一季度净利增7倍，兴证国际（08407）高层称利润增速还未完全体现

继三月宣告上市首年净利翻番之后，兴证国际（08407）近日再度交出漂亮成绩单：公司今年一季度业绩营业收入总额达1.54亿港元，同比增长93.5%；实现净利润5017万港元，同比增长765.6%。

在5月10日于香港举办的季度业绩媒体会上，兴证国际高层向智通财经表示，业绩增长主要得益于公司2016年10月登陆港股后，资本实力得到大幅提升，各项业务得以快速拓展。兴证国际副行政总裁汪详称，实际上公司现在的ROE（净资产收益率）仍然偏低，利润增速没有完全体现出来。

截至2017年3月底，兴证国际净资产为43.8亿港元，较2016年同期5.04亿港元增加约769.7%；总资产为135.3亿港元，同比增加约150.9%。

自营业务增近五成，收入更加多元化

智通财经了解到，2017年第一季度，兴证国际新增的债券自营交易收入达3559万港元，占期间内收入同比增加额近五成，是收入增长的主要来源之一。

此外，公司投资银行服务收入同比增加692.3%，资产管理服务收入同比增加98.5%，经纪服务收入同比增加35.2%，贷款及融资服务收入同比增加36.3%。

从收入占比来看，今年第一季度，兴证国际债券自营交易收入占总营业收入比例为23.1%，经纪服务收入占总营业收入比例为21%，贷款及融资服务收入占总营业收入比例为46.8%。

可以看到，与2016年同期以经纪服务、贷款融资服务收入为主的收入结构相比，兴证国际目前业务收入呈现更加多元化特征。

值得注意的是，公司新增的债券自营交易收入录得3559万港元，债券发行业务亦成功起步，公告称，截至2017年3月31日，公司共有五项债券发行承销项目落地。 

兴证国际副行政总裁汪详、兴证国际副总裁兼财务总监曾艳霞还向现场媒体介绍了公司的业绩详情及未来规划，以下为现场部分问答实录：

1、 公司今年在债券发展方面的计划如何？是否考虑增加人手和资本方面的投放？

兴证国际副行政总裁汪详：固定收益业务现在总共才十个人不到，但都是核心人员。随着业务的发展，今年固定收益业务肯定是重点，人员方面肯定也要准备扩张。从目标来说，我们会根据业务的情况来配置人员。从资本性角度来说，我们去年刚上市，资本本身比较充足，整个杠杆性水平是相当低的。

2、 目前公司预期固定收益业务占总收入的比例是多少？

兴证国际副行政总裁汪详：从证券公司的角度来说，各个部分业务的发展应该都是追求均衡，不会说固定收益要占到多高的比例。因为各项业务之间的均衡发展对于整体来说其实更重要。各项业务之间还是有相互关联和相互促进的作用，我们也希望未来业务结构能够更加优化跟合理。

3、 现在最大的业务还是证券业务？利润方面是哪一块表现得比较好？

兴证国际副总裁兼财务总监曾艳霞：从公司一季度三个月和前几年的业务构成可以看出来，实际上跟我们的同行已经很相似了，港股各家中资券商的利润率相对有一个平均水平。

目前我们的自营业务利润是相对高于投行和资管业务的。经纪类业务里面因为包含了佣金和孖展业务，手续费这部分的利润率会相对低一点。而孖展作为利差，资本类的利润率相对都会高一些。其他业务包括经纪、孖展、投资银行、自营，我们的利润率都是有所上升的。

大家可以看我们分部报告的情况，今年一季度我们资产管理这块暂时还在亏损，但是亏损相对于去年同期来说已经有所收窄。资产管理方面，我们还新发了一些产品，现在有些收入还没有体现出来，同时公司会在这一块加强人员招聘，而人才培养需要较大投入，所以这块暂时来说还是在培育期，暂时亏损。

4、 资产管理业务的培养期大概需要多长时间？

兴证国际副行政总裁汪详：资产管理业务更多是需要品牌、客户、渠道方面的额积累，它的收入来源其实还是管理费为主。我们过去这几年的AUM（资产管理规模）增速还可以，毕竟我们做这块业务的时间不是很长，公司的目标也是未来这段时间里面做到AUM的增长。

其实我们一季度的亏损已经收窄了，实际上还是在加大了对人员投入的基础上。人员投入很大部分是前期的，包括产品发行也是前期的一次性费用，随着AUM增长完成，这些部分的管理费收入会在业绩上体现出来。

5、 固定收益业务未来可能发哪些类型的产品？

兴证国际副行政总裁汪详：固定收益有三大类，一块是投资业务，一块是发行业务，一个是结构化产品业务，发产品主要会在后两项业务。一方面会做债券的发行和承销，这个一直在进行中，目前已经发了五个项目，后面陆续会有项目落地。第二方面就是，我们的结构化产品在今年一季度末期才正式开始运作起来，目前人员、架构都已经完善并且有项目落地了，但是收入还没有体现在一季报里。

6、 公司未来会不会继续保持一季度的增速？对未来市场的情况怎么看？

兴证国际副行政总裁汪详：不仅仅是今年一季度，过去几年我们的收入和利润都在保持一个非常高的增速上。这主要是因为我们的基数比较小，企业还在快速的发展过程当中，而且我们去年上完市之后，资本也有了较大规模的补充。从企业运营的角度来说，肯定会有一个合理的ROE（净资产收益率）回报水平，实际上我们现在的ROE是偏低的，那是因为资本扩张速度非常快，利润增速没有完全体现出来。未来这一两年就是我们这个资本开始发挥作用、体现业绩的时候。 

