现了多项突破，如单品到解决方案、中心端到边缘端、底层算法到算法+应用、纯软件到软硬件结合，以及产品更加标准化；另外销售模式上直销占比越来越高，技术服务销售额也有所提升，这一系列的突破也使得公司的产品竞争力更强，尤其是在公共安全领域，毛利率提升比较明显。而公司前几年公共安全业务起步阶段的一些项目中包括大量硬件采购，导致毛利率降低。现在公司更多是以全套产品输出，软件产品占比越来越大，毛利更高，主要得益于公司前几年孵化的轨道交通等业务提升的毛利率。

问：谭总您好,公司的在建工程“智能视频产业基地项目”是公司的新总部大楼吗?预计多久时间能落成使用呢,谢谢!

答：公司的在建工程“智能视频产业基地项目”是总部大楼，目前正在有序建设中，预计2022年底落成，具体建设情况公司将根据相关规定及时在定期报告中披露。

问：公司领先的视频压缩技术是否会被同行业赶超?

答：不会。公司的压缩技术至少领先其他厂商至少一到两年，公司的压缩是智能感知压缩，先识别出视频中重要的部分（比如人脸、车牌等），将重要信息部分保留，对其他部分压缩，从而兼顾压缩与质量。公司领先的视频压缩技术优势主要源于二十多年经历过视频一代代更迭后的经验积累，不易被赶超。

问：陈总您好!最近工信部等十部委印发了《5G应用“扬帆”行动计划》,提到了5G应用的重点领域.公司在5G背景下,如何赋能各行各业发展?

答：根据5G扬帆行动计划，5G将在个人消费、垂直行业、社会民生领域产生深度影响，伴随5G的技术更新，视频的传输应用将越来越广泛。在当前的5G建设中，超高清视频对传输网络大流量、高速率、低时延的需求与5G网络建设高度吻合，有望成为5G商用部署的重要场景和驱动力，展现出旺盛的成长潜力。超高清视频的推广也有助于解决5G商用初期应用匮乏问题，而且可能会是最早给5G前期网络建设投资带来回报的重要应用。当虹在超高清、5G边缘计算终端产品、移动视频、视频通讯、云制作、视频监控、VR/AR等方向上均有较深的技术积累和行业实践。

问：公司与国内其他智慧安防企业是直接竞争关系吗?

答：我们与国内大部分智慧安防企业并没有直接竞争关系，甚至是互补关系。公司主要从后端视频处理进行业务切入，通过5G边缘计算终端产品连接已有的摄像头，解决了目前社会面存在的海量摄像头所采集视频/图像的分析处理、实时回传、实时监控、实时预警等需求痛点。实际上安装其他家的智能摄像头也可以用上我们的边缘端产品，进一步压缩视频存储数据量。

问：谭总好,公司业务快速发展的同时,应收账款也在同步增加.请问目前计提坏账的有多少金额?

答：公司严格按照《企业会计准则》和公司坏账计提政策对应收账款计提坏账准备。具体计提情况详见公司于2021年8月11日在上海证券交易所网站披露的2021年半年度报告中财务报告注释。

问：请问孙总,未来智能驾驶是大势所趋,而贵公司的Ai技术和超低延时视频解决方案刚好契合,会考虑切入这个赛道么?如何切入,谢谢!当虹加油!

答：公司的Ai技术和超低延时视频解决方案目前已经产品化落地应用到视频传输尤其是存在视频实时回传、分析、解析、结构化等需求的多个行业。未来的汽车领域是一个对视频低延时要求极高的应用场景，在5G应用甚至未来的6G通信网络下，视频的低延时将进一步得到提升，公司也将一直坚持大视频的战略定位，利用Ai技术和超低延时视频解决方案更好的赋能各行各业。

问：公司的5G边缘计算终端产品降码率优势具体体现在哪里?

答：降码率是公司的核心技术之一。在15、16年，公司能把宽带和储存要求降低30%~50%，现在是降到10%。公司不仅能降码，还能升质量，让视频更清晰，并且支持所有的视频标准。

问：通过公司半年报看出,公司之前业务在广电,互联网视频为主,现在公司在公共安全发力?

答：公司并非只定位于广电客户，公司目前业务主要面向传媒文化行业、公共安全行业，整体战略规划是从对视频专业级要求较高的广电行业切入，下沉到运营商及互联网视频客户，近几年拓展到公共安全客户。公司很多技术是提前很多年就开始投入研发的，这么多年在行业内亲历了视频的一代代迭代和发展，能清楚地感知未来的发展趋势，提前投入和布局很多技术及业务。公司是国内极少数同时具备“视频编转码”与“智能AI识别”技术基础厂商，全面拥有“5G移动视频、图像预处理、大数据分析、视频/图像感知编码能力及视频分析、解析、结构化”自主核心技术，拥有基础智能解析处理、智慧防控业务应用、基础警务实战、5G边缘计算终端产品等系列产品解决方案。自进入公共安全行业以来，公司的技术实力收到广泛认可，已在公安、轨道交通等行业成功应用落地。

问：公司目前的业务增量方向主要是哪些?

