科创板新股前瞻丨从客户到股东，帝奥微靠什么吸引小米、OPPO？

随着《中国制造2025》的持续推进和芯片行业“自主、安全、可控”的战略目标指引下，芯片国产化进程将不断加快，集成电路设计业在集成电路产业中的地位、比重日益提升。而科创板的开设，也让越来越多的国内芯片厂商加快了上市步伐。

11月24日，模拟芯片厂商江苏帝奥微电子股份有限公司（以下简称“帝奥微”）的科创板上市申请正式被上交所受理。这是一家专注于从事高性能模拟芯片的研发、设计和销售的集成电路设计企业。公司客户既有WPI集团、文晔集团等行业内资深电子元器件经销商，也有众多知名终端客户的供应链体系，如OPPO、小米（01810）、山蒲照明、大华、海康威视、通力以及华勤等。

从招股书披露的股权结构图来看，截至招股说明书签署日，鞠建宏为公司控股股东、实际控制人，直接和间接控制公司29.79%的股权。其中，鞠建宏直接持有公司25.56%的股权，通过上海芯溪、南通圣乐、上海芯乐和南通圣喜分别间接控制公司1.74%、1.06%、0.90%和0.53%的股权。

智通财经APP还注意到，多家终端客户也现身帝奥微股东榜。小米旗下产业投资平台小米长江产业基金为帝奥微电子第四大股东，持股7.5%；OPPO广东持股4.33%，为第七大股东。澜起科技旗下的澜起投资持股1.46%、京东方旗下的国科京东方持股0.31%。

（来源：招股书）

这不禁让人好奇，帝奥微拥有什么优势让多家知名企业纷纷入股？

营业收入增长迅速 芯片产品量价齐升

智通财经APP了解到，帝奥微成立于2010年2月，截止目前公司模拟芯片产品型号已达1,200余款，产品主要应用于消费电子、智能LED照明、通讯设备、工控和安防以及医疗器械等领域，属于典型的Fabless模式集成电路设计企业。

于报告期内，公司业绩呈快速增长趋势。2018年、2019年、2020年度及2021年首六个月，公司的营业收入分别为9739.20万元（人民币，下同）、1.37亿元、2.48亿元和2.23亿元，其中2018年度至2020年度营业收入复合增长率达到59.43%。

分系列来看，公司在混合信号及电源管理芯片研发领域技术能力较为突出，多项产品已经达到国际先进水平，并逐步实现国产化替代。公司的主要产品包括信号链模拟芯片和电源管理模拟芯片两大系列。于报告期内，来自这两大系列的销售收入实现稳定增长。

（来源：招股书）

其中，信号链模拟芯片主要负责信号处理、信号放大、信号检测等。信号链模拟芯片在报告期各期实现的销售额分别为5319.02万元、6810.28万元、1.30亿元和1.31亿元，占主营业务收入的比例分别为54.63%、49.85%、52.33%和58.58%。公司信号链模拟芯片包括高性能模拟开关、高速MIPI开关和运算放大器。

而电源管理模拟芯片作为所有电子设备的电能供应心脏，负责电子设备的电能转换、分配、检测和监控，在电子设备中发挥着重要的作用。于报告期内，电源管理模拟芯片实现的销售额分别为4418.02万元、6852.48万元、1.18亿元和9234.02万元，占主营业务收入的比例分别为45.37%、50.15%、47.67%和41.42%。

（来源：招股书）

值得关注的是，公司境外销售收入占当期主营业务收入的比例逐年上升，由2018年的52.72%升至2020年的57.91%，2021年1-6月更是达到了65.65%。据了解，作为到集成电路行业惯例，下游经销商通常设立境外采购平台，集中采购电子元器件，再统一销售给终端客户。期内公司境外销售收入占比的提升主要是因为经销商客户联烨集团、WPI集团及文晔集团加大了模拟芯片的采购量，主要终端客户分别为OPPO、小米及大华。但公司招股书提醒相关汇率波动的风险，若未来人民币汇率出现大幅度波动，或会给公司经营业绩带来一定的影响。

