上半财年净利增超3成，专注与创新助力中国波司登（03998）屹立世界羽绒服第一梯队

都说“因上精进，果上随缘;但行好事，莫问前程”，成功并非偶然，而是必然。羽绒服龙头波司登(03998)在2018年开启 " 聚焦主航道，聚焦主品牌，收缩多元化 " 的战略，经过三年的努力，公司成功蜕变，成为羽绒服的领军企业。

过去三年，公司取得了累累的战果，今年作为波司登新三年战略的开局之年，上半财年公司业绩依旧维持稳健增长，为“新三年战略”开了个好头。

坚持羽绒服专家定位，业绩实现稳步增长

智通财经APP了解到，11月25日晚，波司登(03998)公布21/22财年中期业绩，披露截至9月30止六个月公司收入为53.9亿元人民币(单位下同)，同比增加15.6%。归母净利润6.38亿元，同比增长31.4%。

不仅如此，公司毛利率、净利率也同时呈现稳步提升趋势，总体毛利率提升2.7个百分点至50.5%，归母净利润率则提升了1.42个百分点至11.85%，在上游原材料普遍涨价的情况下，波司登毛利率及净利率均呈现上行趋势，可见公司在行业中话语权以及成本管控方面均十分出色。

具体业务上来看，21/22上半财年品牌羽绒服业务营收 34.73 亿元，占总营收比例 64.5%，同比增长 16.2%;贴牌加工业务营收 14.28 亿元，占比 26.5%，同增 16.2%;女装业务营收 4.16 亿元，占比 7.7%，同增 1.0%;多元化服装业务营收 0.72 亿元，占比 1.3%，同增 129.2%。

羽绒服分品牌来看，21/22上半财年波司登营收 32.46 亿元，占羽绒服总营收比例 93.5%，同比增长 19.1%;雪中飞营收 1.12 亿元，占比 3.2%，同增 9.5%;冰洁营收 0.28 亿元(占比 0.8%)，同减 74.1%。

整体来看，波司登于21/22上半财年业绩实现稳健增长，主要与公司持续紧紧围绕“品牌、产品、渠道、终端”多方位进行系统性建设，坚持羽绒服专家定位，竞争战略从“全球热销的羽绒服专家”升级为“全球领先的羽绒服专家”有关。

专注、高端、专业、时尚引领二次腾飞

作为国内羽绒服的领军企业，波司登始终坚持品质为本，打造全球最专业羽绒服。

45年来，波司登不断创新升级，市场影响力也逐步提升。今年8月，据权威市场调研机构欧睿国际数据统计，2020年波司登集团羽绒服规模全球第一，销售额、销售量同时位列第一，这意味着波司登集团已位列全球羽绒服第一梯队。

不仅如此，波司登还首次入选了国际品牌价值评估权威机构Brand Finance公布的“2021全球最具价值服饰品牌排行榜50强”，这意味着波司登已位列全球羽绒服第一梯队，中国品牌已经崛起于世界之林!

基于羽绒服专家的定位，波司登坚持羽绒服产品的品质与前沿科技。以公司刚发布的登峰2.0为例，在登峰领域，公司的登峰2.0填补了国产装备在极限户外领域的空白。

值得一提的是，登峰2.0还使用了火星探测器祝融号同类智能调温材料，在下摆内里、袖里、防风裙、贴袋四个部位，新增智能调温材料。每1m2布料，有超100万个可自动调节温度的储能单元，在极端环境中，也可以打造31℃-33℃恒温体验，并将全球三大定位系统之一的北斗定位搜救系统第一次植入羽绒服中。这也是业内首次将航空技术材料运用于服装领域。

而为了确保户外环境中行进的绝对保温效果，登峰2.0内里填充来自世界公认的黄金羽绒带—北纬43°的顶级鹅绒，1000的蓬松度，95%的含绒量也达到了业内理论极限，并通过四重温控保暖技术，将保暖指数提升15%，全方位为户外作业人员保驾护航。

可以说，这一次波司登以其自主创新，且过硬的质量锻造了羽绒服的中华之美，让中国人不再盲目崇拜国外品牌，也对中国品牌有了新的自信。

多项产品技术创新，尽显波司登技术流本色。财报显示，仅2021年上半年，波司登共申报专利112项，含发明、实用及外观专利，取得之前年度申请专利证书28份。

除了高科技以外，波司登也非常重视与国际设计师及知名IP的联名合作，通过与国际设计师，以及华特迪士尼及漫威的IP联名合作，推出令人耳目一新的产品，获得年轻人群的好评和追捧。