答：首先，在超高清方面，我们定位在超高清专业级的落地，不管是4K/8K超高清频道、户外大屏的8K直播，还是超高清视频产业园区/基地建设，或是电信运营商及互联网视频，都已经做到了非常领先的水平。其次是5G边缘计算，5G作为新型基础设施建设中最受人瞩目的驱动引擎，对于5G来说，通信网络建设和创新是推动5G应用落地的关键动力，而边缘计算是撬动5G时代2B行业变革的核心抓手。公司的技术能将视频前端-中心端-边缘端，底层-运营层全打通。公司也在围绕超高清、围绕5G，孵化更多的行业和方向。

问：公司新推出的5G边缘计算产品有什么特点?市场需求有多大?应用场景有哪些?

答：公司基于自身的视频压缩/传输/存储、感知编码能力及视频分析、解析、结构化等技术研发的5G边缘计算终端产品，目前能实现将视频压缩到10%的带宽进行传输。公司的边缘计算产品能很好的节省视频带宽传输及存储成本，同时公司的技术能将视频前端-中心端-边缘端，底层-运营层全打通。公司不是对某个单一警种做业务，而是对社会面有视频处理业务需求的全场景都有应用。存量的摄像头都有我们的产品需求，公司的5G边缘计算终端产品解决了目前社会面存在的海量摄像头所采集视频/图像的分析处理、实时回传、实时监控、实时预警等需求，尤其是以往实时回传无法实现的很多行业场景，如：铁塔、银行证券等金融机构网点、各类学校、医院、矿山、高铁及城市轨道交通以及一些存在多网点管理的大型企事业单位等等，应用市场广泛。从toG和toB的角度来说，toG是国家推进的智能化战略，toB的我们的产品能给很多行业带来增量价值与新业务。

问：请问孙总,公司半年报披露有三位高管离职,两位董事和一位独立董事,虽然不是核心技术人员,但招股说明书披露似乎是陪贵企一路走过来的员工,公司在人才选任晋升有举措么?尤其是对于核心技术人员,对于核心技术的泄露风险如何把控呢

答：公司第一届董事会和监事会于2021年1月已届满，已于2021年2月通过股东大会审议完成了新一届董事会和监事会的选任，卸任的董事还在公司任职重要岗位，也没有独立董事离任，公司核心技术人员保持稳定。公司始终以人才为己任，注重人才培养，通过外部聘任、内部培养等各种方式选、留、育才。

问：公司去年在公共安全产品有哪些突破,技术路线和推广思路如何?

答：公司在公共安全业务方面有两个突破：一是超级编码，5G的突破使得超高清视频的应用场景不断丰富，公司的超级编码能力能实现将视频压缩10%的带宽进行传输，并且能做到格式和标准的全兼容；二是公司把中心端X86的CPU+GPU的软件推到FPGA，未来可能会进一步推到SoC，好处在于降低成本以及延时的降低。目前社会面各个行业都部署了大量的摄像头，但这些摄像头并没有联网，公司的边缘端产品可以把这些摄像头连接起来，将数据信息汇聚使用管理。今年，中心端和边缘端产品是并行推广。

问：我始终相信当虹具备成为一家优秀企业的潜力,高研发高投入,团队一流,紧跟时代步伐,只要坚持正确的路一定能引领潮流……有个问题是根据今年中报披露,智能视频业务只有5288万,比招股说明书19年半年度的5400万左右还要少,这块是出现什么瓶颈了么?还是政府超高清这块停滞下来了,未来2-3年能看到增量么?谢谢孙总

答：一方面传媒相关业务季节性较强，每年还是集中在四季度为主，尤其是目前跟4K/8K相关的产品和业务因新方案落地周期更长；超高清的发展尤其是传媒相关的行业并未有瓶颈，目前增速有所放缓，主要受整个产业链超高清视频内容较少的影响，但并非遇到瓶颈，公司在传媒文化尤其是互联网视频和运营商领域的业务开展情况较好。

问：孙总好,请问冬奥会的项目什么时候开始建设?这一块的规模预计有多大?另外杭州亚运会,公司就在本地,安全和直播这块咱们目前有哪些进展?多谢!

答：北京冬奥运和杭州亚运会将会给大众带来一场难得的视觉盛宴，除原有的5G+4K/8K、AI应用、8K直播、8K户外大屏等，还有各种黑科技展现，公司深度参与建设，携手广电总局、央视总台、三大运营商及头部互联网视频合作伙伴，共同呈现。

问：请问谭总,贵公司的应收账款增长很快,应收账款的增速超过了营收的增速,而且经营现金流一直没有好转,这一方面公司有何举措呢?财务风险有多大?

答：公司目前主要客户以政府、事业单位以及大型央企为主，且直销模式为主，因此存在回款周期，尤其是公司覆盖的公共安全领域业务越来越大，这部分的回款周期较长，但都属于优质客户，资金实力较好，坏账的可能性极低；另外，公司因为行业特性，回款也集中在第四季度，每年全年的现金流状况均正常。

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