高盛：重申百威亚太(01876)“买入”评级 目标价升至26.1港元

智通财经APP获悉，高盛发布研究报告称，重申百威亚太(01876)“买入”评级，上调其正常化EBITDA预测2%，以反映亚太地区西部及东部的销量增长较高，但原材料成本的压力将增加，目标价由25.6港元调高至26.1港元。

报告中称，集团第三季内生销量同比跌6%，而正常化除息税折旧及摊销前盈利(EBITDA)跌3.5%，符合该行预期。展望未来，看到更多正面因素支持集团的正常化EBITDA恢复至低至中双位数字增长。

该行表示，中国市场方面，11月开始核心+(Core+)市场的产品价格上调3%至10%，其他细分市场也可能会加价，有助抵销原材料价格上升的压力。同时，借着强大的品牌、多元化的产品组合及较高的推广开支预算，相信集团仍可改善高端及超高端产品的销量内生增长。

该行认为，第四季的销量可能继续受原材料成本上升及疫情拖累，不过第四季一般为啤酒消费淡季，估计该季的贡献占全年少于15%，因此影响有限。韩国市场方面，预计放宽限制及疫苗接种率提升，有助渠道的恢复，加上新产品推出取得成功，预计集团可以在复苏市场中获得市场份额。