从2018年开始，波司登便代表中国品牌活跃在国际时尚舞台。先后在纽约时装周、米兰时装周和伦敦时装周上惊艳亮眼，收获众多主流时尚圈层的好评。2019年-2020年，波司登先后两次与爱马仕黄金时代缔造者高缇耶深度合作，颠覆了羽绒服传统的设计思维，联合推出“新一代羽绒服”，集高定设计、时尚实用、专业工艺于一身，靠实力瞬间引爆时尚界。

2021年9月，波司登品牌官宣品牌代言人，新一季的时尚系列广告大片一经发布，即刻引起消 费者的热议，收获大量好评。同月，波司登品牌全新品牌广告片和形象大片上线，全面引爆一线、新一线等全国核心城市。海陆空矩阵式投放核心城市、核心商圈、户外高铁、以及分众梯媒等用户触点。实现短时间内高曝光，高触达的媒体效应。

作为羽绒服专家，自成立以来的45年间，波司登一直在做行业领跑“第一人”，除了不断刷新行业标准外，也在其他多个方面，实现了全球领先。

全渠道销售持续突破，渠道优化提供增长动力

在研发创新的同时，波司登全渠道销售也持续得到突破。

线下渠道方面，公司侧重于提高渠道质量，重新设计终端门店形象，优化门店陈列，关闭低效能和经营业绩不佳的门店。2021年9月30日，公司羽绒服业务的零售网点总数较上一财年底净减少149家至4001家，公司注重门店效能和形象迭代，促进了渠道质量和效率的提升。

2021年9月30日，公司羽绒服业务的零售网点总数较上一财年底净减少149家至4001家;自营零售网点净增加2家至1809家;第三方经销商经营的零售网点净减少151家至2192家。自营和第三方经销商经营的零售网点分别占整个零售网络的45.2%和54.8%。

优化线下渠道结构，重点布局核心商圈。为塑造品牌形象、提升品牌力，公司顺应时代主流渠道，加大旗舰店和大店在一、二线城市主流商圈和核心地带的开店比例。2018 年至 最新一期报告期，公司品牌羽绒服业务一、二线城市的门店占比由 24.3%提升至31%，一、二线城市消费者注重羽绒服时尚和品质，有助于带动单店销量提升。

为统一管理终端门店陈列和门店经营人员，为消费者提供更优质的服务，公司还持续加大自营门店投入比例，2018年3月31日至最新报告期，公司自营网点占比由 35.18%提升至45.2%。 公司优化升级线下渠道，核心商圈的形象迭代、自营门店的投入建设强化了消费者对品牌的认知，升级品牌形象，驱动公司线下销售收入提升。

线上渠道方面，加速渗透率，数字化赋能精准营销。公司与阿里巴巴战略合作共建数据中台，精准圈选目标人群进行产品推广，为销售决策提供多维度数据支持及市场趋势分析。公司积极进行直播渠道拓展，建立以天猫为主的多平台直播矩阵，还通过与头部直播 KOL合作，实现产品快速种草、精准触达，为品牌宣传扩音。电商平台天猫及唯品会持续呈现高速增长态势，2021年天猫双十一波司登品牌全渠道销售额突破27.8亿元，连续3年位居国内服饰类榜首。通过数字化营销赋能，公司的线上销售渠道渗透率不断提高，有效把握了电商渠道的红利。

新零售运营线上线下一体化，社群化供应场景促进产品复购。报告期内，公司新增企业微信好友152万，波司登品牌微信公众号粉丝累计超过600万，抖音官方账号粉丝累计超过220万。波司登品牌天猫平台拥有注册会员488万人，其中30岁以下年轻消费者占比约为43.2%，较去年同期有明显增长。会员复购金额占会员购买总额达到了38.8%。

通过加强零售精细化运营，公司实现线上线下全网全渠道融合，促进对消费者的精准服务和有效互动，加强消费者对波司登品牌的认知度。

在全渠道优化升级过程中，线下门店布局促进波司登品牌触达核心商业体的消费人群，主流渠道门店人流量大、热度较高，助力销售增长;线上直播带货促进产品精准触达潮流个性的消费群体，企业微信圈层化、社群化供应场景深入拓展。公司以消费者为中心，持续深化新零售变革，优化升级消费体验，有效支持门店运营及渠道效率提升。

结语

不忘初心，砥砺前行。自1976年创立以来，波司登初心不变，致力于为消费者提供更高品质的羽绒服。如今，波司登早已经拥有了比肩甚至超越一些所谓国际大牌的实力，不论是品质还是创新力。凭借其匠心专注和创新创造力，未来的波司登能够创作出更多的可能。另外，全渠道的优化也有效的提升了门店运营及渠道效率，公司的盈利能力有望进一步得到大幅提升。