瑞信：维持滔搏(06110)“中性”评级 目标价降至10港元

智通财经APP获悉，瑞信发布研究报告，维持滔搏(06110)“中性”评级，下调2022-23财年盈测2.7%/1.2%，鉴于对运动产品的需求持续疲弱，认为缺乏短期催化剂，而公司也面临结构挑战，因品牌持续推进直接面对消费者(DTC)渠道策略，目标价由13港元降至10港元。

报告中称，公司中期收入同比跌1.2%至155.73亿元人民币，但纯利增长9.3%至14.31亿元人民币，毛利率增长2.8个百分点至44.5%，主要由于零售折扣收善、渠道转移和提供回赠，但由于劳工成本上升，令营业利益率仅升1.1个百分点。

该行提到，期内公司主力品牌包括Nike及Adidas的收入同比跌2.4%，其他品牌收入则升8%。按销售渠道划分，批发业务收入增长3.7%，直接零售业务收入跌2.3%，分别为上半年的商品销售收入贡献82.4及17.6%。

此外，管理层指7月人流已恢复至2019年水平，但8月受疫情影响，而9月人流下跌幅度有所收窄，10月人流取得进一步的按月改善。