国信证券：维持北方华创(002371.SZ)“增持”评级 设备需求旺盛业绩高增

智通财经APP获悉，国信证券发布研究报告称，维持北方华创(002371.SZ)“增持”评级，作为国内半导体设备龙头，迎晶圆厂扩产周期，预计21-23年归母净利润为9.81/12.69/18.28亿元，PE为190/147/102倍。

国信证券主要观点如下：

2021年前3季度归母净利润同比增长102%

2021年前3季度营收61.73亿元(YoY61%)，归母净利润6.58亿元(YoY102%)，略高于预告中值(预告5.95~7.09亿元)。单季度3Q21营收25.65亿元(YoY55%，QoQ17%)，归母净利润3.48亿元(YoY144%，QoQ47%)，略高于预告上限(预告2.85~3.99亿元)，扣非归母净利润3.00亿元(YoY297%，QoQ56%)。受益于半导体设备需求旺盛及公司产品竞争优势，公司利润显现较快增长。

国内晶圆厂积极扩产，公司设备出货显现加速

公司3Q21毛利率37.83%，同比增加4.17pct，环比下降7.68pct，净利率15.21%，同比增加4.89pct，环比增加1.99pct。3季度研发费用率环比下降12.95pct，推动净利率环比提升。公司刻蚀机、PVD、CVD、立式炉、清洗机、ALD等设备新产品市场导入节奏加快，产品工艺覆盖率及客户渗透率进一步提高，已在集成电路领域主流生产线实现批量销售。3Q21公司存货环比增加4.47亿元至76.08亿元，预计系公司向客户发货加速所致。

85亿定增继续稳步推进，继续扩产应对国产设备需求

8月24日公司非公开发行获得证监会核准批复，总共拟募集85.00亿元，其中半导体装备产业化项目(募集34.83亿元)，高端半导体装备研发项目(募集24.14亿元)，高精密电子元器件产业化项目(募集7.34亿元)，补充流动性募集约18.68亿元。此次非公开募投项目达产后预计可新增销售收入79.03亿元，为2020年营收的130%，利润可新政9.39亿元，为2020年净利润的175%。

风险提示：产品销售不及预期;市场竞争加剧;国家政策变动。