东吴证券：维持广汽集团(601238.SH)“买入”评级 埃安+广本表现较好 日系车型周期强势

智通财经APP获悉，东吴证券发布研究报告称，维持广汽集团(601238.SH)“买入”评级，预计2021-23年归母净利润为80/100/116亿元，分别同比增加34.2%/25%/15.7%;EPS为0.77/0.97/1.12元，PE为20/16/14倍。随广汽传祺+广汽埃安新车型上市，全新一轮产品周期开启持续放量，日系车型周期强势，有望持续改善。

东吴证券主要观点如下：

广汽整体产批环比改善，广汽埃安订单新高，广汽本田恢复明显：1)广汽埃安：9月订单创新高，产批表现亮眼。9月埃安全系车型所获订单创新高为19709辆，其中AIONS全系9月订单过万。9月埃安终端销量13586辆，同比增124%，终端销售持续火热。

2)广汽自主：重点车型表现良好。重点车型中GS49月销量4543辆，同环比分别为-66.45%/+58.29%;9月MPV车型销量合计9367辆，同比增27.8%;影豹自上市以来累计订单超过4万，9月销量6153辆，环比增57.77%。

3)合资品牌：芯片短缺影响逐步减退。广本产批环比改善明显，重点车型中雅阁9月销量19907辆，同环比分别为-11.77%/+38.23%;缤智9月销量13,893辆，同环比分别为-14.57%/+21.53%;新飞度9月销量12355辆，同环比分别为-2.24%/+52.46%。广丰产批环比有所改善，重点车型中汉兰达9月销量8492辆，同环比分别-5.48%/+6.55%。

企业端集团整体+广本+广汽乘用车去库，广丰+埃安补库：根据该行自建库存体系显示，9月广汽集团整体去库存，企业当月库存为-3185辆。广本+广汽乘用车去库，企业库存当月分别为-1145/-390辆，广丰+埃安企业端小幅补库，企业库存+67/+59辆。广丰/广本/自主(包括埃安)企业库存累计分别为-23448/-27188/+5165辆(2017年1月开始)。

风险提示：海外疫情控制低于预期;乘用车需求复苏低于预期。