智通财经APP获悉,国盛证券发布研究报告称,维持TCL科技(000100.SZ)“买入”评级,预计2021~2023年实现归母净利润113/127/157亿元。
国盛证券主要观点如下:
公司发布三季报。
公司2021Q3实现营业收入467亿元,同比增长140%;实现归母净利润23亿元,同比增长184%;实现扣非归母净利润31亿元,同比增长351%。公司因为处臵花样年地产股权产生一次性财务影响,产生部分非经常性损益,单季度非流动资产处臵受益达-7.9亿元,产业金融和投资业务板块其他业务经营状况良好。
大尺寸面板持续扩大规模优势,中小尺寸仍受研发、折旧影响。
2021Q3大尺寸单季度贡献利润38亿元,中小尺寸贡献-4.3亿元。公司半导体显示业务2021Q3单季度收入258亿元,同比增长100%;净利润31亿元,净利润率12%。大尺寸业务,单季度出货面积1023万平米,环比提升13%;单季度大尺寸均价预估为1558元/平米,环比下降13%。
中小尺寸业务,单季度出货量2471万片,环比提升7%;单季度中小尺寸均价预估256元/片,环比提升11%。TV面板价格2021Q3以来快速下行,近期跌幅逐渐收敛,随着运输拥堵缓解、促销旺季即将到来,价格进一步大幅下行空间有限。
半导体显示持续优化产线、产品、客户结构,保持领先的运营效率。
大尺寸领域,公司t1、t2和t6工厂保持满销满产,t7工厂按计划爬坡,t10于二季度开始并表,并于9月份收购剩余30%股权。公司持续推进高端化战略,提质增效,不断优化产线和产品结构,保持效率效益优势。小尺寸领域,t3产线LTPS手机面板出货量维持全球第四,非手机产品占比提升至30%,产品和客户结构不断优化。
T4产线完成二、三期产能建设,持续提升产品技术能力,并逐步改善经营效益。同时,TCL华星聚焦中尺寸业务战略,积极导入头部客户,建立业务增长新驱动。
光伏领域进入长期高速发展阶段,半导体材料行业景气高涨。
中环半导体2021Q3营业收入114亿元,净利润13.9亿元。光伏领域,报告期末公司单晶总产能提升至73.5GW,其中G12产能占比约59%,公司G12硅片市场渗透率由年初6%提升至报告期末的20%。
半导体材料领域,公司报告期末已形成月产能8英寸65万片,12英寸10万片,预计2021年底可实现月产能8英寸75万片,12英寸17万片的既定目标。
横跨半导体显示、光伏及材料领域,持续优化产业结构,聚焦两大核心产业全球领先战略。
公司半导体显示产业具备规模、技术、效率优势,同时公司不断优化产线和产品结构,进一步提升竞争力。半导体光伏随着技术、管理提升,公司盈利能力持续提升;半导体材料领域产销大幅增长,快速爬坡,持续推进国产替代。
风险提示:下游需求不及预期、新产品推进不及预期。