东兴证券：维持长城汽车(601633.SH)“推荐”评级 新车型助力需求端持续旺盛

智通财经APP获悉，东兴证券发布研究报告称，维持长城汽车(601633.SH)“推荐”评级，预计2021-23年归母净利分别为88.7/117.2/135.9亿元，对应EPS分别为0.97/1.28/1.48元，当前股价对应2021-23年PE值分别为62/47/41倍。

事件：公司发布2021年8月产销快报：2021年8月公司新车销量74257辆，同比下滑16.98%,1-8月累计销量784023辆，同比增长39.29%。

东兴证券主要观点如下：

芯片短缺影响公司8月产销量，但终端需求表现较优。

公司2021年8月实现产量7.3万辆、销量7.4万辆，同比均下滑17%。公司产销下滑主要受到东南亚的新冠疫情影响，博世ESP(车身电子稳定系统)等零部件供应量锐减。根据公司的公开信息，其终端需求量旺盛，哈弗、WEY、欧拉、坦克及长城皮卡旗下众多车型的订单持续增长。针对芯片供应短缺情况，公司正在采取多种措施积极应对，包括在全球范围内积极采购芯片、加速芯片产业布局、强化芯片领域体系力建设等方式。

新车型丰富公司产品矩阵，助力需求端持续旺盛。

目前公司新平台上市车型已超过6款，其中哈弗大狗1-8月累计销量57206辆，坦克300累计销量44551辆，欧拉好猫累计销量18461辆。公司新车周期进展顺利，12款新车型亮相2021成都车展，即将上市的车型包括哈弗旗舰SUV哈弗神兽，搭载柠檬DHT混动系统的WEY玛奇朵，以及坦克400、坦克500、欧拉好猫GT木兰版、欧拉芭蕾猫等，将进一步丰富公司产品矩阵。该行认为，新平台加持下的新车型拥有较强的产品力，终端消费者对公司新产品认可度较高，看好生产端芯片问题缓解后的销量增长。

海外布局持续推进，全球体系进一步完善。

公司8月实现海外销售新车12399辆，同比增长81.1%，1-8月累计海外销量达86509辆，同比增长156.8%，整体销量占比已达11%。在海外需求持续旺盛的背景下，公司于8月9日召开2021海外经销商大会，明确了持续变革的理念和全球战略规划，并提出2025年海外销售100万辆的新战略目标。

风险提示：行业需求低迷、公司新车型不及预期、新能源汽车发展不及预期。