调研记录|华利集团（300979.SZ）：目前产能利用率已接近97%，订单排产比较饱满 计划将在越南继续扩建和新建工厂

智通财经APP讯，华利集团（300979.SZ）在8月19日接受调研时表示，公司目前产能利用率已接近97%。海防港出货情况还算正常，为满足销售需求对年部分客户也采用了空运的方式，公司产品销售时的海运费用基本是客户承担。目前公司订单排产比较饱满。公司在印尼的新工厂和缅甸工厂正在建设中，但目前受疫情及供应链紧张情况的影响，公司将在越南继续扩建和新建工厂。目前公司第二大客户Deckers价格较高，Deckers占比的进一步提升会提升整个集团的均价。公司销售的定价模式是成本加成的模式，原材料的涨价最终会反映到公司的销售价格上。公司每年会有一定金额的汇兑损益，但是金额较小。公司工厂所在的北越劳动力资源比较丰富，同时疫情给当地经济有一些冲击，有更好的扩张机会。从长远角度公司希望产能相对分散、多地运营，目前除了在北越继续扩产外，也会兼顾在印尼、缅甸的生产基地建设。

具体问答实录如下：

问：公司觉得未来有没有需要留意的潜在风险?

答：公司业务的开展立足于全球化的国际贸易，随着规模越来越大，如果国际政治、经济环境或者进出口国的贸易政策发生重大变化，将可能对公司业务的发展产生重要影响，当然公司整体的应变能力还是很强的。

问：部分制造商工厂停工,Nike可能将其他工厂的订单转给公司?海运紧张对公司有什么影响?

答：品牌商会评估供应商的供货能力，品牌商要根据市场需求、各家工厂的交付能力调整订单计划。公司出货港口主要是海防港，海防港出货情况还算正常，为满足销售需求，今年部分客户也采用了空运的方式。公司产品销售时的海运费用基本是客户承担。

问：与去年相比较,公司上半年毛利率提升明显原因?是否与原料端大宗物料涨价导致公司提价有关?

答：一般第二季度是公司出货量比较高的季度之一，但是去年Q2受疫情影响，订单较预期有较大的下滑，去年二季度的毛利率为公司最低的季度。今年上半年因为客户结构和产品结构的调整以及公司运营效率的提升，毛利率维持比较高的水平，与去年同期相比增长会比较明显。导致公司毛利率提升的原因主要有以下两点，第一是因为我们客户结构和产品结构的优化；第二是工厂内部的效率提升，公司内部做了很多降本增效和精益生产的工作。公司主要包括纺织布料、皮料、橡胶、化工原料等，公司所需的主要原材料由客户指定供应商，其采购定价主要由客户与供应商谈定，部分橡胶原材料等由公司根据客户指定的质量标准进行自主采购，采购的价格则根据市场价格由公司与供应商谈定。公司销售的定价模式是成本加成的模式，原材料的涨价最终会反映到公司的销售价格上。

问：汇兑损益对公司业绩的影响?

答：公司外币包括越南盾、多米尼加比索、美元、新台币、港币等。公司收入端是美元结算，成本端的原材料采购和机器设备采购等主要也是美元结算，越南工厂的加工费支付是越南盾，中山的管理总部运营和开发中心的费用支付是人民币，同时公司的合并报表是人民币报表。每年会有一定金额的汇兑损益，但是金额较小。人民币对美元汇率波动影响到收入增速、净利润增速等指标。

问：产能提升情况,增加来源?

答：集团会保持比较稳健的扩张速度。公司会通过购买土地新建厂房、租赁厂房、在原有厂房增加生产线、购买厂房等方式来提升产能。今年在越南已经有3个工厂投产，印尼工厂目前也在建设中。

问：公司毛利率是否可持续?

答：毛利率的提升在去年下半年的报表中已经开始体现，毛利率增长主要得益于公司客户结构和产品结构的调整以及精益生产的推进。公司未来在客户的持续优化和运营效率持续推进，希望未来公司毛利率能保持稳定。

问：未来北越扩产的天花板?

答：劳动力数量方面，越南人口接近1亿人，主要分布在以红河三角洲为主的北部以及以湄公河三角洲为主的南部两大区域，公司工厂所在的北越劳动力资源比较丰富。同时疫情给当地经济有一些冲击，公司作为当地经营稳健的公司，有更好的扩张机会。从长远角度公司希望产能相对分散、多地运营，目前除了在北越继续扩产外，也会兼顾在印尼、缅甸的生产基地建设。

问：不同的客户毛利率会有差别吗?

答：公司前五大客户的毛利率差别不会太大，不论是单价较低还是单价较高的产品系列。对于单款量比较大的产品，对此公司更容易发挥规模的优势，提升毛利率。

问：公司投产计划?扩产装备采购周期,产能利用率未来能通过加班等方式进一步提升吗?如何看待均价提升趋势?

答：产能扩张方面，公司在印尼的新工厂正在建设中，缅甸工厂也在建设中，但目前受疫情及供应链紧张情况的影响，公司将在越南继续扩建和新建工厂。公司目前产能利用率已接近97%，公司全面切实遵守当地政府和品牌规定的工时标准，不能通过超时加班的方式来提高产能利用率。产品均价的提升跟产品结构的调整有关，目前公司第二大客户Deckers价格较高，Deckers占比的进一步提升会提升整个集团的均价。

问：未来公司在各品牌的份额都比较高,增速会不会回落?

答：品牌自身的业绩增长、公司在各品牌的份额提升，是公司业绩增长的主要因素，公司也会拓展新的品牌。就目前合作的品牌来看，不同品牌每年的增长有一些差距，但是整体能让集团保持一个稳定的增速。同时不同品牌会有不同的成长阶段，对此我们会不断优化客户结构。

问：来自Nike营收增长的持续性?

答：公司来自Nike营收的增长，与Nike自身的增速，Nike给我们的份额有关。从目前双方的合作情况和未来的产能规划看，我们对来自Nike的增长比较乐观。

问：公司上半年销量提升是越南新工厂产生的效益吗?

答：目前2021年Q2来看，由于新工厂产能爬坡需要时间，今年投产的三个工厂对上半年新增产产量的贡献不大，目前的产量增长大部分来源于现有的工厂的产能提升。

问：前五大客户中哪些有未来三到五年的订单规划?目前公司产能排产情况?

答：目前与公司合作的所有品牌都会有三年以上的规划，其中部分客户会有5年、甚至8年的规划。通常客户也会出下一季的预告订单，以便公司提前做好产能准备。目前公司订单排产比较饱满。

问：本报告期产量达到9,750万双,公司人均单产有何变化?

答：公司持续通过自动化的推进提升劳动生产率，但是具体每年的人均单产，跟当年鞋款也有很大关系，如果某一年鞋子款式较复杂，可能人均产出会下降，所以人均单产是一个供参考的标准。

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