美股波动性创疫情初期以来之最，最糟糕阶段过去了吗？

智通财经APP获悉，标普500指数连续四个交易日涨跌幅度大于1%，创下了自2020年6月以来最长的记录。而另一方面，美国债市的情况也是如此，10年期美国国债收益率在1.5%左右的位置剧烈波动。

这反映出目前市场上投资者对于牛市和熊市的观点存在明显分歧。一方面，美政府债务上限的不确定性挥之不去，美联储的政策收紧，以及供应链尚未恢复，令市场受到抑制。而另一方面，新冠疫情改善、经济持续增长，以及美国企业预计将实现更多两位数的盈利增长，又让投资者的信心受到鼓舞。

 标普500指数连续四天的涨跌幅大于1%

Crossmark Global Investments首席投资官鲍勃•多尔(Bob Doll)表示，“当两方都有合理的理由支撑双方的理由时，市场的波动性往往会更大。”

美国股市在周二的交易日中走高，标普500指数上涨1.1%，有分析认为主要原因在于衡量美国9月ISM非制造业PMI录得61.9，超出了此前经济学家的预期59.9，而在本周五政府将公布9月的就业报告。而在前一天，部分科技股遭到抛售引发了标普500指数出现了类似幅度的跌幅。

很明显，股票市场的波动性正在上升，与以往的表现不同，此前股票市场第三季度一般显得略微平静。截至9月中旬，标普500指数有42天涨幅未超过1%，是自2020年1月以来持续时间最长的低涨幅行情。尽管剧烈的价格波动可能为选股者提供更好的机会，但在决心抄底的投资者也将面临一系列的考验。目前，ETF机构投资者们还没有大举回归，而散户投资者也保持着警惕。

“我不打算此时开始抄底。我认为还有更多的下行空间，尤其是对市场上某些估值过高的股票来说，” Verdence Capital投资组合策略主管Megan Horneman表示。“同时，我不认为，某些行业的增长过快会带来利率的上升或高通胀持续时间超出预期，以及企业所得税提升的可能。”

尽管标普500指数在周二中反弹，但目前仍低于100日均线，这是本轮牛市的关键支撑位。该指数也尚未突破位于4385点阻力位，该指数上周及7月时都曾有突破的尝试，但都未成功。

标普500指数处于在100日平均线下方，尚未突破位于4385点的阻力位

根据加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)的数据显示，在市场波动加剧的情况下，期权投资者似乎不太情愿在持仓中加入相应的期权头寸，以对冲标普500指数下行风险，这一迹象表明，市场经历的最糟糕的跌势可能已经结束。

同样，尽管纳斯达克100指数本周创下新低，但芝加哥期权交易所(Cboe)中的NDX波动率指数(NDX Volatility Index)也出现了下跌。该指数衡量与科技股比重较高的指数挂钩的期权成本。Bay Crest Partners首席市场技术人员乔纳森•克林斯基(Jonathan Krinsky)表示，市场出现分歧，以及纳斯达克100指数的相对指数下滑，都表明持续了一个月的跌势将会停止。克里斯基在一份客户报告中表示:“即使市场没有回到新高，对投资者来说，下一次起势可能会让市场上涨的更高。”

然而，并不是所有人都保持乐观。高盛旗下机构经纪公司编制的数据显示，部分投资者已经连续8天加强了卖空交易。周一时，当科技股领跌时，他们以7月份以来最快的速度抛售软件类股，并削减了Facebook(FB.US)、亚马逊(AMZN.US)、苹果(AAPL.US)、微软(MSFT.US)和Alphabet(GOOGL.US)等大型科技股的持仓。

富国银行(Wells Fargo & Co.)策略师哈维(Chris Harvey)认为，本轮市场波动的部分原因是投资者预计货币政策和全球增长的前景可能发生变化而重新配置相应的资产。“我们正处于转型期。过去几个月奏效的一些措施现在已经不起作用了。”