百货业全球性危机蔓延：百盛(03368)靠租金扭亏 梅西百货市值蒸发七成

本文选自微信公众号“面包财经”。

2017年五月份是电子商务巨头的狂欢时刻，阿里巴巴总市值站上3000亿美元大关，亚马逊股价则频创历史新高，逼近1000美元关口，总市值距离5000亿美元只有一步之遥。

就连巴菲特也在此前召开的伯克希尔公司年度股东会上，也将错过亚马逊列为自己的投资失误，但很可惜，亚马逊股价气势如虹，还没有像苹果公司那样给巴菲特上车的机会。

沃尔玛也同样在创新高，不过市场更多的看重其在电子商务领域的发力。而转型乏力的百货业则依然成绩惨淡。

今年一季度，百盛(03368)扭亏为盈;但百盛扭亏主要得益于租金收入。近年来，尽管百盛不断回购股票，但其股价在2013年年中—2016年底的回购期间，还是大跌了近七成。

不仅是中国市场，百货业正陷入全球性的危机，美国最大的百货公司—梅西百货2017财年一季度净利润暴跌近四成。最近两年，在美国股市持续上涨的背景下，梅西百货的股价却持续下跌，其市值蒸发近七成。梅西百货是美国零售业缩影，标普称，2017年美国零售业的违约率将超过2009年金融危机时期。日本百货业的衰退则更加令人震惊，其2016年百货商店的销售额甚至仅为2000年的六成。

百盛靠租金扭亏，裁员关店成常态

百盛集团发布的业绩公告显示，今年一季度，总营收为12.54亿元，同比上升0.9%;净利润为114.3万，上年同期为亏损1779万。这是百盛连续两年亏损后的首次盈利，但与2011年同期利润相比，其利润跌幅仍高达99.66%。下图为面包财经根据财报绘制的百盛总营收与净利润：

百盛2017年一季度业绩出现好转，主要得益于青岛金狮广场的租金收入;其主营业务仍在下跌。2017年一季度其销售额同比下降5.6%，同店销售下跌2.2%，销售毛利率下降0.5个百分点。百盛称，2017年一季度零售市场仍然竞争激烈及充满挑战，使得零售商以促销手段保持市场占有率。

百盛是马来西亚金狮集团旗下公司，也是马来西亚最大的百货公司;其于上世纪90年代初进入中国，截至今年3月底，百盛在中国共有52家百货店、购物广场及奥特莱斯等零售业态。

近年来，百盛业绩持续低迷，尤其是自2013年以来，其营收也呈逐渐走低态势。在此背景下，百盛关店裁员成为常态。在2016年一年时间里，百盛就关闭了6家业绩较差的门店，终止了一项搬迁项目。2013年百盛共有9454名员工，到2016年底，这一数字为7733人，员工减少了1721人。

财富绞肉机：百货业成为投资者的噩梦

百盛业绩低迷，也影响了其股价表现，自2013年6月到2016年底，百盛共回购了1.75亿股股份，耗资约2.86亿港元，但即便如此，其股价在此期间跌幅仍高达67.34%。

自2011年百盛业绩达到高点后，其股价在2012年年初到2017年5月22日的跌幅高达86.43%。2010年年初时，百盛市值还高达409.85亿港元，但目前这一数字仅为28.18亿港元(2017年5月22日)。

不只是百盛，同在香港上市的百货企业—茂业国际，2010年总市值为123.35亿港元，但到2017年5月23日，其市值仅剩约41亿，跌幅超过六成。同期，新世界百货中国的市值则下跌了约80%。

业绩低迷，是这些企业市值下滑的重要原因。据财报，2016年茂业国际净利润较2010年下跌了92.02%。2017上半财年(2016年6月底—2016年12月底)新世界百货净利润为0.93亿港元，与2010年同期相比大跌了68.48%。

在A股上市的百联股份，其旗下涵盖了百货、超市、大卖场、便利店、购物中心等几乎所有的零售业态。但在今年一季度，其总营收为133.72亿，同比下跌5.43%;净利润为3.61亿，同比下降11.24%。事实上，自2011年以来，百联股份业绩逐渐走低，其2016年净利润与2011年相比，下跌了48.77%。

百货业陷入全球性危机：梅西百货市值蒸发七成

不只是中国零售业陷入寒冬，美国的实体零售处境同样不妙。百年老店梅西百货一直是纽约精品百货公司的代表，但2017财年一季度(2017年1月底——2017年4月底)，梅西百货总营收为53.38亿美元，同比下跌7.5%，净利润为7100万美元，同比暴跌38.79%。

近年来，在美国股市持续走高的背景下，梅西百货的股价却跌跌不休。2015年5月20日，梅西百货的市值为232.35亿美元，2017年5月20日，其市值仅剩70亿美元，市值蒸发了69.88%。

梅西百货的困境是美国零售业的缩影，在美上市的柯尔百货、诺德斯特龙的业绩也在持续下滑。据报道，2016年美国有4000家实体零售店关门，预计2017年关店数量会翻倍。美国评级机构标普称，今年以来，零售业在美国已经裁员超过5万人;2017年美国零售业的违约率将超过2009年金融危机时期。

日本的百货则经历了长达十多年的衰退。据日本经济产业省数据，2016年日本百货商店销售额为6.59万亿日元，同比下跌3.35%;事实上，自2000年以来，日本百货商店销售额持续走低，2016年销售额仅为2000年的65.9%。下图为面包财经根据日本经济产业省数据绘制的日本百货商店历年销售额走势：

全球百货业遭遇的危机，与全球经济复苏缓慢，消费意愿低迷有一定的关系;实际上，就连奢侈品企业的日子也不好过，普拉达2016财年(2016年1月底—2017年1月底)净利润为2.78亿欧元，与2013财年相比，利润下滑了55.67%。

但百货业遇到的最重要的冲击还是来自电商，美国最大的电商企业—亚马逊当前的市值已超过所有在美上市的零售百货公司的市值。其市值从2006年的175亿美元，上升到目前的(2017年5月23日)4640亿美元，已经相当于沃尔玛接近两倍。阿里巴巴的总市值稍逊一筹，但在今年5月份，已经站上3000亿美元的高位，同样远超中国所有百货公司的总市值。

此前，巴菲特在伯克希尔哈撒韦公司的年度股东大会上曾承认，错过亚马逊和谷歌是其投资生涯中的一大失误。这份错误清单上并不包括苹果公司，因为在2016年，当苹果季度销量下滑，股价下挫时，伯克希尔大手笔建仓，终于赶上了苹果的末班车。

实体零售仍在，但这一波互联网对实体零售革命，带来的大级别财富机会很可能已经到了阶段性的尾声——在资本市场上，实体零售的市值已经被打残，可被瓜分的肉已经不多。（编辑：姜禹）