潘兴广场二季报：比尔· 阿克曼的五大交易

智通财经APP获悉，对冲基金Pershing Square Capital主管比尔•阿克曼(Bill Ackman)公布了他今年第二季度的投资组合持仓变化。

主要的交易头寸包括:建仓达美乐披萨公司(DPZ.US)。另外，他还减持了劳氏(LOW.US)、希尔顿酒店(HLT.US)、Restaurant Brands International(QSR.US)和安捷伦科技(A.US)的股票头寸。

这家对冲基金持有大量股价表现不佳的公司头寸，他们的目的在于取得公司的控制权，进而推动管理层做出改变。这种积极的策略使对冲基金能够为股东迅速带来回报。

投资组合概述

截至第二季度末，阿克曼的投资组合中有7只股票，没有新的增持。它的估值为107.1亿美元，周转率为零。

主要持股包括劳氏、安捷伦科技、墨式烧烤(CMG.US)、希尔顿和Restaurant Brands International。组合中的属于周期性消费板块占71.60%、医疗板块占16.14%和房地产板块占12.26%。（如下图）

劳氏

阿克曼连续第四季度减持劳氏的股票。本季度共出售了181万股，减持了15.2%。该股整个季度的平均股价为195.50美元。

劳氏是全球第二大室内装饰零售商，在美国和加拿大经营约1970家门店。该公司市值大约为1409.5亿美元。

根据GF Value Line的数据，该股目前的估值略为虚高。

目前，该公司发布了一个严重的警告信号，即毛利率百分比正在下降。

劳氏的其他大股东包括Barrow, Hanley, Mewhinney & Strauss, Pioneer Investments, Jim Simons，Tom Gayner和Elfun Trusts。

希尔顿

阿克曼将其持有的希尔顿头寸减少了0.92%，出售了118,589股。

当季，该股的平均股价为124.77美元。

截至2020年底，希尔顿控股旗下拥有18个品牌约102万间客房，涵盖中档和豪华酒店。其中汉普顿和希尔顿是两个品牌拥有的客房总数最多，分别占客房总数的28%和21%。最近几年推出的品牌包括Home2、Curio、Canopy、Tru和Tempo。截至8月19日，市值约为32.8亿美元。

根据GF Value Line的数据显示，该股票价值被严重高估。（如下图）

目前，该公司出现了7个严重的预警信号，包括新的长期债务和财务实力不佳。随着疫情继续打击旅游业，该公司的现金/债务比率为0.11，低于行业的77.99%。

除了阿克曼外，其他主要持股的主要股东有Bill Nygren、Pioneer Investments、Primecap Management、Jeremy Grantham和Jerome Dodson。

Restaurant Brands International

第二季度，阿克曼将他的Restaurant Brands International持仓头寸减少了0.96%。共卖出了229735股，该季度的平均价格为67.34美元。

Restaurant Brands International是全球最大的餐饮公司之一，2020年全球销售额达310亿美元，足迹遍及100个国家的27,000多家餐厅。该公司的收入主要来自公司旗下餐厅的零售额、加盟费和租赁费收入，以及Tim Horton的供应链运营。该股市值约为193.9亿美元。

根据GF Value Line的数据，该股目前的估值被适度低估。

目前有三个严重的警告信号，包括营业利润率下降、财务状况不佳以及Altman Z-Score将列为困境公司。该公司去年的净收入下降，股息现金流在过去十年中首次超过自由现金流。

Primecap Management、Pioneer Investments、Steven Cohen(贸易，投资组合)、Ray Dalio(贸易，投资组合)和Prem Watsa(贸易，投资组合)也同为Restaurant Brands Internationa的主要持股股东。

安捷伦科技公司

阿克曼第二季度缩减了安捷伦的头寸。他卖出了108,698股，减持了0.92%。该股整个季度的平均交易价格为136.14美元。　

安捷伦于1999年从惠普(Hewlett-Packard)剥离出来，现已发展成为一家领先的生命科学和医学诊断公司。如今，安捷伦的测量技术通过三个业务部门为广大客户服务:生命科学和应用工具(占2020财年销售额的45%)、交叉实验室(与生命科学和应用工具相关的消耗品和服务占销售额的36%)以及医学诊断和基因组学(占20%)。超过一半的销售额来自生物制药、化学和能源终端市场，但也有部分来自临床实验室、环境、取证、食品、学术和政府相关组织。

该公司的业务分布在不同地区，其中业务最多的两大地区分别是美国(33%)和中国(20%)。该股市值约为512.2亿美元。

根据GF Value Line，该股目前的交易价格被严重高估。

目前有一个严重的警告信号表明，资产增长速度快于收入增长。尽管该公司的财务实力评级高于平均水平，但该公司一直难以在加权平均资本成本和投资资本回报率之间找到平衡。

其他大股东还包括Primecap Management、Vanguard Health Care Fund、Pioneer Investments、Parnassus Endeavor Fund和Jerome Dodson。

达美乐

阿克曼在Q2持仓中加入的达美乐。阿克曼购买了3,466股该股股票，使他的持股增加了0.17%，当季平均价格为422.43美元。

达美乐是一家餐厅运营商和特许经营商，在90个国家拥有17800多家门店。该公司通过在自有门店销售披萨、鸡翅、沙拉和三明治，以及加盟店费用和营销贡献来创收。达美乐2020年的销售额约为160亿美元，是全球披萨市场上最大的商家。

该股市值约为192.6亿美元。根据GF Value Line，该股的股价略微虚高。

目前有两个严重的警告信号，即营业利润率下降和财务实力不佳。在过去的十年里，该公司的收入和净收入不断增加，但仍未能克服高负债水平。

达美乐的主要股东还包括Jim Simons、Ken Fisher、(Pioneer Investments、John Hussman和Ray Dalio。