此外，智通财经APP还注意到，公司模拟芯片整体价格呈现逐年提升的趋势，由2018年的0.27元/颗上升至2021年1-6月的0.48元/颗。这主要受益于以下两点：

一是2020年度和2021年1-6月，公司产品中单价较高的高性能模拟开关、高速MIPI开关等信号链模拟芯片的销售收入占比大幅提升，由2018年的18.88%快速提升至2021年1-6月的86.34%，成为信号链模拟芯片的主要收入来源。高性能模拟开关和高速MIPI开关主要用于手机、耳机等便携式电子设备。其收入增长的主要原因系公司加大了针对手机市场的研发和推广力度，产品成功进入OPPO、小米等主流终端手机品牌的供应链体系。

二是模拟芯片市场景气度不断提升，其下游市场需求旺盛，尤其是2021年上半年在国内芯片产业供求关系日趋紧张的背景下，公司实现产品的量价齐升。

（来源：招股书）

行业市场需求广阔 公司积极布局迎发展

集成电路产业自20世纪50年代被提出以来，目前已成为现代信息产业的基础和核心产业之一，在推动国家经济发展、提高人们生活水平以及保障国家安全等方面发挥着重要的作用，其发展状况已成为衡量一个国家或地区现代化程度以及综合实力的重要标准。

集成电路按其功能通常可分为模拟集成电路和数字集成电路。模拟集成电路产品的生命周期较长，下游应用广泛且分散，是整个市场发展的晴雨表，根据WSTS统计数据，2020全球模拟集成电路占全球集成电路市场比例为15.41%，为半导体行业重要的组成部分。得益于行业本身的技术积累和消费电子、汽车电子等下游应用领域的发展，模拟集成电路行业保持快速发展，根据WSTS统计数据，2018年度全球模拟集成电路行业的市场规模为587.85亿美元，同比增长10.8%。但2019年受宏观经济下行和短期供给过剩的双重影响，市场规模有所回落。2020年起全球模拟集成电路行业逐步回暖，根据WSTS估计，到2022年全球模拟集成电路行业市场规模将增长至767.57亿美元，2020年-2022年年均复合增长率为17.43%。

（来源：招股书）

虽然中国的集成电路产业起步较晚，但近年来中国国集成电路产业下游发展兴旺，手机、

电脑等产品的出货量长期稳居世界第一，消费电子、电动汽车等产业的兴起，给中国集成电路产业带来了大量的消费需求，也带动了中国模拟集成电路整体市场规模保持着较高速度的增长。根据赛迪顾问和前瞻产业研究院的统计数据，2012-2020年期间，中国国模拟集成电路行业市场规模由1368.5亿元增长至2666.6亿元，年均复合增长率达8.70%，明显高于同期全球复合增长率。

（来源：招股书）

同时，中国作为全球模拟集成电路最大应用市场，占全球市场规模超过50%。随着中国集成电路产品国产替代的进程逐渐加快，国内模拟集成电路行业巨大的市场需求给了本土企业广阔的发展空间。此外，《中国制造2025》和《新时期促进集成电路产业和软件产业高质量发展若干政策》等国家战略规划和政策的陆续出台，也持续推动着集成电路产业的发展。

为了更好的迎接集成电路市场的广阔的市场需求，据招股书显示，帝奥微此次拟募集15亿元用于模拟芯片产品升级及产业化项目、上海研发设计中心建设项目、南通研发检测中心建设项目及补充流动资金。公司表示本次募集资金拟投资项目实施后，将有利于公司突破现有产能限制，提升研发能力，进一步提升公司持续盈利能力。

（来源：招股书）

总而言之，伴随着行业机遇的推动，以及国产替代进程的加快，中国模拟芯片市场的未来成长无需多言。被小米，OPPO看好的帝奥微将如何进一步抓住市场机遇，让我们拭目以待。