业绩和政策真空期，医药板块有望持续反弹

智通财经APP获悉，西南证券发布最新研究报告指出，11月份，医药板块整体迎来反弹，中小市值股票涨幅较大，龙头白马标的表现相对一般，个股估值水平以及市场风格有较大关系。进入12月份，仍看好板块表现。短期配置上建议关注新冠相关板块如CXO、医疗服务、医疗器械、疫苗、新冠检测、手套、口罩等，长期继续推荐“穿越医保”和“疫情脱敏”两条核心主线。港股推荐组合为：药明生物(02269)、康希诺(06185)、君实生物(01877)、锦欣生殖(01951)、启明医疗(02500)、海吉亚(06078)。

2021年11月申万医药指数上涨3.66%，跑赢沪深300指数5.2%，在本月全行业行情排名11。医药行业相对于全部A股估值溢价率为100%，相对于扣除银行以外所有A股溢价率为48%，相对沪深300指数溢价率为168%。11月医药行业子板块上涨幅度最大的是化学原料药(+13.3%)，下跌幅度最大的是医疗服务(-3.9%)。

一方面，处于业绩和政策真空期，距离年报披露业绩尚有很长时间；同时第六批集采落地略温和，第六批国家组织的带量采购(胰岛素专项)拟中选结果出炉，平均降价48%，最高降幅达74%，中标率接近100%。此次胰岛素降价趋于理性化，此次集采充分考虑了企业实际产能，确保了用药稳定性，未来集采政策将有望更加成熟和理性。

另一方面，根据报道，WHO正式将新冠病毒突变株B.1.1.529升级为令人担忧的突变株-Omicron。Omicron可能产生了比Delta突变株更强的传染性、毒性和免疫逃逸。此外，默沙东公布molnupiravir轻症III期的完整数据，保护率下降至30%(中期数据50%)。面对突变株的不确定性，短期配置上建议关注新冠相关板块如CXO、医疗服务、医疗器械、疫苗、新冠检测、手套、口罩等，长期继续推荐“穿越医保”和“疫情脱敏”两条核心主线。

除了前文提到的港股推荐组合，12月A股组合推荐：

稳健组合：药明康德(603259.SH)、迈瑞医疗(300760.SZ)、恒瑞医药(600276.SH)、片仔癀(600436.SH)、云南白药(000538.SZ)、康泰生物(300601.SZ)。

弹性组合：我武生物(300357.SZ)、楚天科技(300358.SZ)、健麾信息(605186.SH)、润达医疗(603108.SH)、派林生物(000403.SZ)、冠昊生物(300238.SZ)。

科创板组合：泽璟制药(688266.SH)、诺维赞(688105.SH)、百克生物(688276.SH)、欧林生物(688319.SH)、爱博医疗(688050.SH)、佰仁医疗(688198.SH)。

风险提示：药品降价预期风险；医改政策执行进度低于预期风险；研发失败的风险。

本文来源于西南证券发布的医药投资策略报告，作者为分析师杜向阳，文中观点不代表智通财经观点。智通财经编辑：文文。