中银证券：维持赣锋锂业(002460.SZ)“增持”评级 锂产品量利齐升 盈利大幅增长

智通财经APP获悉，中银证券发布研究报告称，维持赣锋锂业(002460.SZ)“增持”评级，预计2021-23年每股盈利为2.22/3.14/3.83元，对应市盈率77.7/54.9/45倍。

中银证券主要观点如下：

前三季度盈利同比增长648%：公司发布2021年三季报，前三季度实现营业收入70.54亿元，同比增长81.19%;实现盈利24.73亿元，同比增长648.24%;扣非后盈利14.28亿元，同比增长435.58%。其中，第三季度实现营收29.89亿元，同比增长98.5%;盈利10.56亿元，同比增长506.99%，环比增长12.29%;扣非盈利5.93亿元，同比增长538.5%，环比增长9.41%。公司业绩符合预告区间。

锂系列产品量利齐升，盈利能力显著向好：公司前三季度毛利率35.55%，同比上升16.73个百分点，其中第三季度毛利率为36.12%，同比上升18.16个百分点，环比降低1.63个百分点。公司经营现金流净额前三季度为9.28亿元，同比增长361.41%，其中第三季度2.98亿元，同比增长2526%，环比降低64.88%。

持续完善锂资源上下游产业链：上游锂资源方面，公司继续增持Bacanora公司及其旗下Sonora锂黏土项目股份，目前已持有Bacanora公司28.88%的股权、Sonora锂黏土项目50%股权;阿根廷Cauchari-Olaroz锂盐湖项目计划于2021年底完成项目建设、2022年试车生产。在锂盐业务方面，目前公司已形成年产电池级碳酸锂4.3万吨，年产电池级氢氧化锂8.1万吨、年产金属锂2000吨的产能。在锂电池业务方面，规划约15GWh的锂电池生产制造基地。在退役电池回收业务方面，退役锂电池拆解及金属综合回收项目已形成34000吨的回收处理能力。

风险提示：项目投产不达预期;海外经营与汇率风险;新冠疫情影响超预期;新能源汽车需求不达预期;价格竞争超预期;政策不达预期。