7、 现在ROE（净资产收益率）大概是多少？

兴证国际副行政总裁汪详：静态看的话，应该是年化百分之四点多到五左右，还是在往行业平均水平走的。

8、 派息是会保持去年的水平，还是随着业务扩张会保留资金，从而造成派息水平波动？

兴证国际副行政总裁汪详：去年我们的派息率确实是比较高的，因为利润基数还比较小，实际的股息率并不高，我们采取了高派息的政策。从长期的派息政策来说，我们也会去以一个高于市场平均水平的派息率去回报投资者。证券公司的业务模式是资金驱动型，我们不会为了运营而少派息，当然也不会故意偏高于行业平均水平，我们会在股息等方面给投资人合理的回报。

9、 有没有预期债券通开通之后会对你们的业务造成什么影响？

兴证国际副行政总裁汪详：债券通的细则还没出来，我们也没办法具体去评估这件事情。我认为这对香港的金融机构还是有促进作用的，因为不管是从全球市场还是香港市场来看，债券市场的规模远远大于全行业市场，因为它在场外，不受固定交易所的限制。

从全球的资产配置来看，固定收益资产也是占比最大的一个方面，这种需求是存在的。过去几年由于中国市场没有这么开放，进去投资要通过QFII或者QDII这些渠道，有一定的不便利性，投资者的一些需求是被压制的。这个我们从深港通跟沪港通的开通其实可以看到。

而且从债券市场的角度来说，因为投资者还是以机构投资者为主，性质决定了参与者的性质。一些中资券商的机会还是很大的，因为香港券商基本都是零售客户，零售客户参与债券的可能性比较小。

10、 现在公司承接内地公司到香港上市的新股IPO有多少？是哪些类型的公司?

兴证国际副行政总裁汪详：具体数据不方便透露，不过我们今年投行业务收入有一个大幅增长，其实很多项目都是过去这几年我们的储备结果。去年下半年，我们就已经陆续有交项目到联交所，而且有在发行，现在有几个项目在联交所里面等着审核通过。从行业上看，有涉及到电子行业等等，但我们不拘泥于只做某个行业的项目。

11、 现在对IPO和投行项目感兴趣的公司还多吗？

兴证国际副行政总裁汪详：未来我们会加大对投行项目的投入。大家现在也看到了，香港市场现在每年发的新股，80%、90%的项目都来自大陆，实际上从需求的角度来说我们并不是很担心，我们更担心的是我们没有足够的能力、充足的人手去抓住这个机会，去实现项目的落地。

12、 投行这块会不会加大人手投入？

兴证国际副行政总裁汪详：这肯定是要跟我们的项目相匹配。业务规模有多大，就会去增加多少人。我们在IPO的时候就讲过，投行业务是我们下一个重心的业务板块。

13、 公司为什么会展开债券发行业务？债券发行的币种以哪种为主？

兴证国际金融集团有限公司 副行政总裁汪详：债券行业对证券公司而言其实就是个业务模块，作为一个综合性券商，在我能力达到了，或者各方面能力相匹配的情况下，开展债券发行就能完善我们的业务结构。现在的项目，基本上还是内地企业到香港来发行以美元为主的债券。

14、 预计公司什么时候能够转到主板？

兴证国际副总裁兼财务总监曾艳霞：目前的政策是这样的，联交所是要求上市之后有一年完整的经营纪录，然后再按照联交所的规定去申请就好了，前提是今年要盈利，现在一季度的情况看来，我们的业绩同比还是在涨的。我们的关键是把业绩做好，然后再去考虑这件事情。

15、 私人银行和个人财富管理这一块业务，这块好像占比较少？还是说它是配合其他业务而产生的服务？

兴证国际副行政总裁汪详：这块我们也是2016年才开展的，还属于起步阶段。开展私人银行和财富管理业务，也是因为我们的客户积累到一定阶段了。已经有高净值客户产生了更高的需求，针对这些客户的需求，我们提供的服务也会更个性化，未来这也会作为一个重点来发展，因为高净值客户的价值量相对会更高。

16、 现在的杠杆率是多少？未来的杠杆率要保持在什么水平？

兴证国际副行政总裁汪详：现在到三倍了，行业其他公司也差不多是三到五倍的范围内，我们实际上处于行业的下端，往上的杠杆率是有空间的。做不做、什么时候做，还是根据业务发展的需要来安排。

17、 之前你们说希望业务均衡发展，但是一季度贷款及融资占比就已经达到了47%，这几块业务的占比要如何协调才能达到“均衡”？

兴证国际副行政总裁汪详：我们说的所谓均衡不是平均，而是由业务模式所决定的不同的收入结构。过去这几年，我们的业务极大依赖于经纪业务，但到今年一季度，我们的经纪业务是21%，贷款业务是47%，投行业务逐步提升，债券自营交易也在做贡献。 

我们所谓的均衡水平是行业普遍性的业务水平，因为每个业务的模式不一样，决定了它的收入在整个业务当中的比例肯定是不同的。作为一个综合性券商，我们认为每项业务都是有必要性的，不是单一要做某项业务。综合业务更有利于公司整体发展。

18、 相比去年，内地企业走到境外的步伐在加快，这对公司的业务发展有没有促进作用？

兴证国际副行政总裁汪详：内地企业走到境外，其实是个大的趋势，而且在过去这几年，这一步伐越来越快。随着内地企业经济实力增强，国民财富增长，这块的需求会逐级提升，而且现在国内整个资产配置的国际化比例非常低，正逐步往资产配置国际化的方向在走，所以我们其实不是很担心这个问题，我们有信心，就是基于这个大的背景。